投資組合更新 2025.6.30

始于2023年，價(jià)值羅盤以不同投資視角，基于相同投資理念，聚焦內(nèi)在價(jià)值與安全邊際，分別構(gòu)建了不同側(cè)重點(diǎn)的三類投資組合，每月最后一天持續(xù)更新，它們分別是：

中國(guó)紅利投資組合（2023年1月2日構(gòu)建）

成立至今累計(jì)收益率：41.42%

價(jià)值紅利與強(qiáng)勁自由現(xiàn)金流

A-2025投資組合（2023年5月12日構(gòu)建）

成立至今累計(jì)收益率：217.18%

具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的隱形冠軍

全A精選投資組合（2025年1月2日構(gòu)建）

成立至今累計(jì)收益率：5.29%

覆蓋寬基指數(shù)中的價(jià)值洼地

今天是6月30日，六月的最后一天，時(shí)光匆匆，一年已過半程。上半年所有的遺憾，終將成為下半年驚喜的鋪墊。六月的遺憾，就讓它隨風(fēng)飄散；七月的期許，定會(huì)如約而至。愿每份努力都不被辜負(fù)，愿你我都被歲月溫柔以待。

半年總是應(yīng)該要打一個(gè)總結(jié)的，總體上講，三個(gè)組合半年來的表現(xiàn)相對(duì)是令人滿意的。因?yàn)榻衲昴瓿鯉讉€(gè)月處于浮虧的中國(guó)紅利投資組合與全A精選投資組合已經(jīng)從4月開始就逐月減虧，到6月30日已經(jīng)全部轉(zhuǎn)為正收益。這說明我們建立組合選擇長(zhǎng)期持有的策略是有效的，只要選擇的個(gè)股具有良好的基本面，重要的是公司具有遠(yuǎn)高于價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值，我們只要在理想的安全邊際下買入，其實(shí)根本不擔(dān)心股價(jià)的下跌，耐心的持有，我們付出的是時(shí)間，得到的最后一定是可觀的收益。

所以，我們這幾個(gè)組合的建立實(shí)際上我就是想給大家一個(gè)很好的案例，通過持續(xù)更新讓大家理解為什么在A股市場(chǎng)上不炒股仍然可以賺錢，而且可以賺到遠(yuǎn)超現(xiàn)在利息收益的風(fēng)險(xiǎn)收益，但你卻僅僅承擔(dān)的是股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這聽起來好像很不好理解，股價(jià)波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)嗎？股價(jià)波動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)，但是它是股票市場(chǎng)上最不重要的風(fēng)險(xiǎn)，如果你用長(zhǎng)期主義的視覺去看待這個(gè)波動(dòng)，其實(shí)就根本不是風(fēng)險(xiǎn)。

又回到一個(gè)核心問題了，用長(zhǎng)期主義投資的靈魂是什么？其實(shí)就是兩點(diǎn)，你能夠相對(duì)準(zhǔn)確的評(píng)估出公司的內(nèi)在價(jià)值，買得足夠便宜，就是獲得收益的法寶。

現(xiàn)在我們說說一個(gè)重要的話題。有種種跡象表明，第四輪存款搬家已經(jīng)在路上了。但這次存款搬家的方向和以往完全不同。首先解釋什么叫存款搬家，簡(jiǎn)單的說就是咱老百姓把多年攢下的錢在短時(shí)間內(nèi)大量的取出，轉(zhuǎn)投到別的領(lǐng)域。

歷史上已經(jīng)發(fā)生過3次存款大搬家，每次都伴隨著股市、樓市的大波動(dòng)，選對(duì)方向，大口吃肉，選錯(cuò)的可能湯都沒得喝。

第一次是在1999~2000年，這一輪居民存款減少了2400億。兩個(gè)大方向，第一個(gè)是房地產(chǎn)，因?yàn)?8年福利分房取消了，商品房全面放開，銀行的個(gè)人房貸剛剛推出，北上廣的商品房的銷售額連年翻倍，買到就是賺到。另外一個(gè)是股市政策放水，印花稅下調(diào)，股市從1100點(diǎn)漲到2100點(diǎn)，吸引了大量的資金入場(chǎng)，結(jié)果是買房的人賺的盆滿缽滿。

房?jī)r(jià)二十多年漲了幾十倍，而進(jìn)入股市的人剛上車就被套。2001年股市回調(diào)到1600點(diǎn)，一等就是好幾年。這一輪直接讓60后70后的財(cái)富首次分化。

第二次存款搬家發(fā)生在2006-2007年，居民存款減少1.5萬(wàn)億，當(dāng)時(shí)樓市政策趨嚴(yán)，房貸收緊，首付提高，很多資金沒進(jìn)入樓市，而是跑到了股市。股市改革頻出，2005年股權(quán)分置改革，資本市場(chǎng)的信心爆棚，股市從900多點(diǎn)一下飆升到6124點(diǎn)，很多人賺到了第一桶金，少數(shù)人見好就收，轉(zhuǎn)去買房。深圳房?jī)r(jià)一年漲了70%。但是在股市沒有跑的，2008年迎來暴跌股災(zāi)，股市回到了1800點(diǎn)，一夜回到了解放前。

第三次存款搬家發(fā)生在2009年，短短三個(gè)月，居民存款減少3500個(gè)億，當(dāng)時(shí)受08年四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激政策影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市短期反彈，從1800多點(diǎn)又漲到3400點(diǎn)，很多人誤以為行情又來了，火速進(jìn)場(chǎng)，結(jié)果被割了韭菜。之后股市震蕩5年，虧錢離場(chǎng)的一批人以80后為主。

接下來的十多年，存款搬家?guī)缀鯖]有再大規(guī)模的發(fā)生過了，尤其是2020~2024年這五年，大家都變得更謹(jǐn)慎了。個(gè)人存款反而增加了70萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2000年到2019年這十年的增長(zhǎng)。人均存款從6萬(wàn)漲到了現(xiàn)在超過10萬(wàn)。所以，如果第四輪真的來了，它的規(guī)模影響力可能會(huì)超過前三次。

那么，現(xiàn)在發(fā)生什么了呢？從2024年開始，存款利率連續(xù)多次下調(diào)，一年期的定期存款利率現(xiàn)在跌破1%。那我說個(gè)數(shù)據(jù)，到2025年4月底，個(gè)人存款余額是159.97萬(wàn)億，比3月份減少了1.4萬(wàn)億。5年來第一次存款下降。

第四輪的存款搬家可能已經(jīng)在啟動(dòng)中了。但重點(diǎn)來了，會(huì)不會(huì)再大規(guī)模的流入樓市呢？為什么這次資金可能不會(huì)再次大規(guī)模流入樓市？因?yàn)闃鞘幸呀?jīng)由投資品變成為消費(fèi)品。除了北上廣深，其他的城市房?jī)r(jià)大多在橫盤，甚至?xí)碌_發(fā)商買地也開始集中搶核心城市。

這次搬家的資金很可能集中流向金融市場(chǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在的指數(shù)基金比較火，包括各類的ETF，一方面便宜透明，收益比較穩(wěn)，相對(duì)個(gè)股來說風(fēng)險(xiǎn)要小很多，很多ETF的規(guī)模首次超過主動(dòng)基金。

另外一方面出海渠道更通暢，像港股通、QD基金等配置變得更容易，還有REITs就是不動(dòng)產(chǎn)基金。總的來說，第四次存款搬家，很可能是中國(guó)金融市場(chǎng)再上一個(gè)臺(tái)階。那么，如果你手里有錢，存錢真的不如存股票，如果你不會(huì)買股票，你買指數(shù)基金或ETF也會(huì)是不錯(cuò)的選擇。

01

中國(guó)紅利投資組合

中國(guó)紅利投資組合在六月份沒有任何變動(dòng)。截止6月30日，收益率為-0.51%，組合成立至今兩年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)了41.42%的累計(jì)收益率。

今年下半年，我的判斷這個(gè)組合今年的收益率降轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)比較理想的正收益。

（*）新進(jìn)股票已更新到價(jià)值羅盤知識(shí)星球。

02

投資組合 A-2025

投資組合A-2025在六月份沒有任何變動(dòng)。組合收益稍有回撤，成立至今兩年時(shí)間累計(jì)凈值為1.7839。但我們賬面現(xiàn)金增加了32550元，源于收到的三家公司本年度第一次分紅的股息收入。

03

全A精選投資組合

全A精選投資組合持倉(cāng)六月沒有任何變動(dòng)。組合收率繼續(xù)增加，截止6月30日收盤，組合收益率為5.29%

以下收益率圖標(biāo)中的全A精選投資組合10個(gè)投資標(biāo)的，我們只在價(jià)值羅盤知識(shí)星球上公開并進(jìn)行分析。

風(fēng)險(xiǎn)提示

① 本投資組合系作者模擬投資筆記，在于對(duì)個(gè)人投資觀念的審視與驗(yàn)證，并非實(shí)盤投資。

② 組合選擇完全依據(jù)個(gè)人主觀判斷與假設(shè)，投資可能存在極大風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。