一年狂攬240億，光芯片全球霸主，勢如破竹!

6月20日下午，華為開發者大會正式召開，全球開發者匯聚一堂，深度了解Harmony OS最新技術，體驗鴻蒙創新應用案例和頂尖開發者成果。

這場開發者大會不僅是鴻蒙的盛宴，更是華為算力基建的“動員令”。

在華為的算力基建產業鏈上，有一家光模塊市占率連續兩年全球第一的龍頭企業——中際旭創。

近兩年，中際旭創業績像坐上了火箭。

2024年，公司分別實現營業收入和凈利潤238.62億、53.72億元，同比增長122.63%、143.3%。

2025年第一季度，中際旭創營業收入與凈利潤更上一層樓，分別實現66.74億、16.91億元，同比增長37.81%、64.49%。單季度利潤就超過了2022年全年水平（12.34億）。

然而，與業績高歌猛進形成鮮明對比的是，2024年公司分紅率只有10.74%，遠低于同行劍橋科技（40%）和聯特科技（28%）。

中際旭創賺的錢明明比以前更多，為什么公司分紅率反而不高呢？

Part01

錢，都去哪了？

第一，擴產。

近兩年的中際旭創，看似像一位“鐵公雞”，但其實很舍得在產能擴建上“散財”。

2023年，公司資本開支17.04億元，同比增長了115.15%，翻了一番；2024年更上一層樓，公司資本開支高達28.66億，同比增長了68.19%。

具體來看，中際旭創確實有許多項目正如火如荼地建設。2023年至2024年，公司共建設了四個生產項目，擬投入資金高達18.4億元，占中際旭創資本開支總額的40%。

未來，隨著中際旭創產能的提升，公司的成本攤銷能力也將進一步增強，有望進一步擴大公司的利潤空間。

第二，研發。

中際旭創作為華為在光通信領域的重要供應商，其技術研發能力與華為業務需求有著較深的綁定。

一方面，中際旭創的光模塊產品已通過華為昇騰認證，并大規模應用于華為智算中心建設，滿足其對高速互聯的嚴苛要求。另一方面，公司與華為的協同合作也反哺了技術迭代。

華為對800G/1.6T光模塊的提前布局，倒逼中際旭創持續加碼研發投入以保持供應資格。

2024年，中際旭創研發投入達到了歷史新高，費用高達12.44億，同比激增68.26%；到了2025年第一季度，公司又投入了2.9億研發費用，較去年一季度增長了12.8%。

中際旭創研發的高投入，在公司的產品價值量上也有所體現。

2024年中際旭創光模塊銷量為1459萬只，實現營收約228.86億元，計算可得單個光模塊銷售均價約1567元。

而新易盛同期光模塊銷量為873萬只，實現營收約85.9億元，平均單個光模塊銷售價格約為984元。

這么算下來，中際旭創光模塊的單價比新易盛高了600元，可見技術才是科技企業議價權的基礎。

第三，供應鏈優化。

中際旭創賺到錢后，大幅增加了關鍵原材料（如光芯片）的備貨。

2024年，公司存貨為70.51億，同比增長了64.17%。其中原材料23.13億元，占存貨高達23.8%的份額。

增加的芯片類原材料能夠幫公司穩定上游供應情況。

原材料供應穩定后，中際旭創也能“放開手腳”斬獲訂單，釋放更多業績。

從瘋狂擴產到重金研發，再到囤積“彈藥”保障供應鏈，中際旭創正在下一盤大棋。

不過有個問題是，中際旭創大把的錢都花出去了，后面還能收回來嗎？

Part02

海外吃肉，國內喝湯

從整個光模塊行業發展來看，應該是可以的。

中際旭創在產能、技術、原材料方面的儲備相當于在重金買未來，幫助公司吃上光模塊爆發的紅利。

根據預測，光模塊的全球市場規模在2024-2029年或將以22%的年復合增長率保持增長，2029年有望突破370億美元。

而中際旭創的“主陣地”，就是在海外市場。

2024年，中際旭創境外營收占總營收比例高達86.81%，是公司的核心收入來源。

一方面是因為光模塊的下游客戶高度集中在海外，全球AI/云計算巨頭（谷歌、Meta、亞馬遜、微軟等）貢獻了約80%的高端需求。

另一方面，境外毛利率明顯高于境內，近三年，中際旭創境外平均毛利率34.51%，遠高于境內11.85%的平均水平。

未來，海外業務仍將是中際旭創業績增長的支柱性動力。

借助全球光模塊的提升，中際旭創有望繼續實現業績增長，屆時前期投入的資金，也就能重新回到公司口袋中了。

因此，無論是擴產，還是研發，亦或是囤貨，中際旭創走的每一步都是插在AI數據中心版圖上的旗幟。

Part03

結語

中際旭創的故事，是一個典型的技術驅動型企業的成長樣本——在行業風口來臨時，它選擇把利潤砸向未來。

光模塊的競爭是一場關于技術迭代和規模效應的馬拉松。這種“賺十塊花八塊”的擴張策略，對于身處技術爆炸行業的龍頭企業來說，正是穿越周期的正確姿勢。

當華為的算力需求遇上全球AI基建浪潮，中際旭創的“激進”投入，正在為下一輪爆發積蓄子彈！

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。