村里喊話了！

今天全市場成交1.82萬億，繼續小幅縮量，指數也是小幅下跌。6月下旬以來的這波強勢上漲行情，只有牛市里才能見到，很多人還沒適應過來，感覺是越漲越恐慌，準備腳底抹油隨時開溜。

如果從4月7日對等關稅低點算起，上證指數確實有20%的漲幅；但4月7日差不多是絕大部分人市值的年內低點，如果從4月7日前一個交易日開始算，也就10%的漲幅。

本周有3個交易日都沖上過3600點，結果也就昨天站穩了一天。從最近10年看，3600點的恐高情緒還是有的。今晚商品期貨夜盤品種大幅回落，下周面臨的一個風險就是，反內卷概念板塊的退潮。

證監會昨天召開了2025年年中工作會議，我拎一下其中股民關注的重點：經濟高質量發展的確定性、宏觀政策預期的確定性、中國資產估值修復的確定性等更為保持市場平穩健康運行提供了基礎和條件。并表示要全力鞏固市場回穩向好態勢。進一步健全穩市機制，增強市場監測監管和風險應對的有效性、前瞻性，加強預期引導。

這三個確定性是本輪牛市的堅強基礎，也是村里提前給市場打氣。

伴隨著股市走強，債市崩了。本周30年國債ETF大跌1.72%，我翻看了一下，2月下旬那一周的跌幅剛好也是1.72%，彼時科技股轟轟烈烈，指數走勢也比較強勁。

債市大跌，債券基金贖回壓力山大。機構數據顯示，本周前四日，基金產品累計已賣出各類債券超2000億元，其中7月24日單日賣債近1000億元。華西證券宏觀固收研究團隊的研報亦顯示，7月21日以來，公募債基凈申購指數持續為負，24日負值繼續擴張，顯示債基遭遇去年“9.24”之后的最大單日贖回。

想想也正常，股市走強，市場風險偏好上升，債基那點收益很多人看不上了。除了債基，銀行理財產品也有贖回壓力，銀行理財是購買債券債基的主力機構之一，為防止凈值下跌預防性贖回債基，導致債市進一步下跌，這樣的負反饋是不是剛剛開始還有待觀察。

今天看到銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》，里面提到，截至2025年6月末，銀行理財市場存續規模30.67萬億元，上半年理財產品平均年化收益率為2.12%，看到這個收益率，我就想起央行原行長周小川的那句話。

他在2019年的一個創新經濟論壇上說，“10年后，想買一款年化收益率3%的理財產品，可能要像汽車牌照搖號那樣，完全靠運氣?！?/p>

要知道幾年前小銀行的3年期大額存單利率還有4%，這無風險利率下降之快，驅使很多人去購買保險產品。

但隨著市場利率持續走低，人身險產品預定利率也將迎來再度調降。今天保險業協會公布，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.99%。中國人壽、平安人壽、太保壽險、工銀安盛人壽也隨即公告，傳統型人身險產品的預定利率將從2.5%下調至2.0%，投資型產品中，分紅險的保證利率上限將從2%調整為1.75%，萬能險從1.5%調整至1.0%，人身險公司需在8月31日前完成新舊產品切換。

這個利率降幅還是挺大的，隨之而來的是，吸引力也沒以前那么大了。

現在，各路資金都在跑步進場，昨天A股融資余額攀升到1.94萬億，比周三增加了305億，創出10年新高，現在的市場熱度，總體上還沒到過熱。

我們看到，最近22個交易日，上證指數的漲跌都沒有超過1%，不知道是不是有無形之手在其中調控，但類平準基金的隊伍手里握有大量權重股和滬深300ETF、A500ETF籌碼，調控能力肯定超過以往。