黃金還是黃金股，選錯(cuò)收益差十倍！

最近黃金經(jīng)歷了一波過(guò)山車，從3500-3100-3300，好生刺激，

不過(guò)還有個(gè)更狠的黃金股，明顯要強(qiáng)于黃金，今年漲幅甚至比黃金還多出6%，

加上最近黃金ETF華夏（518850）和黃金股ETF（159562）都降費(fèi)了，管理費(fèi)從0.5%降到0.15%，

于是就有讀者問(wèn)，黃金和黃金股之間如何做選擇，

先說(shuō)結(jié)論，黃金股長(zhǎng)期大概率是跑不過(guò)黃金的，而且根據(jù)全天候四個(gè)25%的思路，黃金股和25%的股票倉(cāng)位有著一定的趨同性，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效果很差，

此外黃金股基本沒(méi)啥護(hù)城河，利潤(rùn)屬于看天吃飯那種，而且波動(dòng)巨大，風(fēng)險(xiǎn)收益比不高，

以金礦公司的業(yè)務(wù)模式舉例，

金礦公司單位利潤(rùn)=（黃金售價(jià)-黃金開(kāi)采成本）

假設(shè)金礦公司每盎司的生產(chǎn)成本為 $1,300，金價(jià)為 $3,000，那么每盎司利潤(rùn)為 $1700

如果金價(jià)上漲 10% 到 $3300，金礦公司利潤(rùn)將上漲35%；

反之如果金價(jià)下跌33%到$2000，金礦公司利潤(rùn)將下跌60%；

這就是為什么金礦公司波動(dòng)比金價(jià)更大的原因，金礦公司的業(yè)績(jī)和金價(jià)之間有杠桿效應(yīng)，

而且注意這還只考慮黃金售價(jià)變化，還沒(méi)考慮黃金開(kāi)采成本的波動(dòng)，如果開(kāi)采成本也上升，黃金股的利潤(rùn)還會(huì)變少，

由于長(zhǎng)期人力成本不斷提高，對(duì)應(yīng)開(kāi)采成本不斷增加，理論上金礦公司要維持盈利不破產(chǎn)的話，黃金必須不斷維持漲價(jià)，否則開(kāi)采黃金就會(huì)虧錢，

因此黃金的穩(wěn)健上漲是金礦公司存活的關(guān)鍵，面對(duì)一個(gè)金價(jià)長(zhǎng)期下跌的行情，金礦公司很可能會(huì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，

一旦開(kāi)采成本沒(méi)控制好，黃金股可以虧錢，

一旦出現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，黃金股可以虧錢，

一旦出現(xiàn)金價(jià)下跌，黃金股可以虧錢，

正是因?yàn)橹T多影響因素，黃金股的風(fēng)險(xiǎn)比黃金更大，卻未必能獲得更高的收益，

從2007年以來(lái)，海外黃金股指數(shù)上漲44.2%，年化波動(dòng)33%，而金價(jià)上漲390%，年化波動(dòng)14%，

從2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)黃金股指數(shù)上漲109%，年化波動(dòng)29.3%，金價(jià)上漲190%，年化波動(dòng)12.2%，

你瞅瞅，即便是長(zhǎng)牛的美股，黃金股的風(fēng)險(xiǎn)收益比也遠(yuǎn)低于黃金，更別說(shuō)老A了，

所以如果在黃金和黃金股之間選擇，我會(huì)毫不猶豫的推薦前者，

這也是和昨天說(shuō)大餅內(nèi)容是一樣的邏輯，很多時(shí)候我們買資源股，不如直接買資源本身，化繁為簡(jiǎn)，才是最高效的，

那有沒(méi)有反例呢？得看資源本身的稀缺性，

如果只是石油、煤炭這種供應(yīng)大，稀缺性弱的品種，資源沒(méi)有了上升空間，那么股票還是大概率能跑贏資源本身的，不過(guò)說(shuō)一千道一萬(wàn)，資源股這個(gè)賽道很少誕生長(zhǎng)牛股，所以既然都炒股了，選啥不好，普通人還是能遠(yuǎn)離就盡量遠(yuǎn)離，

1、傳興業(yè)銀行“非私行客戶存1000萬(wàn)，私行存500萬(wàn)”可推薦去名企實(shí)習(xí)，公司不限于摩根大通、花旗銀行、普華永道、中金、微軟、谷歌、阿里等，拉存款的本質(zhì)就是以物易物，銀行用資源來(lái)交換利潤(rùn)，尤其這些知名金融機(jī)構(gòu)，本就需要有錢的客戶子女，銀行幫忙篩選提高效率罷了，只能說(shuō)有錢能使鬼推磨并非假話，只是這次更真實(shí)的呈現(xiàn)在了大眾視野中。

2、長(zhǎng)城汽車魏建軍稱汽車產(chǎn)業(yè)的「恒大」已經(jīng)出現(xiàn)，只不過(guò)沒(méi)爆而已，有說(shuō)比亞迪有說(shuō)是蔚來(lái)，汽車產(chǎn)業(yè)的恒大是夸張了點(diǎn)，人家再差起碼沒(méi)有搞預(yù)售制。

3、5月資產(chǎn)通縮趨勢(shì)延續(xù)，汽車方面6.18比亞迪大降價(jià)，二手房房?jī)r(jià)4月、5月開(kāi)始加速下跌趨勢(shì)，有的地區(qū)房?jī)r(jià)一個(gè)月跌幅超5%，新房因?yàn)楣芸貎r(jià)格表面看著沒(méi)跌，實(shí)際上因?yàn)榈梅柯食掷m(xù)上升，去除虛標(biāo)，所以也等于是被動(dòng)跌價(jià)中。