A股最火爆賽道，又有巨頭要IPO了

幾個(gè)月以來A股交投持續(xù)火爆，同樣火爆的還有擬上市公司向A股遞交上市申請的速度。

近日，金融支持新型工業(yè)化相關(guān)文件出臺(tái)后，A股新型工業(yè)化概念板塊強(qiáng)勢異動(dòng)，特別是以人形機(jī)器、工業(yè)機(jī)器人為代表的高端裝備制造板塊表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，資本市場這樣的“暖場”為機(jī)器人類擬上市公司的IPO營造了很好的氛圍。

8月1日，協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)節(jié)卡機(jī)器人終于走到了IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，節(jié)卡機(jī)器人將在8月8日接受上交所發(fā)行審核委員會(huì)的審議，若成功過會(huì)，節(jié)卡機(jī)器人將成功登陸科創(chuàng)板上市，成為A股又一家機(jī)器人上市公司。

禮品盒包裝繁瑣，激發(fā)創(chuàng)業(yè)念頭

節(jié)卡機(jī)器人的創(chuàng)始人、實(shí)控人是李明洋，至此次披露招股書時(shí)，直接或間接持股節(jié)卡機(jī)器人14.97%的股份，這個(gè)理工男似乎對權(quán)力的控制欲并不大。

李明洋出生于1981年，2004年左右23歲的他從上海交大畢業(yè)，憑借知名學(xué)府背景，李明洋初入職場就在上海紫泉飲料工業(yè)有限公司當(dāng)上了工程師，之后又在利樂包裝公司做了銷售經(jīng)理，前后工作時(shí)間大約7年時(shí)間。

創(chuàng)辦節(jié)卡機(jī)器人的初衷就來自于李明洋在利樂包裝公司的工作經(jīng)驗(yàn)。

2000年左右，新千年伊始，正是中國入世經(jīng)濟(jì)騰飛的時(shí)候，哪怕是做包裝的也忙的不可開交。在工作中，李明洋發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)雖然牛奶生產(chǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了高度的自動(dòng)化，但是對牛奶禮品盒等的打包包裝則需要大量的人力，包裝成本也因人力的增加而逐年攀升。

這個(gè)時(shí)候理工男的“偷懶”思維就上線了，李明洋提出采用自動(dòng)化技術(shù)實(shí)現(xiàn)包裝環(huán)節(jié)的自動(dòng)化生產(chǎn)。

后來，在機(jī)緣巧合之下認(rèn)識(shí)了上海交大機(jī)器人研究院的院長朱向陽以及其他幾位教授，2014年李明洋邀請這幾位教授一起成立了節(jié)卡機(jī)器人，并入駐上海交大創(chuàng)業(yè)孵化器，公司剛成立李明洋出資200萬元占40%股份。

（節(jié)卡機(jī)器人招股書截圖）

想想那個(gè)時(shí)候，北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街的車庫咖啡，正是創(chuàng)業(yè)者們津津樂道的地方。

節(jié)卡機(jī)器人成立當(dāng)年首先解決的就是李明洋在利樂包裝遇到的問題，為乳制品行業(yè)打造了牛奶禮品箱智能包裝系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)包裝環(huán)節(jié)的自動(dòng)化，隨后就獲得幾家大型乳制品企業(yè)的訂單開始批量供貨。

有了乳制品行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，李明洋開始帶著節(jié)卡機(jī)器人向其他領(lǐng)域拓展。

2016年，節(jié)卡機(jī)器人為上市公司新鄉(xiāng)化纖設(shè)計(jì)了一套氨綸自動(dòng)分級(jí)分揀智能機(jī)器人系統(tǒng)，原來一條產(chǎn)線需要65個(gè)人，使用該系統(tǒng)后只需4個(gè)人，大大節(jié)省了人力成本。

此時(shí)，節(jié)卡機(jī)器人成立還不到2年。

“永葆卓越”估值35億，終成“小巨人”

從2016年開始其實(shí)就已經(jīng)是節(jié)卡機(jī)器人高速發(fā)展的階段了，這個(gè)階段或許就是始于2015年底獲得的1500萬元A輪融資，投資方是和君資本。

節(jié)卡機(jī)器人這個(gè)名稱來自“JAKA”的音譯，意思是“永葆卓越”。

自從獲得A輪融資后，節(jié)卡機(jī)器人開始不停的融資，2018年3月獲方廣資本6000萬元A+輪投資，2019年4月獲得賽富投資上億元B輪融資，2021年初又獲得3億元的C輪融資，到2022年7月底D輪融資時(shí)，一舉獲得超10億元投資，投資方包括淡馬錫、軟銀等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，節(jié)卡機(jī)器人估值也達(dá)到35億元。

（數(shù)據(jù)來源：企查查）

也是在2022年，節(jié)卡機(jī)器人成為了國家級(jí)專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，獲得“工業(yè)機(jī)器人優(yōu)秀企業(yè)獎(jiǎng)”，當(dāng)年公司的營收也超過了2.8億，還實(shí)現(xiàn)了573.57萬元的凈利潤。

值得注意的是，節(jié)卡機(jī)器人2022年的研發(fā)費(fèi)用投入是4750.92萬元，占當(dāng)年?duì)I收的約17%，較上年的2685.19萬元大幅增長76.93%。到2023年一季度末，節(jié)氣機(jī)器人已經(jīng)擁有專利191項(xiàng)，其中發(fā)明專利39項(xiàng)。

（節(jié)卡機(jī)器人招股書截圖）

今年5月22日，節(jié)卡機(jī)器人全球合作伙伴大會(huì)在上海、常州雙會(huì)場召開，李明洋在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，節(jié)卡機(jī)器人始終秉持“以客戶為中心”的價(jià)值理念，共探全球機(jī)遇。

說到全球機(jī)遇，近期A股一個(gè)月暴漲14倍的超級(jí)大牛股上緯新材的表現(xiàn)，倒是為節(jié)卡機(jī)器人上市后的估值打開了空間，上緯新材股價(jià)的瘋狂上漲只不過因?yàn)閭餮哉f，華為“天才少年”彭志輝就職的公司智元機(jī)器人可能借殼上市。

三度沖擊IPO，業(yè)績扭虧為盈

看起來，節(jié)卡機(jī)器人確實(shí)是一家很厲害的機(jī)器人公司，只不過此次能否成功上市還尚未可知。

這一次申請IPO上市已經(jīng)是節(jié)卡機(jī)器人第三次沖關(guān)了，早在2022年12月節(jié)卡機(jī)器人就開始接受國泰君安的上市輔導(dǎo)，2023年5月首次向科創(chuàng)板提交了上市申請，但是因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過期而被中止，之后2024年3月、2024年9月、2025年3月均因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過期被中止。

隨著節(jié)卡機(jī)器人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷更新，這家號(hào)稱“協(xié)作機(jī)器人龍頭”的機(jī)器人公司的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績也逐漸展現(xiàn)在大眾面前。

2020年?duì)I收4827.86萬元，2021年?duì)I收1.76億元，2022年?duì)I收2.8億元，2023年?duì)I收3.49億元，2024年?duì)I收4億元，4年時(shí)間節(jié)卡機(jī)器人營收增長已近10倍。

但是，另一方面，節(jié)卡機(jī)器人的凈利潤情況卻波動(dòng)劇烈，第一次提交的招股書顯示，2020年-2021年連續(xù)兩年虧損，兩年虧損超3000萬，2022年勉強(qiáng)扭虧盈利573.57萬，2023年再度虧損超2854.73萬，2024年又扭虧盈利622.79萬。

（節(jié)卡機(jī)器人招股書截圖）

8月1日提交的最新一版招股書顯示，節(jié)卡機(jī)器人此次IPO擬發(fā)行不超過2061.8557萬股、占總股本不超過25%，募資6.76億。以此計(jì)算節(jié)卡機(jī)器人發(fā)行后總市值約為27億，對應(yīng)的市盈率將高達(dá)434倍（按總市值/凈利潤算），而年內(nèi)超級(jí)大牛股上緯新材在大漲14倍之后的靜態(tài)市盈率才409倍。

不過，當(dāng)前A股的機(jī)器人上市公司估值普遍都高，靜態(tài)市盈率最高的是綠地諧波，靜態(tài)市盈率高達(dá)437倍，當(dāng)然也有估值更高的，虧損的拓斯達(dá)動(dòng)態(tài)市盈率超過1111倍、凱爾達(dá)超過853倍、瑞松科技豺超過534倍。

對比全球其他上市工業(yè)機(jī)器人公司的估值，更顯A股估值之驚人。

日本發(fā)那科市盈率27倍，瑞士ABB市盈率27倍，日本安川電機(jī)市盈率23倍，丹麥優(yōu)傲機(jī)器人2015年被泰瑞達(dá)收購、后者市盈率23倍，德國庫卡2016年被美的集團(tuán)收購、后者市盈率12倍。

如果節(jié)卡機(jī)器人成功上市，想來估值也不會(huì)低，不僅將為其帶來資金支持，還將獲得更高的品牌價(jià)值提升。節(jié)卡股份的IPO之路充滿曲折與挑戰(zhàn)，在蘊(yùn)含機(jī)遇的同時(shí)也有著不小的估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)。