西測測試小荷才露

富凱摘要：服務模式打通尚需時日。

作者|辛思路

7月3日，商業航天概念股開盤拉升，西測測試漲停，天銀機電、陜西華達、雷科防務、上海瀚訊、中國衛通漲超5%。

截至收盤時，雖然板塊僅上漲1.07%，但雷科防務、中京電子加入漲停板行列，鉑力特上漲17.05%，久之洋上漲15.02%。

公開信息顯示，西測測試是一家從事軍用裝備和民用飛機產品檢驗檢測的第三方檢驗檢測服務機構，主要為客戶提供環境與可靠性試驗、電子元器件檢測篩選、電磁兼容性試驗及電裝業務。公司的客戶主要為航空工業、中國航天、中國電科、兵器工業集團、中國航發、中國船舶等軍工集團下屬子公司及科研院所。

超級工廠漸行漸近

6月26日，海南省主要領導在文昌市調研商業航天產業發展情況，要求加快培育火箭鏈、衛星鏈、數據鏈和“航天+”產業，謀劃提升火箭智能制造能力，建立“場、箭、星”協同創新平臺，加快補鏈延鏈強鏈，打造創新產業集群，完善配套基礎設施和公共服務體系，努力建設世界一流航天科技城。

規劃年產1000顆衛星的海南衛星超級工廠就位于文昌國際航天城，項目原計劃于今年6月投產，建成后將成為亞洲最大衛星生產基地。從科技日報6月29日的報道來看，工廠尚未正式投產，但已有26家企業搶先簽約落地。

公開信息顯示，該項目采用"1+1+8"架構模式，包含衛星超級工廠、試驗檢測中心和八大單機研制中心，總建筑面積6萬平方米，總投資10.91億元，具備衛星總裝與星箭合罩一體化生產能力。依托毗鄰航天發射場的優勢，該項目創新實施"出廠即發射"模式，通過空中物流走廊和信息化系統實現全流程自動化管理。

今年3月，海南商業航天發射場一號發射工位成功完成首次發射，長征八號遙六運載火箭“一箭十八星”，將千帆星座第五批組網衛星送入預定軌道。這不僅標志著我國首個商業航天發射場具備雙工位發射能力，也讓中國航天“千帆計劃”在半年內順利實現90顆衛星組網。按照規劃，2025年“千帆計劃”規模將大幅躍升，而文昌衛星超級工廠的建設，將為這一目標的實現提供重要支撐。

據文昌衛星超級工廠項目負責人王世程介紹，目前以超級工廠為核心的“1+1+8”衛星制造產業集群已成型，工廠計劃于今年完成首星下線。

西測測試6月10日表示，公司經過十余年的積累，在航空、航天軍工產品等環境與可靠性試驗檢測服務能力及技術能力大幅提升，特別是面向商業航天方面的熱真空等實驗能力、衛星載荷試驗服務能力快速提升，發展勢頭良好，服務競爭力不斷提高；電裝業務生產效率逐步提升、人員團隊逐步壯大，繼續以航空航天客戶為核心方向，正在落地部分批產任務。

服務模式尚待打通

西測測試2024年年報顯示，實現營業收入388,808,212.69元，同比增長33.57%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-158,268,738.44元，較去年同期下降206.13%。

對此，公司6月10日表示，公司持續進行檢測能力建設，因相關資質認證周期較長，疊加下游客戶驗證流程嚴格，導致當期產能利用率不足，規模效應尚未顯現；同時，公司持續強化人才梯隊建設，引進高級管理人員，人力成本階段性上升。另外，新設子公司北京西測及武漢西測處于運營爬坡期，協同效應尚未充分顯現。

其中，一直虧損的電裝業務是重要原因之一。對此，該公司表示，電裝業務屬于PCB制造業務的下游環節，具體系指依據設計方案將無源器件、有源器件、接插件等電子元器件通過插裝、表面貼裝、微組裝等方式裝焊在PCB上，電裝業務實現電子電氣的互聯，并通過功能及可靠性測試，形成模塊、整機或系統。在原有業務模式下，公司只為客戶提供檢驗檢測、元器件篩選等方面的服務，客戶將電裝業務委托給其他供應商。在構建電裝業務的服務能力后，基于公司服務軍工客戶的經驗及能力，公司可以打通電裝、元器件檢測篩選、環境與可靠性試驗以及電磁兼容性試驗的全服務鏈條，真正實現公司從元器件級別到系統級別的服務能力。

西測測試進一步表示，電裝業務是公司重要的業務板塊，是“一站式”服務模式的重要一環，但受供應商導入及承接業務特點的影響，目前多集中在民品業務及軍品業務的小批試產階段，該行業需要投入大量設備，屬于重資產及人員密集型行業，需達到一定規模才能彌補人工成本、折舊攤銷費用等固定成本，實現盈利。

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