閱文上半年歸母凈利同比大增68.5%，短劇爆款率超60%

8月12日，閱文集團(tuán)（股票代碼：0772.HK，以下簡稱“閱文”）公布2025年中期業(yè)績。業(yè)績公告顯示，2025年上半年閱文實(shí)現(xiàn)收入31.9億元，歸母凈利潤達(dá)8.5億元，同比增長68.5%。報(bào)告期內(nèi)，閱文IP生態(tài)展現(xiàn)出極強(qiáng)的增長韌性，在線閱讀穩(wěn)步增長，《九重紫》《大奉打更人》《雁回時》《國色芳華》《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》等精品IP改編影視七連爆，同時精品IP的巨大勢能帶動閱文短劇、IP衍生品等新賽道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長，IP全產(chǎn)業(yè)鏈能力再上新臺階。

閱文CEO兼總裁侯曉楠表示：“2025年上半年，我們的在線閱讀內(nèi)容生態(tài)持續(xù)繁榮，在線業(yè)務(wù)收入同比增長2.3%至19.9億元。IP運(yùn)營業(yè)務(wù)方面，閱文IP在精品影視和動漫畫領(lǐng)域持續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁實(shí)力，同時短劇和IP衍生品等新賽道也取得了突破性進(jìn)展。短劇爆款率顯著提升，IP衍生品業(yè)務(wù)的GMV更是達(dá)到了4.8億元，接近去年全年水平，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

總體來看，2025年是孕育強(qiáng)勁發(fā)展動能的重要一年。短劇的爆發(fā)、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，揭示了一個核心規(guī)律：現(xiàn)象級增長的底層邏輯，源于優(yōu)質(zhì)IP的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化與場景化深耕。面對這一歷史性機(jī)遇，我們將以龐大的體系化IP儲備為基石，依托多年構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同勢能，不僅深度參與這場產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，更將努力引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，致力于成為驅(qū)動中國IP生態(tài)躍遷的核心引擎與關(guān)鍵塑造者。”

在線業(yè)務(wù)神作頻出，月付費(fèi)用戶數(shù)同比增長4.5%

報(bào)告期內(nèi)，閱文在線業(yè)務(wù)內(nèi)容生態(tài)持續(xù)繁榮，新人扛鼎，神作頻出。上半年閱文在線閱讀平臺新增了20萬名作家和41萬本小說，新增字?jǐn)?shù)約200億。

得益于閱文創(chuàng)作生態(tài)不斷完善的“造血機(jī)制”，優(yōu)秀的新人作家不斷涌現(xiàn)，新簽約的作家中達(dá)成均訂過萬的作家數(shù)量同比增長45%。2025年新增白金大神中90后作家占比近八成，并出現(xiàn)多位95后新銳作家。新生代創(chuàng)作力量帶動在線閱讀神作頻出，閱文新簽約的作品中收入超過100萬元的數(shù)量同比增長63%，《沒錢修什么仙》《撈尸人》《異度旅社》均訂更是突破十萬大關(guān)。

充滿活力的內(nèi)容生態(tài)推動了付費(fèi)用戶數(shù)及閱讀社區(qū)活躍度的進(jìn)一步攀升，上半年閱文平均月付費(fèi)用戶數(shù)（MPU）達(dá)920萬，同比增長4.5%，平臺月票過萬的作品數(shù)同比增長20%，月票過百萬的作品數(shù)同比增長200%。

依托蓬勃的作家生態(tài)、海量精品內(nèi)容及高黏度付費(fèi)用戶，閱文在線閱讀已形成“精品內(nèi)容供給-高忠誠用戶付費(fèi)-生態(tài)反哺”可持續(xù)發(fā)展模式，正循環(huán)效應(yīng)凸顯。2025年上半年，閱文在線業(yè)務(wù)收入達(dá)19.9億元，同比增長2.3%。

閱文IP七連爆，短劇、IP衍生品高速增長 勢能強(qiáng)勁

從《九重紫》《大奉打更人》《雁回時》《國色芳華》到《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》，2025年以來改編自閱文IP的影視作品接連引爆長劇市場，閱文IP頭部精品地位及價(jià)值持續(xù)得到市場驗(yàn)證，行業(yè)影響力不斷提升。此外，繼由閱文出品的《大奉打更人》成為騰訊視頻開年首爆后，同樣由閱文自制的精品劇《掃毒風(fēng)暴》登陸騰訊視頻，豆瓣分?jǐn)?shù)最高升至8.0分，為暑期國產(chǎn)劇最高分，并收獲多家主流媒體的點(diǎn)贊。

在動漫領(lǐng)域，閱文延續(xù)過往的高內(nèi)容制作水準(zhǔn)，推出了《斗破蒼穹》《星辰變》《武動乾坤》《一人之下》《狐妖小紅娘》《道詭異仙》《高武進(jìn)化：從覺醒怪獸之王開始》等續(xù)作新番，并收獲了極高熱度。其中，動畫經(jīng)典年番作品《斗破蒼穹》上半年登頂騰訊視頻付費(fèi)榜第一，漫畫新作《道詭異仙》在上線次月即躋身平臺付費(fèi)暢銷榜Top20，刷新了新作最快攀升紀(jì)錄。

受益于閱文豐富的IP儲備、強(qiáng)大的創(chuàng)作者陣容、以及深厚的IP產(chǎn)業(yè)鏈支持，閱文短劇上半年爆款率顯著提升，呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長態(tài)勢。其中，超級大爆款短劇《好孕甜妻》流水突破8000萬，位列今年云合數(shù)據(jù)短劇霸屏榜第二，全網(wǎng)播放量超過30億。今年3月，閱文短劇宣布開放2000余部網(wǎng)文IP用于打造優(yōu)質(zhì)短劇，與全行業(yè)編劇及制作方攜手共創(chuàng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，未來其優(yōu)質(zhì)短劇產(chǎn)能或進(jìn)一步提升。

同樣，閱文的IP衍生品業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出了極強(qiáng)的增長勢能，上半年GMV高達(dá)4.8億元，接近去年全年水平。快速增長的背后，是閱文好物在產(chǎn)品力、渠道力、運(yùn)營力及授權(quán)拓展等方面的持續(xù)深耕。產(chǎn)品開發(fā)方面，閱文好物在原畫、設(shè)計(jì)和工藝等全鏈路上取得了突破，新品推出速度達(dá)到去年的3-4倍；渠道建設(shè)方面，閱文好物已與近萬家線上線下渠道商合作，其天貓旗艦店在618期間登頂“淘寶神店-新奇谷子店鋪黑馬榜”榜首；用戶運(yùn)營方面，閱文好物通過深度運(yùn)營增強(qiáng)與用戶的連結(jié)，圍繞《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》等頭部IP舉辦主題活動，備受粉絲歡迎；授權(quán)拓展方面，閱文好物已與230家品牌達(dá)成合作，進(jìn)一步擴(kuò)大了IP影響力。

精品內(nèi)容儲備豐富，AI加持下推動海外“再造一個閱文”

據(jù)國家電影專資辦數(shù)據(jù)，2025年上半年國內(nèi)電影累計(jì)票房達(dá)292.31億元，居中國影史上半年票房榜歷史第三名。其中《哪吒2》五年磨一劍，單片貢獻(xiàn)票房154.46億元，占比超過52%。由此可見，文娛行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，只有優(yōu)質(zhì)的精品內(nèi)容才能贏得市場青睞，閱文對精品內(nèi)容的堅(jiān)持與堅(jiān)守正順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展趨勢。資料顯示，閱文旗下新麗傳媒項(xiàng)目儲備豐富，包括電視《啞舍》《獨(dú)身女人》《刑警時刻Ｉ之風(fēng)華正茂》《年少有為》《除惡》《慶余年3》《千里江山圖》《月都花落》《此刻的生活》《尚公主》等十余部，以及電影《神探》《年夜犯》等。同時，近期騰訊視頻動漫大賞發(fā)布動畫片單，其中有40余部改編自閱文IP，《斗破蒼穹年番4》《一人之下6》《火旺》等多部備受粉絲期待的作品包含在內(nèi)。中金、花旗、里昂等多家券商此前發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)閱文下半年將有更多內(nèi)容發(fā)行，IP衍生品和短劇業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)利潤，對其維持“買入”評級。

報(bào)告期內(nèi)，閱文持續(xù)推動AI技術(shù)與IP生態(tài)深度融合。在創(chuàng)作端，閱文創(chuàng)新推出了業(yè)內(nèi)首個AI網(wǎng)文知識庫功能“妙筆通鑒”。該功能能夠?qū)ηf字級別的文學(xué)作品實(shí)現(xiàn)全文理解與問答，為作家在長篇創(chuàng)作過程中提供寫作建議、劇情推演、靈感啟發(fā)等高價(jià)值輔助。自上線以來，作者與AI的互動頻率提升了40%，帶動“作家助手”日活用戶同比增長超過40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，閱文的AI翻譯模型大幅推動了中文作品走向全球。今年上半年，閱文的海外閱讀平臺WebNovel的AI翻譯作品收入同比增長38%，占平臺小說總收入的比例已超過35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用戶提供超過10000部中文翻譯作品以及約77萬部當(dāng)?shù)卦瓌?chuàng)作品，其中由AI翻譯的作品數(shù)量達(dá)到7200部，占中文翻譯作品總量的七成。

行業(yè)人士認(rèn)為，網(wǎng)文、網(wǎng)劇、網(wǎng)游已成為文化出海“新三樣”，文化出海較少受外部擾動影響，且海外市場的用戶基數(shù)和每位用戶平均收入普遍更高，應(yīng)獲得更高估值水平的支撐，在AI技術(shù)加持下，出海或有望成為閱文新的業(yè)績增長點(diǎn)。