霸王茶姬首份財報后電話會：海外拓展成績顯著

北京時間5月30日晚間，4月17日在納斯達克上市的霸王茶姬（NASDAQ：CHA）公布了其上市后的首份季度財報。在2025年第一季度，霸王茶姬在GMV、凈收入、利潤、門店數、注冊用戶數和季度活躍用戶數等方面均實現穩健增長。財報顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，全球門店數達到6681家，季度總GMV達82.3億元，同比增長38%。本季度實現總凈收入33.9億元，同比增長35.4%；實現凈利潤6.77億，同比增長13.8%；小程序注冊會員用戶數突破1.9億，季度活躍用戶數達4490萬。

財報發布后，霸王茶姬管理層舉行了分析師電話會，會上詳解了財報和財報之外，霸王茶姬在海外拓展、新品研發、用戶運營方面的亮點。分析師電話會上，霸王茶姬創始人、董事長兼全球CEO張俊杰概要介紹了過去一個季度霸王茶姬的業務表現。張俊杰表示，公司業績的穩健提升主要得益于三大戰略支柱的協同發力：全球化布局的持續推進、產品創新的差異化優勢，以及用戶生態的良性發展。“這三大支柱不僅是我們本季度取得優異業績的關鍵支撐，更是構建公司長期競爭壁壘的重要基石。”

全球化拓展可圈可點 重質量而不只是速度

財報中顯示，海外市場GMV達到人民幣1.78億元，同比增長85.3%，體現了海外市場的巨大增長潛力。在電話會上，霸王茶姬管理層披露了更多細節：2025年4月11日，霸王茶姬在印尼雅加達成功開設了首家門店，正式進軍印尼市場。這家店前三天的累計銷量突破1萬杯，首周獲得5000多位注冊用戶，4月份日均銷量超2000杯。5月11日，霸王茶姬在北美地區的首店在洛杉磯正式開業，開業首日銷售杯數突破5000杯。

在霸王茶姬看來，全球化布局有助于公司降低對單一市場的依賴，同時創造新的增長機遇、有效應對市場不確定性，持續實現強勁的財務業績。雖然目前處于爬坡階段的海外業務仍處于虧損狀態，但其潛力、展現出的消費能力和盈利潛力已經非常可觀：以新加坡市場為例，2025年一季度，新加坡足月門店單店GMV達到人民幣180萬元，顯著高于中國市場門店的平均水平。

霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示，“現階段，我們專注于在海外組建團隊和構建體系。這有助于為健康、長期、可持續的發展奠定堅實基礎。在開設海外新店方面，我們更關注質量與關鍵績效指標，而非單純追求擴張速度。”

新老產品各自發力 用戶增速態勢良好

霸王茶姬的產品力一直是被認可和關注的核心競爭力之一。一季度，霸王茶姬共推出7款新品，新老產品各自發力，為霸王茶姬帶來了顯著的用戶增長——截至一季度末，其小程序注冊會員用戶數增至1.924億，季度活躍用戶數達4490萬。

例如，本季度內，備受老用戶歡迎的春季限定產品“醒時春山”回歸。它以龍井茶為基底，限定期內杯量占比超16%，復購率歷史排名第三。在情人節當天推出的限定款花茶“玫瑰叢中”全網曝光達3.4億，憑借玫瑰元素和高辨識度包裝脫穎而出，激活節日氛圍并成功拉新年輕用戶。

輕因系列產品的推出，也為霸王茶姬吸引了咖啡因不耐受的新客戶。3月21日，輕因·伯牙絕弦在多個省會城市推出，取得了良好反響——上新城市GMV周環比增長明顯高于未上新城市，新客在下午和晚間活躍度高，讓輕因·伯牙絕弦消費者中新客占比成為歷史第三。5月23日，輕因·花田烏龍上線，輕因系列產品再添一員。

解釋店均銷售增長問題

在電話會上，黃鴻飛回答了投資者關心的SSSG（同店銷售額增長，Same-Store Sales Growth）情況。在本季度財報中，與SSSG同一緯度的同店GMV增長情況（Same store GMV growth）可能是為數不多引起投資者擔憂的數字：從去年四季度開始，這個數字開始呈現負增長。

黃鴻飛解釋了SSSG的數據計算方法：該數字的統計對象為開業至少13個月且在對比期間（如前一年同期）均實現正銷售額的門店。2025年第一季度，約3300家門店符合該標準，占當季末門店總數的50.6%。也就是說，目前霸王茶姬6000多家門店中，還有約一半的門店無法被這個數據覆蓋。

而本季度的同店銷售增長率出現下滑，源于公司門店的業績開始回歸正常發展軌跡。在短短一年內將新式茶飲門店從4000多家快速擴張至6600多家后，第一季度同店銷售增長率為負18.9%。“這一前所未有的增長戰略助力霸王茶姬迅速搶占現制高端茶飲品類市場份額，遠超最接近的競爭對手”。

他舉例道，在一些較為成熟的市場中，同店銷售額在過去幾年持續保持健康增長。例如，在已運營6-7年的云南和廣西省份，一季度同店銷售額增長率仍能達到高的個位數，甚至接近20%的水平。

黃鴻飛總結道，目前，霸王茶姬正處于從快速滲透增長戰略向同店銷售增長戰略轉型的過渡期。為此，公司聚焦于新產品開發、拓展更多消費場景、打造激動人心的營銷活動，并通過日常運營提供卓越的全流程消費體驗。“我們與合作伙伴緊密協作，通過創造高品牌價值來贏得顧客，而非僅靠降價促銷，從而實現健康可持續的增長。”