再次見證瘋狂

國際金價(jià)今天突破3300美元大關(guān)，今年以來上漲超過26%，趨勢(shì)上正在加速上漲，國際大行紛紛調(diào)高看漲預(yù)期，高盛將目標(biāo)價(jià)上調(diào)到3700美元，并預(yù)計(jì)明年年中將達(dá)到4000美元。

不斷上漲的金價(jià)催生了瘋狂的賭徒，“95后女生貸款30萬買黃金15天賺2萬”的新聞上了熱搜。這讓我想起 2007年大牛市時(shí)候的場(chǎng)景，基金凈值漲幅巨大，不少人通過信用卡套現(xiàn)來買基金。那個(gè)時(shí)候消費(fèi)貸還沒有現(xiàn)在那么方便，手機(jī)銀行就能辦理，實(shí)時(shí)審批放款。

大家知道信用卡套現(xiàn)有一個(gè)月左右的免息期，人們就是利用這段時(shí)間來賺基金收益。類似的場(chǎng)景在黃金上復(fù)現(xiàn)了。雖然黃金上漲的邏輯依然存在，但短期也可能出現(xiàn)巨大波動(dòng)，到時(shí)候一些人很可能扛不住風(fēng)險(xiǎn)。?????????????????????

國際上也一樣，目前做多黃金是最擁擠的賽道，擁擠程度超過了之前美國“科技七姐妹”，但是在賺錢效應(yīng)吸引下，越來越多的投資者涌入這個(gè)賽道。????

今年黃金大漲，主要原因還是特朗普的對(duì)等關(guān)稅政策引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。特朗普關(guān)稅政策的三個(gè)目的減少貿(mào)易逆差、促進(jìn)制造業(yè)回流、縮減財(cái)政赤字，能否順利實(shí)現(xiàn)有很大疑問，因?yàn)楦鶕?jù)“特里芬難題”，美國作為最終消費(fèi)國，若減少貿(mào)易逆差將減少美元輸出，在結(jié)果存疑的前提下，高筑關(guān)稅壁壘將破環(huán)全球金融經(jīng)濟(jì)秩序與美元共識(shí)，嚴(yán)重侵蝕美元信用。這一過程中，非美地區(qū)無論出于避險(xiǎn)還是更換本幣錨定物的目的，大概率將進(jìn)一步向黃金傾斜。

今天關(guān)于對(duì)中國最高稅率245%的說法大范圍流傳，一度引起市場(chǎng)恐慌。實(shí)際上245%是只針對(duì)注射器和針頭的稅率，是逐步累加到這個(gè)水平，不是新的關(guān)稅水平。???

第一次關(guān)稅是在去年5月，注射器和針頭從零關(guān)稅提高到50%，并在去年9月進(jìn)一步提高到100%，剩下的就是今年實(shí)施了145%的關(guān)稅，最終稅率累積為245%。

注射器和針頭這類低值耗材，生產(chǎn)門檻并不高，而且需求量大，美國通過推動(dòng)此類商品的本土化生產(chǎn)可以提供較多低技術(shù)門檻的就業(yè)崗位。

在關(guān)稅互加暫停以后，現(xiàn)在進(jìn)入“誰先主動(dòng)求談判”的僵持階段，這個(gè)時(shí)候特朗普陷入嚴(yán)重的甲方乙方思維，他的意思是美國不一定要和中國達(dá)成協(xié)議，但中國需要和美國達(dá)成協(xié)議。換句話說，到底是美國更需要中國的商品，還是中國更需要美國的錢。這就不是從合作共贏的角度來看問題了。

這幾天美國網(wǎng)上的輿論也在反轉(zhuǎn)，特朗普不是一直給美國民眾洗腦說美國的高物價(jià)、低收入、高失業(yè)率的罪魁禍?zhǔn)资侵袊吡怂麄兊闹圃鞓I(yè)，中國占了美國的便宜，掠奪美國財(cái)富嗎？

然后最近，中國大量的廠商老板開始在tt開設(shè)自己的賬號(hào)告訴美國人在美國買的那些商品，從中國真實(shí)的進(jìn)貨價(jià)是多少。

比如一件Lululemon，美國的貨架上賣幾百美金，中國這邊的出廠價(jià)是幾十美金，意味著每賣出一件，中國人只能賺到十分之一，大部分利潤被美國人賺走了。美國這邊的品牌商、運(yùn)輸公司、零售商，全都來分一杯羹。

中國拿到這點(diǎn)利潤，除了買石油、芯片、糧食這種大宗商品，剩下的往往就拿去買美國國債。也就是說，賺那點(diǎn)辛苦錢，很大一部分又借回去了給美國政府花。

美國人一看賬上赤字大得嚇人，直接懵了，怎么我們付出去這么多錢？錢都去哪了？ 全球貿(mào)易最大的受益者美國，覺得自己吃虧了，中國占了美國的便宜，需要實(shí)施對(duì)等關(guān)稅。?

但是美國金融市場(chǎng)以股債匯同步下跌的情形來回應(yīng)。目前美國國債超過36 萬億美元，占美國GDP的125%，美國政府每年的國債利息支出占財(cái)政收入的30%，2025年6月，美國將會(huì)有約6萬億美元的美債到期，屆時(shí)美國政府將會(huì)面臨借新還舊的壓力。近期美國參眾兩院先后通過了2025年政府預(yù)算議案，進(jìn)一步放開后續(xù)減稅、增赤議案落地的法律限制，因此如果美債利率進(jìn)一步上行，美國政府進(jìn)一步舉債的成本將大幅上升。

特朗普政府官員也承認(rèn)，債券市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的反對(duì)情緒促使特朗普決定暫停關(guān)稅。