丁建剛解讀：比房地產更重要的是地方政府債務風險

人們期待和矚目的7月中央政治局會議，透露的一條最重要的信息，就是四中全會的時間確定為10月。

7月的政治局會議之所以備受關注，是因其特殊的時間節點和背景。

上半年的經濟數據剛剛公布，中美關稅貿易戰談判還在進行之中，昨晚雙方已經決定繼續延期90天，但仍無實質性的突破，存在極大的不確定性。

上半年總體經濟數據表現不錯，主要是外貿搶窗口期，出口增長高達7.2%。

但房地產仍是經濟的最大拖累。

由于房地產投資兩位數的下降，上半年全國固定資產投資只有2.8%的增長率。

01

今天會議的公報，把方方面面的話都說了一遍。

因為四中全會的議題，就是研究關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議。

所以，重點闡述的是“十五五”規劃，面臨的內外形勢和發展目標。

當然，也討論了今年的經濟形勢和下半年的經濟工作，方方面面也都說到了：

堅持穩中求進工作總基調；

保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期；

有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務，實現“十四五”圓滿收官；

宏觀政策要持續發力、適時加力；

要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應；

貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行；

要有效釋放內需潛力；

要堅定不移深化改革；

要擴大高水平對外開放，穩住外貿外資基本盤。

02

人們特別關心的房地產，仍然放在了要持續防范化解重點領域風險的項下。

只提了一句話：高質量開展城市更新。

這個實際上是延續了中央城市工作會議的“穩步推進城中村和危舊房改造”的精神。

簡單看，看似房地產的筆墨很輕，但其實有非常重要的關聯表述：

積極穩妥化解地方政府債務風險，嚴禁新增隱性債務，有力有序有效推進地方融資平臺出清。

可以明顯看出，官方更重視的是，房地產傳導和衍生出的地方政府債務風險。

至于高質量的開展城市更新，力度強度和規模，可能要視市場形勢而定。

理論上，不可能進行大規模的所謂“二次棚改”。

城中村改造和危舊房改造，最重要的是需要立法，否則推進難度很大。

關于股市，會議強調“增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。”

房地產市場是預期性的市場，和經濟社會發展的各個方面相互影響，互為因果關系。

如果外貿、就業等方面有所改善，股市向好，預期和信心也會向房地產市場傳導。

會議的一個重要信號就是，官方關心和關注的重點，已經從房地產轉向地方政府債務風險了。