知名混改專家李世勇系列采訪一：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)分析和對(duì)策研究

在充滿挑戰(zhàn)的2024年，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著深刻的結(jié)構(gòu)性變革：增長動(dòng)能持續(xù)疲軟，地緣政治沖突加劇，世界主要經(jīng)濟(jì)體普遍陷入高通脹、高利率、高債務(wù)、低增長的“三高一低”的困境，國際貿(mào)易與投資活動(dòng)顯著萎縮。在此背景下，民營企業(yè)家能否準(zhǔn)確研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、把握發(fā)展趨勢(shì)，將直接決定企業(yè)戰(zhàn)略制定的科學(xué)性和可行性；而能否探索出符合時(shí)代特征的發(fā)展路徑，則關(guān)乎企業(yè)能否在逆境中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)、保持可持續(xù)發(fā)展。仍有不少企業(yè)停留在“摸著石頭過河”的傳統(tǒng)發(fā)展模式，為此付出了高昂的試錯(cuò)成本。

為此，我們特別專訪了著名企業(yè)銀行家李世勇先生。作為擁有二十余年財(cái)經(jīng)體系實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的資深專家，李世勇先生曾先后擔(dān)任多家國內(nèi)中大型集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)控總監(jiān)、財(cái)務(wù)總經(jīng)理和集團(tuán)副總裁等要職。他不僅在企業(yè)管理實(shí)踐中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，更善于從實(shí)踐中提煉理論創(chuàng)新。早在2020年，李先生就前瞻性地提出了具有劃時(shí)代意義的“企業(yè)銀行家理論體系”，這一創(chuàng)新理論將傳統(tǒng)單一經(jīng)營維度拓展至四個(gè)維度，開創(chuàng)了國內(nèi)企業(yè)高緯度經(jīng)營理論的先河。他創(chuàng)新性地提出了系統(tǒng)化的“企業(yè)混改理論體系”，這套理論首次從混改方的視角，將整個(gè)混改過程科學(xué)劃分為八個(gè)關(guān)鍵階段，并為每個(gè)階段都配備了針對(duì)性的解決方案和實(shí)用工具。這些理論體系因其前瞻性和實(shí)用性，迅速獲得學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的高度認(rèn)可，已成為指導(dǎo)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的重要理論范式之一。

基于這樣的時(shí)代背景和理論需求，我們與李世勇先生展開了深度對(duì)話。李先生以其獨(dú)到的理論視角，不僅對(duì)當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出了精準(zhǔn)判斷，更深入剖析了其典型特征和潛在風(fēng)險(xiǎn)，為民營企業(yè)家科學(xué)研判經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制定應(yīng)對(duì)策略提供了極具價(jià)值的參考框架。

記者：李總您好！當(dāng)前全球與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓，在您看來，這屬于周期性波動(dòng)，還是更嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性危機(jī)？

李世勇：感謝這個(gè)富有洞見的提問。

我的研判是全球經(jīng)濟(jì)已步入大蕭條初期階段，這是百年變局的核心表征。歷史總是驚人地相似，1929年危機(jī)直接催生了二戰(zhàn)并重塑國際秩序；而今日之危機(jī)，其深度與廣度同樣具有范式轉(zhuǎn)換的意義，必將重新定義國際經(jīng)濟(jì)政治版圖。

大蕭條絕非自然現(xiàn)象，而是人類經(jīng)濟(jì)行為長期背離客觀規(guī)律后的強(qiáng)制性矯正。這引出了一個(gè)根本命題，如何在市場(chǎng)活力與計(jì)劃調(diào)控之間尋求動(dòng)態(tài)平衡？市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新基因雖能激發(fā)微觀活力，但其固有的短視性必然導(dǎo)致宏觀失衡；而計(jì)劃調(diào)控的補(bǔ)位機(jī)制，無論是中國的政府引導(dǎo)、歐美的行業(yè)自治，還是WTO等多邊協(xié)調(diào)，遺憾的是，當(dāng)前各國經(jīng)濟(jì)行為都已突破現(xiàn)有調(diào)控體系的承載極限。

對(duì)企業(yè)家而言，理解這場(chǎng)危機(jī)的演進(jìn)邏輯至關(guān)重要。我認(rèn)為本輪大蕭條將呈現(xiàn)三階段特征。大致如下，2023至2025年“價(jià)值回歸期”，在此期間資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行重估和市場(chǎng)出清。2026至2028年“結(jié)構(gòu)調(diào)整期”，在此期間產(chǎn)業(yè)鏈將深度重構(gòu)。2029至2031年“秩序重建期”，在此期間新經(jīng)濟(jì)格局形成。新秩序重建期的每個(gè)階段都蘊(yùn)含著獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)邊際與戰(zhàn)略機(jī)遇，唯有深刻把握其內(nèi)在機(jī)理，方能在時(shí)代變局中守住發(fā)展底線，贏得轉(zhuǎn)型先機(jī)。

記者：請(qǐng)您從國際經(jīng)濟(jì)角度分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大蕭條的特點(diǎn)。

李世勇：當(dāng)我們能夠摸準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)大蕭條的脈絡(luò)的時(shí)候，也就能夠發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在規(guī)律，預(yù)測(cè)其破壞力程度，我們才能找到更有效的解決方案，才能更好趨利避害。我給這次的經(jīng)濟(jì)大蕭條“把把脈”，其特點(diǎn)可用“價(jià)值回歸、結(jié)構(gòu)調(diào)整”八個(gè)字來概括。

特點(diǎn)一：這次大蕭條是二戰(zhàn)后的國際經(jīng)濟(jì)政治秩序正在經(jīng)歷深刻重構(gòu)的體現(xiàn)。我們可以從三個(gè)層面來看待。

首先，美元正步入“價(jià)值回歸”的歷史進(jìn)程。

作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，“美元經(jīng)濟(jì)”模式歷經(jīng)多次演變。二戰(zhàn)后確立的《布雷頓森林協(xié)定》，曾以美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元綁定的固定匯率體系，并實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度，這對(duì)恢復(fù)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)起到了一定的作用。然而，由于美國無節(jié)制地濫發(fā)貨幣，這一體系最終在1976年崩潰。盡管美元自此與黃金脫鉤，美國卻借此構(gòu)建了一套更為隱蔽的“美元殖民”體系，即通過美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策操縱全球金融潮汐：寬松時(shí)向世界傾瀉通脹，緊縮時(shí)又抽干各國流動(dòng)性，周而復(fù)始地收割全球財(cái)富。

這種依賴金融霸權(quán)而非實(shí)體生產(chǎn)的財(cái)富掠奪，雖能短期維系美國的繁榮，卻違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，注定難以持久。如今，這場(chǎng)“美元游戲”已日漸難以為繼。全球范圍內(nèi)，“去美元化”浪潮洶涌澎湃，美元在國際結(jié)算中的份額從2001年的73%驟降至如今的47%。俄烏沖突后，連瑞士這樣的傳統(tǒng)中立國都開始警惕美元“武器化”的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步印證了美元體系的根基正在動(dòng)搖。

其次，新殖民主義已步入“結(jié)構(gòu)調(diào)整”的衰退周期。

自哥倫布開啟大航海時(shí)代、發(fā)現(xiàn)新大陸以來的五百三十余年間，人類始終籠罩在種族主義與殖民主義交織的國際秩序陰影之下。二戰(zhàn)落幕八十載后的今天，美國通過在全球范圍的軍事存在，或直接或間接地侵蝕著他國主權(quán)，延續(xù)著以經(jīng)濟(jì)控制為手段、財(cái)富榨取為目的的新型殖民體系。當(dāng)下世界各地的動(dòng)蕩與沖突，無不折射出新殖民主義的幽靈，這些陰影正是點(diǎn)燃區(qū)域戰(zhàn)火的深層誘因。然而，民族獨(dú)立與發(fā)展已成為不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代潮流，以金磚國家為代表的國際力量正高擎反霸權(quán)旗幟，掀起聲勢(shì)浩大的去殖民化運(yùn)動(dòng)。當(dāng)舊殖民體系早已分崩離析，這場(chǎng)改頭換面的新殖民主義鬧劇，也終將在歷史舞臺(tái)上黯然退場(chǎng)。

最后，中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系脫鉤，開啟了逆全球化的“結(jié)構(gòu)調(diào)整”時(shí)代。

世界經(jīng)濟(jì)格局正在經(jīng)歷深刻變革，而中美兩大經(jīng)濟(jì)體的“脫鉤”進(jìn)程，全球化進(jìn)入了一個(gè)全新的調(diào)整階段。要理解這一轉(zhuǎn)變，我們需要回溯美國主導(dǎo)的全球化底層邏輯，它建立在全球產(chǎn)能不足、產(chǎn)品供不應(yīng)求、壓縮制造成本的基礎(chǔ)上。在這一體系下，美國占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈頂端，憑借金融霸權(quán)輕松攫取財(cái)富，卻未在本土構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

相比之下，中國自建國之初便堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈布局。當(dāng)前，全球供需關(guān)系已發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)：僅中國的產(chǎn)能就足以滿足世界75%的需求，自動(dòng)化生產(chǎn)與農(nóng)業(yè)工業(yè)機(jī)器人的普及進(jìn)一步降低了人力依賴，而國際航運(yùn)與大宗商品期貨交易則削弱了原材料成本的影響。曾經(jīng)的全球化邏輯，正在被新的現(xiàn)實(shí)所顛覆。

以中美兩大經(jīng)濟(jì)體為例，2001年中國加入WTO后，投資、出口、消費(fèi)“三駕馬車”推動(dòng)經(jīng)濟(jì)騰飛，使中國迅速崛起為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。其中，“出口”這駕馬車，本質(zhì)上是全球產(chǎn)業(yè)鏈一體化的外循環(huán)模式，即中國制造憑借高效、高質(zhì)、高性價(jià)比橫掃歐美市場(chǎng)。然而，問題隨之而來，2001年美國人口2.85億，2024年僅增至3.35億，在需求未顯著增長的情況下，中國的龐大產(chǎn)能必然導(dǎo)致市場(chǎng)飽和、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，最終擠壓美國本土企業(yè)的生存空間。

為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，美國試圖通過“逆全球化”手段重塑經(jīng)濟(jì)格局。從特朗普的“制造業(yè)回歸美國”到拜登的“制造業(yè)復(fù)興政策”，美國正以高額補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、金融調(diào)控等方式，促使企業(yè)回流。然而，這種違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的產(chǎn)業(yè)遷移：從低成本地區(qū)轉(zhuǎn)向高成本地區(qū)，注定步履維艱。盡管部分企業(yè)可能因政策誘惑回歸，但重建完整產(chǎn)業(yè)鏈絕非一朝一夕之功，更非幾屆政府任期所能實(shí)現(xiàn)。

這場(chǎng)“結(jié)構(gòu)調(diào)整”的本質(zhì)，是舊秩序與新現(xiàn)實(shí)的碰撞。美國的“脫鉤”策略，或許能短暫延緩中國的發(fā)展，卻無法逆轉(zhuǎn)全球產(chǎn)業(yè)格局的深層演變。未來的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，更是兩種發(fā)展模式、兩種產(chǎn)業(yè)邏輯的終極較量。

特點(diǎn)二：經(jīng)濟(jì)大蕭條與科技革命的疊加，與第五次與第六次浪潮的交鋒。

科技革命，本質(zhì)上是一場(chǎng)殘酷而壯麗的進(jìn)化，即新技術(shù)淘汰舊技術(shù)，新工業(yè)取代舊工業(yè)，機(jī)器逐步替代人力。

當(dāng)前，以互聯(lián)網(wǎng)與萬物互聯(lián)的標(biāo)志的第五次工業(yè)革命仍在縱深推進(jìn)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)已邁入“人物互聯(lián)、人人互聯(lián)、物物互聯(lián)”的智能時(shí)代。這一浪潮不僅重塑了產(chǎn)業(yè)格局，更以驚人的速度加速企業(yè)的興衰更替。而與此同時(shí)，以ChatGPT和智能機(jī)器人為代表的第六次科技革命已呼嘯而來，其顛覆性力量將使行業(yè)洗牌的速度進(jìn)一步加快。以近年興起的直播為例，這一新興業(yè)態(tài)來勢(shì)洶洶，甚至讓許多傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)措手不及。當(dāng)部分企業(yè)仍在試圖理解直播的邏輯時(shí)，它已深度重構(gòu)了傳統(tǒng)營銷渠道，成為新的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

這正印證了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，在科技革命的洪流中，淘汰從不提前通知，而機(jī)遇永遠(yuǎn)屬于先行者。

記者：請(qǐng)您從國際層面來看，這次大蕭條對(duì)經(jīng)濟(jì)的深層次影響。請(qǐng)您簡(jiǎn)單介紹一下。

李世勇：當(dāng)前國際局勢(shì)呈現(xiàn)出主要發(fā)達(dá)國家正在通過系統(tǒng)性手段轉(zhuǎn)移內(nèi)部危機(jī)的特征，呈現(xiàn)出四個(gè)鮮明的層次，我稱之為“危機(jī)轉(zhuǎn)嫁四重奏”。

首先是貨幣維度。美聯(lián)儲(chǔ)采取激進(jìn)的貨幣政策調(diào)整，表面上是應(yīng)對(duì)通脹，實(shí)質(zhì)是進(jìn)行全球財(cái)富再分配。過去兩年間，發(fā)展中國家外匯儲(chǔ)備減少了約1.8萬億美元，相當(dāng)于全球GDP的2%。這種“貨幣潮汐”效應(yīng)導(dǎo)致多個(gè)新興市場(chǎng)國家出現(xiàn)嚴(yán)重的外債危機(jī)。

其次是產(chǎn)業(yè)維度。通過技術(shù)封鎖和供應(yīng)鏈重構(gòu)，發(fā)達(dá)國家正在重塑全球產(chǎn)業(yè)格局。以半導(dǎo)體行業(yè)為例，全球芯片貿(mào)易額在禁令影響下下降了約30%，直接沖擊了相關(guān)國家的出口收入。這種人為設(shè)置的產(chǎn)業(yè)壁壘，正在改變過去幾十年形成的全球化分工體系。

第三是金融維度。國際支付系統(tǒng)的武器化使用開創(chuàng)了危險(xiǎn)先例。目前已有超過10個(gè)國家的央行資產(chǎn)遭到凍結(jié)，涉及金額超過3000億美元。這種行為嚴(yán)重動(dòng)搖了國際金融體系的基礎(chǔ)信用，促使各國加速建立替代性支付系統(tǒng)。

最后是地緣政治維度。局部沖突的持續(xù)升級(jí)不僅造成人道主義災(zāi)難，更對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

特別需要指出的是，這四重機(jī)制并非孤立運(yùn)作，而是相互強(qiáng)化、彼此促進(jìn)。貨幣政策的調(diào)整會(huì)加劇產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的壓力，產(chǎn)業(yè)政策的變化又會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定，而地緣沖突則會(huì)放大所有這些效應(yīng)。這種系統(tǒng)性、多維度的危機(jī)傳導(dǎo)，正在重塑全球經(jīng)濟(jì)治理的基本框架。

從長遠(yuǎn)來看，這種危機(jī)轉(zhuǎn)移策略可能適得其反。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，任何試圖通過外部轉(zhuǎn)移來解決內(nèi)部矛盾的嘗試，最終都會(huì)面臨反噬效應(yīng)。當(dāng)前全球正在形成的去美元化浪潮、區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的重組，以及國際支付體系的多元化發(fā)展，都是對(duì)這種單邊主義策略的直接回應(yīng)。

記者：您認(rèn)為這次經(jīng)濟(jì)大蕭條，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來哪些深層次的影響？

李世勇：我認(rèn)為此次大蕭條會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻影響，表現(xiàn)在三個(gè)方面。

一是地方政府和國有企業(yè)面臨著債務(wù)危機(jī)，并會(huì)導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)。

在最近這二十年里，各級(jí)政府圍繞著大基建成立了許多的企業(yè)，其中包括我稱之為“全國房地產(chǎn)運(yùn)動(dòng)”，也形成了“土地－財(cái)政－金融”循環(huán)體系，現(xiàn)在這個(gè)運(yùn)動(dòng)和循環(huán)已經(jīng)被打破。這產(chǎn)生了兩個(gè)后果，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)也將面臨重新的大洗牌，該淘汰的淘汰了、該重組的重組了；也導(dǎo)致了地方債務(wù)問題，截至2024年末，地方政府債務(wù)限額已達(dá)48萬億元，城投債規(guī)模突破16萬億元，總規(guī)模為64萬億元。在我們特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，政府跟著黨走，國企跟著政府走，民營跟著國企走。在這次大蕭條有的地方政府的城投公司將陷入泥潭，而地方政府可以挪動(dòng)進(jìn)行調(diào)整方向、重啟經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)又非常有限，這就意味著各級(jí)政府重啟經(jīng)濟(jì)的難度非常大。

二是這將是民營企業(yè)破產(chǎn)潮和重組潮的一個(gè)時(shí)期。

從歷史發(fā)展軌跡來看，過去民營企業(yè)的快速成長主要依賴“舊四大紅利”，即人口紅利、資源紅利、改革開放紅利和產(chǎn)業(yè)鏈紅利。這種特定歷史條件下形成的增長模式，造就了一大批中國富豪，但很難培育出真正具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)實(shí)體。大家可以觀察一個(gè)現(xiàn)象：中國富豪移民海外屢見不鮮，但將企業(yè)遷往發(fā)達(dá)國家的案例卻鳳毛麟角。這深刻揭示了我國民營企業(yè)在核心競(jìng)爭(zhēng)力上與國際一流企業(yè)存在本質(zhì)差距：無論是技術(shù)創(chuàng)新能力、品牌價(jià)值創(chuàng)造還是全球化運(yùn)營水平，都與國際一流企業(yè)存在代際差異。當(dāng)前，支撐民營企業(yè)發(fā)展“舊四大紅利”已經(jīng)接近耗盡。其次，在產(chǎn)業(yè)鏈分工中，大量民營企業(yè)長期處于為國企配套的附屬地位，這種“寄居式”的發(fā)展模式導(dǎo)致其抗風(fēng)險(xiǎn)能力先天脆弱。最后，隨著大數(shù)據(jù)監(jiān)管時(shí)代的到來，監(jiān)管部門現(xiàn)在可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營實(shí)現(xiàn)全維度、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的“CT式掃描”；那以往依靠監(jiān)管套利、偷稅漏稅、降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等不規(guī)范經(jīng)營手段獲取利潤的空間被徹底壓縮，曾經(jīng)賴以生存的“潛規(guī)則”正在變成致命的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型將呈現(xiàn)出三個(gè)鮮明特征：一是市場(chǎng)出清力度空前，不符合新發(fā)展理念的企業(yè)將被批量淘汰；二是產(chǎn)業(yè)重組深度前所未有，優(yōu)質(zhì)資源將向頭部企業(yè)集中；三是創(chuàng)新門檻大幅提高，只有真正掌握核心技術(shù)的企業(yè)才能獲得新發(fā)展空間。

三是A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的估值體系重構(gòu)，傳統(tǒng)的“上市圈錢”模式已難以為繼，大量缺乏專業(yè)能力的投資機(jī)構(gòu)將被淘汰出局。

曾幾何時(shí)，企業(yè)只要擠進(jìn)上市門檻，就能輕松獲得幾十倍市盈率的溢價(jià)，大股東和機(jī)構(gòu)投資者賺得盆滿缽滿。但如今，這套邏輯正在被市場(chǎng)無情地顛覆。

注冊(cè)制看似降低了上市門檻，實(shí)則提高了真正的上市標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年新股上市首日破發(fā)率已接近三成，上市滿三個(gè)月的次新股中，接近五成的企業(yè)股價(jià)持續(xù)低于發(fā)行價(jià)。更殘酷的是，隨著退市新規(guī)的嚴(yán)格執(zhí)行，那些缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司正在批量退市，2023年A股退市公司數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。市場(chǎng)正在用真金白銀投票，沒有硬科技支撐的企業(yè)，即便勉強(qiáng)上市，也難逃“僵尸股”的命運(yùn)。我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前A股有超過20%的上市公司日均成交額不足3000萬元，這些股票正在被市場(chǎng)邊緣化。與此同時(shí)，散戶投資者也在快速成熟，過去那種靠講故事、炒概念收割韭菜的做法越來越行不通了。

這種劇變讓很多投資機(jī)構(gòu)措手不及。他們按照舊思維布局了一大批技術(shù)含量不高的Pre-IPO項(xiàng)目，現(xiàn)在卻陷入進(jìn)退兩難的境地：上不了市是死，上了市估值倒掛也是死。

四是當(dāng)前社會(huì)正處于轉(zhuǎn)型期的陣痛階段，從經(jīng)濟(jì)矛盾進(jìn)而激化社會(huì)矛盾，各種案件和訴訟增加，維穩(wěn)壓力顯著上升。

首先，經(jīng)濟(jì)大蕭條壓力通過多個(gè)渠道傳導(dǎo)至社會(huì)領(lǐng)域。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，主要城市住宅價(jià)格較峰值回落超過20%，導(dǎo)致中產(chǎn)階級(jí)家庭資產(chǎn)大幅縮水。與此同時(shí)，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量創(chuàng)下新高，就業(yè)市場(chǎng)明顯承壓，特別是建筑、教培等行業(yè)的從業(yè)人員面臨嚴(yán)峻的再就業(yè)壓力。

其次，不同社會(huì)群體都面臨著各自的困境。城市中產(chǎn)階級(jí)既要應(yīng)對(duì)資產(chǎn)縮水，又要維持較高的教育、醫(yī)療等剛性支出；農(nóng)民工群體正面臨“進(jìn)退兩難”的生存困境：在城市，隨著基建放緩，就業(yè)機(jī)會(huì)持續(xù)萎縮；返鄉(xiāng)后，又因耕地有限、農(nóng)資成本高與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低迷的矛盾短期內(nèi)難以緩解，陷入“無業(yè)可就、無地可耕”的雙重困境。中小企業(yè)家則在市場(chǎng)需求不足和資金鏈緊張的雙重?cái)D壓下艱難求生。

再者，社會(huì)矛盾呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。過去積累的各類風(fēng)險(xiǎn)開始顯性化，P2P暴雷、樓盤爛尾等問題引發(fā)群體性上訪事件；新興業(yè)態(tài)從業(yè)人員的社會(huì)保障缺失問題日益突出；不同群體之間的利益沖突更加復(fù)雜多元。

記者：面對(duì)當(dāng)前全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從國際視角特別是主要經(jīng)濟(jì)體角度出發(fā)，您認(rèn)為應(yīng)當(dāng)如何有效化解或減輕此次大蕭條的沖擊？

李世勇：這是一個(gè)極具戰(zhàn)略意義的問題。以世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國為例，從三個(gè)時(shí)間維度來分析主要經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)對(duì)路徑。

從短期政策工具箱來看，美國正在實(shí)施一套“三重緩沖”策略來延緩大蕭條的全面爆發(fā)。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整構(gòu)成了第一道防線。通過持續(xù)維持高利率政策，正在引導(dǎo)全球資本回流。這一政策已導(dǎo)致新興市場(chǎng)國家面臨嚴(yán)重的資本外流壓力，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022至2023年發(fā)展中國家外匯儲(chǔ)備累計(jì)減少1.8萬億美元，相當(dāng)于全球GDP的2%。這種“美元潮汐”效應(yīng)實(shí)際上形成了對(duì)全球財(cái)富的再分配。

其次，美國正在充分利用其在國際金融體系中的特殊地位。當(dāng)前美國國債規(guī)模已突破34萬億美元的歷史高位，通過維持美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位，美國得以將債務(wù)危機(jī)部分轉(zhuǎn)嫁給全球美債持有者。這種“債務(wù)貨幣化”策略雖然能暫時(shí)緩解國內(nèi)壓力，但長期來看正在加速全球去美元化進(jìn)程。

第三，不排除美國會(huì)通過制造區(qū)域性金融動(dòng)蕩來轉(zhuǎn)移矛盾焦點(diǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，1997年亞洲金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)都呈現(xiàn)出類似的傳導(dǎo)路徑。

這些這種“以空間換時(shí)間”的短期措施預(yù)計(jì)能爭(zhēng)取2至3年的緩沖期，但其代價(jià)是加劇全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡。更關(guān)鍵的是，這種治標(biāo)不治本的做法可能為下一輪更大規(guī)模的危機(jī)埋下隱患。如果在此期間美國不能推動(dòng)實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，到2026年前后或?qū)⒚媾R更嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

從中期來看，美國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，要推動(dòng)深層次的結(jié)構(gòu)性改革，其核心在于重建具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)體系。

當(dāng)前美國政府推行的“制造業(yè)復(fù)興計(jì)劃”正通過《芯片與科學(xué)法案》《通脹削減法案》等政策工具，以稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼扶持等方式引導(dǎo)制造業(yè)回流。根據(jù)波士頓咨詢公司研究，這一產(chǎn)業(yè)重構(gòu)過程預(yù)計(jì)需要5至8年才能初見成效，其成功與否將直接決定美國能否避免陷入長期經(jīng)濟(jì)停滯。

從長期來看，美國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)型，必須超越周期性調(diào)控思維，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的深層次變革。

當(dāng)前危機(jī)的本質(zhì)是金融資本過度擴(kuò)張與實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展之間的結(jié)構(gòu)性矛盾，這一困境在2008年金融危機(jī)后不僅未能緩解，反而因量化寬松等政策進(jìn)一步加劇。馬克思在《資本論》中揭示的資本逐利本質(zhì)至今仍具啟示意義：當(dāng)資本過度追求短期增值而脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)虛擬化與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積。

破解這一困局需要構(gòu)建“三位一體”的新型發(fā)展框架：首先，建立動(dòng)態(tài)平衡的資本監(jiān)管體系，將金融創(chuàng)新約束在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道上；其次，培育以綠色科技、智能制造為代表的可持續(xù)發(fā)展模式；最后，推動(dòng)全球治理體系改革，改變以美元霸權(quán)為核心的單極金融秩序。值得注意的是，這種轉(zhuǎn)型絕非簡(jiǎn)單的政策調(diào)整，而是涉及價(jià)值理念、制度設(shè)計(jì)、技術(shù)路徑的全面革新。

記者：面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，您認(rèn)為中國應(yīng)該如何有效應(yīng)對(duì)這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大蕭條？能否請(qǐng)您從具體措施方面談?wù)効捶ǎ?/p>

李世勇：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，亟須構(gòu)建系統(tǒng)性的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。本文將從地方政府債務(wù)化解、金融體系重構(gòu)、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)三個(gè)維度，深入探討中國經(jīng)濟(jì)的破局路徑。

一是針對(duì)當(dāng)前地方政府面臨的債務(wù)與流動(dòng)性挑戰(zhàn)，需要構(gòu)建多層次、系統(tǒng)化的解決方案。

首先，在流動(dòng)性紓困方面，建議采取“特別國債+市場(chǎng)化運(yùn)作”的創(chuàng)新模式。中央政府可發(fā)行30至50年期的超長期特別國債，由商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)作為主要認(rèn)購主體。募集資金通過專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付機(jī)制精準(zhǔn)注入地方政府，重點(diǎn)用于三個(gè)方向：一是支持優(yōu)質(zhì)城投公司市場(chǎng)化收購存量商品房，盤活房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈資金；二是定向扶持地方戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)；三是保障政府基本運(yùn)轉(zhuǎn)。這種“輸血+造血”的組合拳，既能緩解短期流動(dòng)性危機(jī)，又能培育長期財(cái)源。

其次，推進(jìn)城投公司戰(zhàn)略性重組。按照“市場(chǎng)化、法治化”原則，對(duì)現(xiàn)有城投平臺(tái)實(shí)施分類處置：對(duì)資不抵債的“僵尸企業(yè)”依法實(shí)施破產(chǎn)清算；對(duì)具有持續(xù)經(jīng)營能力的實(shí)施混合所有制改革，引入戰(zhàn)略投資者；對(duì)優(yōu)質(zhì)平臺(tái)公司進(jìn)行專業(yè)化整合，打造3至5家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的城市運(yùn)營集團(tuán)。通過這一輪洗牌，預(yù)計(jì)將壓縮30%左右的城投公司數(shù)量，但留存企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營效率將顯著提升。

最后，深化政府治理體系改革。建議將現(xiàn)行五級(jí)政府架構(gòu)優(yōu)化為“中央－省－縣”三級(jí)管理模式，這一改革具有現(xiàn)實(shí)可行性：一是數(shù)字化政務(wù)平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)85%事項(xiàng)“一網(wǎng)通辦”，為層級(jí)精簡(jiǎn)創(chuàng)造條件；二是交通基礎(chǔ)設(shè)施改善使管理半徑大幅擴(kuò)展；三是浙江等地“省直管縣”點(diǎn)取得顯著成效。據(jù)測(cè)算，這一改革可減少20%至25%的行政支出，每年節(jié)省財(cái)政資金約1.2萬億元，同時(shí)審批效率可提升40%以上。

二是實(shí)現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的深度融合，構(gòu)建服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展范式。這一轉(zhuǎn)型需要從銀行業(yè)和資本市場(chǎng)兩個(gè)維度協(xié)同推進(jìn)。

在銀行業(yè)改革方面需要重新定位銀行業(yè)的功能角色。建議推動(dòng)商業(yè)銀行向“準(zhǔn)公共事業(yè)”模式轉(zhuǎn)型，在保持市場(chǎng)化運(yùn)作的同時(shí)，強(qiáng)化其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策性職能。

資本市場(chǎng)改革應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深化。重點(diǎn)是完善注冊(cè)制配套制度，建立更加市場(chǎng)化的退市機(jī)制。預(yù)計(jì)未來，A股市場(chǎng)退市率可能達(dá)到10%左右。同時(shí)，要通過政策引導(dǎo)，促使資金更多流向先進(jìn)制造業(yè)、科技創(chuàng)新等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，避免金融空轉(zhuǎn)。

三是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略路徑。對(duì)于不同發(fā)展階段的企業(yè)，需要制定差異化的轉(zhuǎn)型策略。

上市公司要徹底改變“炒概念”的傳統(tǒng)思維，轉(zhuǎn)向真正的市值管理。這包括完善公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化信息披露、注重投資者關(guān)系管理等。估值體系要逐步與國際成熟市場(chǎng)接軌，更加注重企業(yè)的長期價(jià)值創(chuàng)造能力。

民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型要分類施策。對(duì)于已經(jīng)陷入危機(jī)的企業(yè)，要建立有序的市場(chǎng)退出機(jī)制；對(duì)于仍有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，可以通過混合所有制改革實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。特別需要強(qiáng)調(diào)的是，所有企業(yè)都要主動(dòng)適應(yīng)金稅四期的監(jiān)管要求，全面提升合規(guī)經(jīng)營水平。

城投系企業(yè)的轉(zhuǎn)型要因地制宜。房地產(chǎn)基建類企業(yè)要推動(dòng)市場(chǎng)化退出；產(chǎn)業(yè)基金類企業(yè)要聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資；制造業(yè)企業(yè)要加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐；高科技企業(yè)要著力突破關(guān)鍵核心技術(shù)。政府可以通過差異化的政策支持，引導(dǎo)各類企業(yè)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。

記者：面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，您認(rèn)為民營企業(yè)應(yīng)該怎么做？

李世勇：面對(duì)經(jīng)濟(jì)大蕭條的挑戰(zhàn)，民營企業(yè)需要以全局性的視野來布局企業(yè)發(fā)展脈絡(luò)，我認(rèn)為可以從以下四個(gè)方面入手。

首先，推動(dòng)企業(yè)打造數(shù)字化資產(chǎn)。這需要從三個(gè)維度系統(tǒng)推進(jìn)：企業(yè)治理數(shù)字化、資產(chǎn)證券化和產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化。

在“企業(yè)治理數(shù)據(jù)化”和“資產(chǎn)證券化”方面，具體實(shí)施層面，建議采用循序漸進(jìn)的七步走策略。首先要將企業(yè)運(yùn)營體系制度化，這是數(shù)字化的基礎(chǔ)。接著要把制度轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化流程，再將流程細(xì)化為可執(zhí)行的操作表單。在此基礎(chǔ)上，通過信息化手段將這些表單轉(zhuǎn)化為數(shù)字信息，最終形成可供分析的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。當(dāng)數(shù)據(jù)積累到一定規(guī)模后，就可以通過專業(yè)評(píng)估實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，最終走向資產(chǎn)證券化的高級(jí)階段。

在“產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)化”方面。通過整合新媒體運(yùn)營、智能技術(shù)應(yīng)用和全渠道營銷策略，打造一個(gè)高效、精準(zhǔn)的數(shù)字化營銷生態(tài)。具體而言，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將傳媒學(xué)理論與現(xiàn)代營銷實(shí)踐深度融合，借助AI技術(shù)重構(gòu)營銷價(jià)值鏈。一方面，運(yùn)用“AI+短視頻”的內(nèi)容生產(chǎn)方式，快速生成高質(zhì)量的營銷素材，實(shí)現(xiàn)品牌故事的可視化傳播；另一方面，通過“AI+短文”的智能創(chuàng)作系統(tǒng)，持續(xù)輸出精準(zhǔn)的營銷內(nèi)容，保持與目標(biāo)受眾的深度互動(dòng)。這種智能營銷體系的核心在于構(gòu)建企業(yè)專屬的“營銷智能體”。該智能體能夠?qū)崿F(xiàn)基于大數(shù)據(jù)分析的精準(zhǔn)客戶畫像、智能化的內(nèi)容創(chuàng)作與分發(fā)、實(shí)時(shí)的營銷效果監(jiān)測(cè)與優(yōu)化。通過這樣的智能系統(tǒng)，企業(yè)可以同時(shí)觸達(dá)B端經(jīng)銷商和C端消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)營銷效率的指數(shù)級(jí)提升。實(shí)踐表明，采用智能營銷系統(tǒng)的企業(yè)平均可降低30%的營銷成本，同時(shí)提升50%以上的獲客效率。某消費(fèi)品企業(yè)通過部署營銷智能體后，短視頻內(nèi)容生產(chǎn)效率提升8倍，客戶轉(zhuǎn)化率提高120%，充分展現(xiàn)了數(shù)字化營銷的變革力量。

其次，企業(yè)既要有獨(dú)立上市的可能性，更要具備為“可交易”兜底企業(yè)混改的能力。

在具體實(shí)施層面，一方面，企業(yè)需要建立靈活開放的股權(quán)架構(gòu)；另一方面，企業(yè)要解決“可交易”的各種“實(shí)質(zhì)性障礙”。這種“進(jìn)可攻、退可守”的策略設(shè)計(jì)，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供可靠的發(fā)展保障。混改不是權(quán)宜之計(jì)，而是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要契機(jī)。通過引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，企業(yè)不僅可以獲得資金支持，更能實(shí)現(xiàn)管理升級(jí)、技術(shù)突破和市場(chǎng)拓展。

基于多年并購實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，我創(chuàng)新性地構(gòu)建了“企業(yè)混改八階段理論體系”。這是國內(nèi)首個(gè)從被混改方視角系統(tǒng)闡述的理論框架，將混改全過程科學(xué)精細(xì)劃分為八個(gè)階段，并為每個(gè)階段配備了解決核心障礙的實(shí)用模型與工具包，每個(gè)階段都配有專門的問題診斷模型和解決方案工具，這套體系已成為“企業(yè)銀行家理論”的重要組成部分，為民營企業(yè)走混改轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了系統(tǒng)化的方法論支持。

再次，推進(jìn)企業(yè)逐段位的治理升級(jí)。

在當(dāng)今復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)必須具備系統(tǒng)化的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)能力和縱深作戰(zhàn)的執(zhí)行力，以“終局思維”引領(lǐng)發(fā)展格局。基于二十余年的企業(yè)實(shí)踐與研究，我創(chuàng)新性地提出了“企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展八段位”理論體系，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了清晰的進(jìn)階路徑。

對(duì)于30億-50億規(guī)模的企業(yè)，需要循序漸進(jìn)地突破四個(gè)基礎(chǔ)段位：1.0段位是價(jià)值保障階段，重點(diǎn)解決股東收益上岸問題。在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期，不少企業(yè)依靠時(shí)代紅利實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，但往往忽視了治理建設(shè)。2.0段位聚焦財(cái)務(wù)治理，必須徹底解決財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性問題，這是企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。這兩個(gè)段位就像治病救人一樣，企業(yè)必須先把這些“基礎(chǔ)病”治好，否則將積重難返。3.0段位著力人才體系建設(shè)，要打造面向未來的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)。4.0段位則是戰(zhàn)略重塑階段，需要建立持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的產(chǎn)品經(jīng)營體系。這個(gè)過程猶如農(nóng)耕：2.0是整地，3.0是施肥，4.0則是精耕細(xì)作的開端。

對(duì)于80億-100億規(guī)模的企業(yè)，需要向更高段位邁進(jìn)：5.0段位突破資金瓶頸，建立穩(wěn)健的現(xiàn)金流經(jīng)營體系；6.0段位提升政策敏感度，實(shí)現(xiàn)前瞻性的政策經(jīng)營；7.0段位進(jìn)階資本運(yùn)作，掌握股權(quán)經(jīng)營的要義；最終在8.0段位，企業(yè)將融會(huì)貫通前七個(gè)維度，真正實(shí)現(xiàn)高緯度經(jīng)營。這就像演奏交響樂，每個(gè)樂器各司其職又和諧統(tǒng)一。

“企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展八段位”理論是我在“企業(yè)銀行家”理論體系中的重要組成部分。該理論不僅填補(bǔ)了國內(nèi)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑研究的空白，更為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了系統(tǒng)化的方法論。實(shí)踐表明，遵循這一理論體系發(fā)展的企業(yè)，其經(jīng)營穩(wěn)健性和價(jià)值創(chuàng)造力都得到顯著提升，在復(fù)雜環(huán)境中展現(xiàn)出更強(qiáng)的適應(yīng)力和競(jìng)爭(zhēng)力。

最后，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營維度的全面升級(jí)。

企業(yè)突破傳統(tǒng)單一的經(jīng)營模式，構(gòu)建“四維一體”的高緯度經(jīng)營模式：既要深耕產(chǎn)品經(jīng)營，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力；又要精于現(xiàn)金流經(jīng)營，確保企業(yè)血脈暢通；更要善用政策經(jīng)營，把握時(shí)代發(fā)展機(jī)遇；最后要布局股權(quán)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值最大化。

基于二十余年企業(yè)實(shí)踐，我創(chuàng)新性地提出了“企業(yè)高緯度經(jīng)營理論”，并出版專著《企業(yè)高緯度經(jīng)營轉(zhuǎn)型》。該理論體系首次系統(tǒng)性地構(gòu)建了企業(yè)經(jīng)營的四維模型，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了全新范式。這一理論創(chuàng)新不僅填補(bǔ)了國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的研究空白，也奠定了我在業(yè)界的“企業(yè)銀行家”專業(yè)地位。實(shí)踐證明，采用高緯度經(jīng)營的企業(yè)，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升40%以上，價(jià)值創(chuàng)造效率提高30%至50%。這套理論正在幫助越來越多的中國企業(yè)突破成長瓶頸，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

后記：

梅花香自苦寒來。這一輪調(diào)整雖然痛苦，但卻是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。它既是對(duì)過去粗放發(fā)展模式的清算，更是為下一階段可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。那些能夠主動(dòng)擁抱變革、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)，終將在浴火重生后贏得更大的發(fā)展空間。

來源：大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道