從救世主到割肉離場：平安減持華夏幸福，一場遲到的金融止損術

8月8日，華夏幸福公告收到平安資管送達的減持告知函：平安系計劃在9月1日至11月30日期間減持1.17億股，占公司總股本3%。

平安開始同華夏幸福切割了。

在房地產(chǎn)高歌猛進的時代，華夏幸福是貨真價實的環(huán)京霸主。

來自河北霸州的王文學，不僅善于積攢政府人脈，而且虛心好學，在萬科取到了真經(jīng)。

隨著潮白河孔雀城、大運河孔雀城、永定河孔雀城等一系列住宅項目的拔地而起，華夏幸福也聲名鵲起。

當“環(huán)京”的概念被熱炒，華夏幸福也順利挺進千億，甚至在房企排名榜的前十名中占據(jù)了一席之地，王文學也一度成為河北首富。

日子紅火的時候，華夏幸福高管的薪資在業(yè)內也能排上號。

那些從各個龍頭房企及國際咨詢公司高薪挖來的高管運籌，把華夏幸福特有的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)模式從環(huán)京瘋狂復制到環(huán)南京、環(huán)鄭州等區(qū)域。

王文學的野心也開始延伸到各個行業(yè)，期望打造一個龐大的商業(yè)帝國。

王文學擔任合眾新能源汽車的董事長，同今天新能源汽車的如火如荼相比，王文學眼光可謂毒辣，可終究差了點運氣。

先行者終究成為探路者。

2016年華夏幸福在海南的年會，在酒池肉林中和下屬們痛飲慶功酒的王文學，不會預料到2017年環(huán)京限購的意義，自然也無法知曉華夏幸福的命運在哪里轉折。

成也蕭何，敗也蕭何。

在王文學的反思中，誤判環(huán)京形勢，投資過于集中是華夏幸福首當其沖的問題，多輪疫情的沖擊猶如雪上加霜。

華夏幸福資金鏈承受巨大壓力的時候，中國平安以救世主的姿態(tài)降臨。

中國平安素有“中國第一大地產(chǎn)商”之稱，在房地產(chǎn)行業(yè)雨露均沾，萬科、龍湖、濱江等都是其合作的房企。

2018年和2019年，中國平安先后兩次入股華夏幸福，合計注資179.47億元，成為華夏幸福的第二大股東。

中國平安并不甘心背后金主的身份，一方面通過債權形式深度參與華夏幸福的核心業(yè)務，一方面期望給華夏幸福動一場大手術，從根子上解決問題。

2020年，平安養(yǎng)老發(fā)起設立“平安養(yǎng)老-九通基業(yè)債券投資計劃”等三次募集資金，總計100億，投資PPP項目，而由華夏幸福提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

中國平安曾經(jīng)解釋過其入局華夏幸福的原因是看中其"產(chǎn)業(yè)新城支持地方發(fā)展"的商業(yè)模式，但比較有諷刺意味的是，中國平安入主華夏幸福后，卻強推商業(yè)地產(chǎn)、長租公寓、養(yǎng)老地產(chǎn)等新賽道。

彼時，深耕產(chǎn)業(yè)新城模式的原生團隊與有著商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)驗的新鮮血液同時在華夏幸福的企業(yè)基因中碰撞。

游離主業(yè)的戰(zhàn)略，耗費大量資源的商業(yè)地產(chǎn)嘗試，最終沒有幫助華夏幸福打開新世界的大門，反而加速了資金鏈崩裂。

平安的種種嘗試和努力未能阻止華夏幸福跌落的趨勢，2021年2月華夏幸福首曝52.55億元債務逾期，平安緊急輸血185億元接盤金融產(chǎn)品。

同年9月更現(xiàn)戲劇性轉折：因原大股東質押股份遭強平，平安以25.19%持股被動晉升第一大股東。

盡管平安聲明"無意控股"，但也被華夏幸福套牢。

2021年上半年，平安對華夏幸福相關投資資產(chǎn)進行計提減值、估值調整及其他權益調整金額為359億元受此影響，上半年中國平安歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降15.5%

在這場曾象征產(chǎn)融結合的婚姻中，平安成了無奈的買單人。

當8月8日平安的減持公告披露，其實市場也早有預期。

此前華夏幸福半年報預告顯示：歸屬股東凈虧損55億至75億元，扣非凈虧損63億至83億元，較去年同期48.49億元虧損繼續(xù)惡化。

華夏幸福把虧損的進一步擴大歸因于兩大死結：房地產(chǎn)結轉收入銳減與歷史債務帶來的財務高壓。雖完成1926.69億元債務重組，截至2025年6月底仍有222.19億元債務逾期。更危險的是訴訟風險——僅2025年6月新增涉案金額6.7億元，占凈資產(chǎn)16.37%，隨時可能擊穿脆弱的資金鏈。

而對于華夏幸福的投資的失敗，讓平安一直耿耿于懷。

平安集團聯(lián)席CEO姚波曾經(jīng)說過，華夏債務危機事件后，平安內部已經(jīng)進行了多輪的深入反思，包括盡職調查能否做的更好，此前大的項目可能依靠外部較多，內部能否更多更好的參與。此外，投入后要進行更嚴謹?shù)墓芾恚▽ζ髽I(yè)業(yè)績的跟蹤，及時發(fā)現(xiàn)問題。

更關鍵的是，平安此次減持華夏幸福也恰逢其深度調整地產(chǎn)布局的關鍵節(jié)點。

比如徹底清倉旭輝，減持金茂等動作。

所以，不只是針對華夏幸福，而是這位“中國第一大地產(chǎn)商”正在全面收縮地產(chǎn)戰(zhàn)線。