A股最火爆賽道，又有巨頭要IPO了

幾個月以來A股交投持續火爆，同樣火爆的還有擬上市公司向A股遞交上市申請的速度。

近日，金融支持新型工業化相關文件出臺后，A股新型工業化概念板塊強勢異動，特別是以人形機器、工業機器人為代表的高端裝備制造板塊表現更為強勢，資本市場這樣的“暖場”為機器人類擬上市公司的IPO營造了很好的氛圍。

8月1日，協作機器人領域的領軍企業節卡機器人終于走到了IPO的關鍵節點，節卡機器人將在8月8日接受上交所發行審核委員會的審議，若成功過會，節卡機器人將成功登陸科創板上市，成為A股又一家機器人上市公司。

禮品盒包裝繁瑣，激發創業念頭

節卡機器人的創始人、實控人是李明洋，至此次披露招股書時，直接或間接持股節卡機器人14.97%的股份，這個理工男似乎對權力的控制欲并不大。

李明洋出生于1981年，2004年左右23歲的他從上海交大畢業，憑借知名學府背景，李明洋初入職場就在上海紫泉飲料工業有限公司當上了工程師，之后又在利樂包裝公司做了銷售經理，前后工作時間大約7年時間。

創辦節卡機器人的初衷就來自于李明洋在利樂包裝公司的工作經驗。

2000年左右，新千年伊始，正是中國入世經濟騰飛的時候，哪怕是做包裝的也忙的不可開交。在工作中，李明洋發現，當時雖然牛奶生產已經實現了高度的自動化，但是對牛奶禮品盒等的打包包裝則需要大量的人力，包裝成本也因人力的增加而逐年攀升。

這個時候理工男的“偷懶”思維就上線了，李明洋提出采用自動化技術實現包裝環節的自動化生產。

后來，在機緣巧合之下認識了上海交大機器人研究院的院長朱向陽以及其他幾位教授，2014年李明洋邀請這幾位教授一起成立了節卡機器人，并入駐上海交大創業孵化器，公司剛成立李明洋出資200萬元占40%股份。

（節卡機器人招股書截圖）

想想那個時候，北京中關村創業大街的車庫咖啡，正是創業者們津津樂道的地方。

節卡機器人成立當年首先解決的就是李明洋在利樂包裝遇到的問題，為乳制品行業打造了牛奶禮品箱智能包裝系統，實現包裝環節的自動化，隨后就獲得幾家大型乳制品企業的訂單開始批量供貨。

有了乳制品行業的成功經驗，李明洋開始帶著節卡機器人向其他領域拓展。

2016年，節卡機器人為上市公司新鄉化纖設計了一套氨綸自動分級分揀智能機器人系統，原來一條產線需要65個人，使用該系統后只需4個人，大大節省了人力成本。

此時，節卡機器人成立還不到2年。

“永葆卓越”估值35億，終成“小巨人”

從2016年開始其實就已經是節卡機器人高速發展的階段了，這個階段或許就是始于2015年底獲得的1500萬元A輪融資，投資方是和君資本。

節卡機器人這個名稱來自“JAKA”的音譯，意思是“永葆卓越”。

自從獲得A輪融資后，節卡機器人開始不停的融資，2018年3月獲方廣資本6000萬元A+輪投資，2019年4月獲得賽富投資上億元B輪融資，2021年初又獲得3億元的C輪融資，到2022年7月底D輪融資時，一舉獲得超10億元投資，投資方包括淡馬錫、軟銀等頂級投資機構，節卡機器人估值也達到35億元。

（數據來源：企查查）

也是在2022年，節卡機器人成為了國家級專精特新重點“小巨人”企業，獲得“工業機器人優秀企業獎”，當年公司的營收也超過了2.8億，還實現了573.57萬元的凈利潤。

值得注意的是，節卡機器人2022年的研發費用投入是4750.92萬元，占當年營收的約17%，較上年的2685.19萬元大幅增長76.93%。到2023年一季度末，節氣機器人已經擁有專利191項，其中發明專利39項。

（節卡機器人招股書截圖）

今年5月22日，節卡機器人全球合作伙伴大會在上海、常州雙會場召開，李明洋在會上強調，節卡機器人始終秉持“以客戶為中心”的價值理念，共探全球機遇。

說到全球機遇，近期A股一個月暴漲14倍的超級大牛股上緯新材的表現，倒是為節卡機器人上市后的估值打開了空間，上緯新材股價的瘋狂上漲只不過因為傳言說，華為“天才少年”彭志輝就職的公司智元機器人可能借殼上市。

三度沖擊IPO，業績扭虧為盈

看起來，節卡機器人確實是一家很厲害的機器人公司，只不過此次能否成功上市還尚未可知。

這一次申請IPO上市已經是節卡機器人第三次沖關了，早在2022年12月節卡機器人就開始接受國泰君安的上市輔導，2023年5月首次向科創板提交了上市申請，但是因財務數據過期而被中止，之后2024年3月、2024年9月、2025年3月均因財務數據過期被中止。

隨著節卡機器人財務數據的不斷更新，這家號稱“協作機器人龍頭”的機器人公司的實際經營業績也逐漸展現在大眾面前。

2020年營收4827.86萬元，2021年營收1.76億元，2022年營收2.8億元，2023年營收3.49億元，2024年營收4億元，4年時間節卡機器人營收增長已近10倍。

但是，另一方面，節卡機器人的凈利潤情況卻波動劇烈，第一次提交的招股書顯示，2020年-2021年連續兩年虧損，兩年虧損超3000萬，2022年勉強扭虧盈利573.57萬，2023年再度虧損超2854.73萬，2024年又扭虧盈利622.79萬。

（節卡機器人招股書截圖）

8月1日提交的最新一版招股書顯示，節卡機器人此次IPO擬發行不超過2061.8557萬股、占總股本不超過25%，募資6.76億。以此計算節卡機器人發行后總市值約為27億，對應的市盈率將高達434倍（按總市值/凈利潤算），而年內超級大牛股上緯新材在大漲14倍之后的靜態市盈率才409倍。

不過，當前A股的機器人上市公司估值普遍都高，靜態市盈率最高的是綠地諧波，靜態市盈率高達437倍，當然也有估值更高的，虧損的拓斯達動態市盈率超過1111倍、凱爾達超過853倍、瑞松科技豺超過534倍。

對比全球其他上市工業機器人公司的估值，更顯A股估值之驚人。

日本發那科市盈率27倍，瑞士ABB市盈率27倍，日本安川電機市盈率23倍，丹麥優傲機器人2015年被泰瑞達收購、后者市盈率23倍，德國庫卡2016年被美的集團收購、后者市盈率12倍。

如果節卡機器人成功上市，想來估值也不會低，不僅將為其帶來資金支持，還將獲得更高的品牌價值提升。節卡股份的IPO之路充滿曲折與挑戰，在蘊含機遇的同時也有著不小的估值泡沫風險。