分紅險實現率回暖，近2成產品超100%

2025年中，保險公司新一期的紅利實現率陸續披露了。

1380款分紅險產品中，有266款產品實現率達到或超過100%，占比近2成，優于上年統計約1成產品達到100%的情況，同時，有約560款產品分紅險實現率仍低于50%，占比約4成。

與去年低迷的表現不同，大多數保險公司有產品分紅實現率達到或超過100%，有人身險公司60余款產品中超半達到100%。

例如，新華保險公布的79款分紅型產品，其中現金分紅產品有7款紅利實現率超100%；陽光人壽至少17款產品的紅利實現率大于等于100%；國聯人壽11款產品分紅型產品的現金紅利實現率大于等于100%；大家人壽旗下三款分紅型產品紅利實現率均為100%；長生人壽旗下的長生福家瑞終身壽險（分紅型）產品紅利實現率為102%；泰康人壽旗下泰康泰盈人生A款年金保險（分紅型）產品的長壽分紅賬戶紅利實現率為105%；東吳人壽旗下東吳福瑞天禧年金保險（分紅型）紅利實現率為113.33%......

變化背后，是政策寬松與產品切換的協同作用。

產品方面，去年9月“新舊產品”切換，預定利率為2.0%分紅型產品大量上新。今年6月，監管部門下發的《關于分紅險分紅水平監管意見的函》將分紅型產品的分紅水平做了“寬松”，當保司資產端表現優異且監管評級達標時，可突破行業平均財務收益率。

如此一來，浮動收益空間獲得一定上升，大量演示利率為3.5%及更低的產品將輕松突破100%。

回溯歷史，監管脈絡可見調控政策已現轉向，《意見函》有些打破去年“限高”的意味。2024年3月25日，監管部要求部分中小險企萬能險結算利率上限下調至3.3%，而大型險企的結算利率上限進一步下調至3.1%。同時，分紅險的分紅水平也要參照萬能險執行。

今年的《意見函》則給予保司一定靈活度。針對科學規范確定分紅保險賬戶分紅水平，《意見函》要求：設立時間不足三年的分紅保險賬戶，擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率（3.20%）的；以及公司監管評級為1-3級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率的，須充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續性，提交資產負債管理委員會審定后實施。

通俗來講，保司自身的資產端表現出色，高于行業平均，且公司監管評級良好，突破3.2%結算利率完全可能。根據去年所整理的分紅型產品紅利實現率計算，紅利實現率=（3.2%分紅水平-2.0%預定利率）/[（3.5%演示利率-2.0%預定利率）x70%最低分紅標準]=114.28%。

紅利實現率能夠達到并超越114%的還有很多產品。例如，農銀人壽旗下鑫禧人生終身壽險（分紅型）紅利實現率高達126%，橫琴人壽旗下橫琴人壽琴慧保2025終身壽險（分紅型）紅利實現率達114.29%，長城人壽旗下長城居庸關吉慶版兩全保險（分紅型）達137%；平安人壽2024年9月以后上線的1款司慶版終身壽險紅利實現率達到了114%…

前兩天，保險行業協會發布的信息顯示，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.99%，較上季度的2.13%再次下探14個基點。

此次調降，普通型產品上限調降50個基點，分紅型調降25個基點，萬能險調降50個基點?？傮w符合市場預期，其中分紅型保險調降幅度小于其他險種。

日前，已有部分保險公司上線預定利率為1.5%的分紅險產品，率先調降自身產品的預定利率，窗口期內，也有不少一線銷售人員正在積極推動分紅險銷售，而陸續披露的分紅險實現率為其向客戶介紹產品時“加碼”。

長期來看，低利率時代會加速行業結構轉型，分紅險將主導市場，其“保底+浮動收益”的特性更適配低利率環境。