蘇州科達三年虧10.5億，信用資質持續惡化

近年來，由于地方財政資金較緊，蘇州科達產品需求減弱，公司業績持續虧損。

01

降級

近日，蘇州科達（603660.SH）公告稱，中證鵬元出具的《2025年跟蹤評級報告》，公司主體信用評級結果由A下調至A-；“科達轉債”評級結果由A下調至A-；評級展望“負面”維持不變。

下調評級公告

《小債看市》注意到，2023年6月以來，由于經營業績虧損，資本實力削弱，資產負債率水平攀升等原因，中證鵬元連續三年下調蘇州科達主體信用等級，公司信用資質持續惡化。

主體評級

目前，蘇州科達僅存續一只“科達轉債”，債券余額2.71億元。

2024年第四季度，2.42億“科達轉債”轉為蘇州科達普通股，對公司資本結構有一定優化。

“科達轉債”詳情

近年來，由于地方財政資金較緊，蘇州科達產品需求減弱，公司業績持續虧損。

02

業績承壓

據官網介紹，蘇州科達是領先的視訊與安防產品及解決方案提供商，公司成立于1995年，2016年12月1日在上海證券交易所主板掛牌上市。

目前，蘇州科達擁有4000多名員工，在全國設立了近50個分公司，提供本地化專業服務，并設立海外分公司負責國際業務。

蘇州科達官網

從股權結構看，陳冬根直接持有蘇州科達24.19%的股份，為公司控股股東及實際控制人。

蘇州科達收入主要來自視頻會議系統和視頻監控系統，其他收入主要來自維修保養及視頻會議系統租賃等，產品的終端用戶主要為政府部門。

2023年，蘇州科達計提資產及信用減值損失合計1.16億元，凈利潤虧損2.64億元；2024年實現營業收入13.3億元，同比下降26.7%；實現歸母凈利潤-2.03億元。

2022年-2024年三年間，蘇州科達業績累計虧損達10.5億元。

歸母凈利潤

截至2025年一季末，蘇州科達總資產有22.04億元，總負債11.96億元，凈資產10.08億元，資產負債率為54.27%。

近年來，由于持續虧損，蘇州科達資產負債率持續攀升，處于較高水平。

《小債看市》分析債務結構發現，蘇州科達主要以流動負債為主，占總債務的73%，債務結構待優化。

截至相同報告期，蘇州科達流動負債有8.68億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有2.7億元。

相較于短債壓力，蘇州科達的流動性緊張，其賬上貨幣資金有2.52億元，無法覆蓋短債，另外其經營性現金流持續凈流出，公司短期償債壓力較大。

在財務彈性方面，截至2024年末，蘇州科達銀行授信總額有5.65億元，未使用授信額度為3.34億元，公司尚未使用的銀行授信規模持續減少。

銀行授信

此外，蘇州科達還有非流動負債3.28億元，主要為應付債券，其長期有息負債有2.92億元。

整體來看，蘇州科達剛性債務總規模有5.62億元，主要以長期有息負債為主，帶息債務比為47%。

蘇州科達的產品服務特性及經營模式，使得研發費用及銷售費用較高，2024年公司研發費用及銷售費用分別為4.48億元和4.43億元，對公司盈利空間形成一定侵蝕。

從融資渠道看，作為上市公司，除了股權融資，蘇州科達還通過租賃、應收賬款以及債券等方式融資。

現金流方面，2023年和2024年，隨著部分銀行借款到期償還，蘇州科達籌資活動現金均呈凈流出態勢，公司存在一定再融資壓力。

籌資活動現金流

資產質量方面，蘇州科達資產中應收賬款及存貨所占比重較高，其中應收賬款有7.8億元，且賬齡總體較長，對公司營運資金形成較大占用，需關注應收款項的壞賬風險。

另外，蘇州科達產品更新換代較快，存貨規模有4.67億元，面臨一定的跌價風險。

總得來看，蘇州科達業績持續虧損，對債務和利息的保障能力下降；負債水平較高，財務杠桿攀升；存在一定的應收款項回收風險及存貨跌價風險。

03

視頻巨頭

1995年，蘇州科達的前身科達通信成立，隨后公司推出綜合復用設備，2001年進入視頻會議領域。

2016年12月，蘇州科達在上海證券交易所主板掛牌上市。

蘇州科達上市

上市后，蘇州科達營收規模穩步攀升，但盈利能力卻在2019年出現斷崖式下滑后從此一蹶不振。

由于蘇州科達產品終端用戶主要為政府部門，近年來地方財政資金緊張對于公司產品需求及業務回款的影響較大。

地方財政資金較緊，蘇州科達產品需求減弱，公司在2022及2023年對人員進行縮減，2023年末公司人員數量降至3843人，較2021年末減少1291人。

國外業務方面，蘇州科達在新加坡及阿聯酋設有分公司，國外業務開拓團隊約30-40人，業務主要集中在“一帶一路”沿線國家。

另外，2023年蘇州科達加強對應收賬款的管理及催收，起訴中國廣電黑龍江網絡股份有限公司支付貨款及違約金，并于當年收到貨款部分原值和債務違約金、資金利息合計0.85億元。