當“超募王”禾邁股份開始蓋樓，誰在悄悄數(shù)錢？

最近，一家科創(chuàng)板公司要蓋總部大樓的事兒引發(fā)投資者的熱議。

2021年12月，禾邁股份（688032.SH）以557.8元/股的“天價”登陸科創(chuàng)板，實際募資凈額54.06億元，超募資金48.48億元，創(chuàng)下A股史上最高發(fā)行價紀錄，禾邁股份也因此成為A股的“超募王”。

那時候，它的招股書里寫滿了“全球領先”“微型逆變器龍頭”“顛覆性技術(shù)”這樣的字眼，投資者們熱血沸騰，仿佛抓住了一個即將改變新能源格局的“未來巨頭”。

然而，三年多之后的今天，這家公司的故事卻走向了一個截然不同的方向——

它的股價暴跌80%，業(yè)績首次季度虧損，曾經(jīng)承諾的“高技術(shù)項目”部分爛尾。但與此同時，它的賬上卻多出了一棟總部大樓，原始股東套現(xiàn)數(shù)億。

01、買地蓋樓，為何拖到年報才披露？

據(jù)禾邁股份2024年年報披露，“總部大樓”在建工程賬面價值6.54億元。但直到2025年4月29日才召開董事會并發(fā)布相關公告。

市場因此有質(zhì)疑公司存在“先買地再公告”、信披不及時的情形。根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》和《上市公司信息披露管理辦法》，重大事項應在兩個交易日內(nèi)披露，且不得以定期報告代替臨時公告。公司在2024年已購地并啟動建設，但未及時發(fā)布臨時公告，僅在年報中披露，確實存在信披滯后嫌疑。

值得注意的是，6.54億元占2023年凈資產(chǎn)（63.77億）的10.25%，已觸及信披紅線。

更引人關注的是，截至2025年一季度末，公司貨幣資金37.72億元，扣除短期借款(4.75億)及一年內(nèi)到期非流動負債（0.1億）后，剩余32.87億元，足以覆蓋10.7億元建設費用。相比之下，此前超募資金大量用于補流（占比66%），而眼下將流動資金用于固定資產(chǎn)投資，外界也質(zhì)疑其可能涉及超募資金間接投向固定資產(chǎn)建設，因此可能偏離科創(chuàng)板募資用途的科技創(chuàng)新導向。

外界之所以對禾邁股份買地蓋樓的反應如此激烈，除了對其超募資金“不務正業(yè)”有所不滿，更因其招股書中曾經(jīng)描繪的諸多高大上項目，如今部分進展遲滯。

4月底，公司決定終止“儲能逆變器產(chǎn)業(yè)化項目”，并將該項目終止后節(jié)余的募集資金7995.48萬元，用于永久補充流動資金，終止之前該項目累計投入的募集資金僅904.32萬元。此外，智能成套電氣設備升級建設項目投入2383.55萬元后，項目被取消。

02、業(yè)績下滑，原始股東忙減持

超募大量資金，似乎并沒能推動禾邁股份邁上發(fā)展快車道，其上市后的業(yè)績也難言樂觀。

禾邁股份2024年年報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)收入19.93億元，同比下降1.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.44億元，同比下降32.75%。2025年一季報顯示，公司一季度營業(yè)收入為3.36億元，同比增長1.46%，但歸母凈利潤為-1035.76萬元，同比下降115.39%，出現(xiàn)自2018年以來的首次單季度虧損。此外，公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-3.48億元，創(chuàng)下歷史最差記錄。

禾邁股份2024年7月29日通過回購方案，決定使用超募資金進行股份回購，用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。截至2025年4月30日，公司累計回購47萬股，占總股本的0.3801%，支付資金總額4823萬元?？毓晒蓶|杭開控股集團在4-5月期間增持124萬股，持股比例由31.37%增加至32.37%。

但另一方面，第三大股東浙大九智-杭州港智投資及其實控人韓華龍宣布減持，計劃于2025年3月14日至2025年6月13日期間，通過集中競價和大宗交易的方式合計減持不超過372萬股公司股票，占公司總股本的比例不超過3%。按近期股價100元/股測算，該股東此次減持預計可套現(xiàn)3.7億元以上。

目前禾邁股價處在破發(fā)狀態(tài)，實控人按規(guī)定不能減持，不過，禾邁股份實際控制人邵建雄通過杭開控股集團有限公司對外投資了23家公司。此外，邵建雄實際控制多家投資機構(gòu)，如杭州德石驅(qū)動投資合伙企業(yè)（有限合伙），該機構(gòu)活躍于股權(quán)投資，投資了鈣鈦礦明星企業(yè)——杭州纖納光電。巧合的是，第三大股東韓華龍的九智投資也入股了另一家鈣鈦礦企業(yè)——極電光能。

在實控人令人眼花繚亂的投資背后，當一家科創(chuàng)公司上市后，股東忙著減持、募投項目進展遲滯、資金忙著蓋樓——投資者們也不禁要問，它“科技創(chuàng)新”的初心還在嗎？