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經常有朋友問我：
61，中證紅利股息率有6.44%，但中證紅利ETF怎么才4.5%左右？為啥ETF產品的分紅率不到指數的股息率？這部分被吞了么？
稍安勿躁哈！
其實這里涉及一個很容易被混淆的概念：指數股息率 ≠ 基金分紅率。
一、什么是指數股息率？
它反映的是指數成分股整體的分紅水平，按加權統計而來。
它更像一個“理論參考值”，說明這個指數的成分股有多慷慨分紅，是一個考量指數特性的指標。一般來說指數股息率越高，指數的防守型越強。
二、那基金分紅率是怎么來的？
基金分紅率，是你真正從分紅拿到手的錢。
它來主要自于成分股的分紅，即指數股息率的部分。另外也可以通過出借、打新等操作，獲得其他一些超額收益。
但基金運作需要一定的成本，比如管理費、托管費、指數使用費、交易費用等等，這些成本會侵蝕超額收益。
因此，基金分紅率 ≈ ( 成分股分紅 + 其他收入 - 運作成本 ) × 約定超額分紅率
三、為什么ETF分紅率往往低于指數股息率？
兩個關鍵詞：
成本是剛性的 —— 不管基金賺不賺錢，管理費都要扣，因此費率越低越好
收益是波動的 —— 打新、出借這些收入不穩定，不一定能覆蓋管理成本
四、有些收益沒分紅，是不是“吞了”？
不是！
基金有些超額收益沒拿出來分紅，是留在凈值里了，反映在單位凈值的上漲中。
沒有分給你不等于沒給你，只是形式不同而已。
五、哪里查看產品的分紅約定？
可以通過基金產品的《招募說明書》、《基金合同》等關鍵文件，查看“基金的收益與分配”部分即可。
目前大部分ETF一般采用“評估”或“強制”分紅，即當產品凈值增長率超過基準指數一定比例時，產品會“評估”或“強制”進行一定比例的分紅。
比如：
基金產品比價格指數多賺了2%，約定超過的部分拿出60%進行分紅，這1.2%便是單次分紅率，余下的0.8%則繼續留在凈值中滾雪球。
基礎問題哈，試著逐步分享一些，以后整理成集。
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