牛市才是最危險的時候！

跨越3674，成交2萬億。

怎么滴，還在懷疑牛市嗎？還在空倉嗎？還沒賺到錢嗎？

不僅是牛市，還是快牛。

本輪牛市最拉胯的是大盤股。可即使是大盤股，漲幅都是驚人的。

從2024年9月的低點到今天，滬深300的年化漲幅在30%+。

如果看小盤的中證2000，已是80%以上的年化收益。

再跟歷史作個比較。

眾所周知，上一輪大牛市是2019年~2020年的大盤股牛市，表現最好的是滬深300等大盤股指數。

咱們遇強則強，就拿大盤股比。把滬深300指數近一年走勢（紫線）疊加到2019年（黑線），結果如下圖。

就這，還要用文字解釋嗎？完美復刻了屬于是

換言之，本輪牛市滬深300走勢和2019年~2020年那輪旗鼓相當。

再往前一輪大牛市是2013~2015年。該輪牛市是小盤股牛市。

中證1000作為小盤股指數代表，在該輪牛市翻了5倍，而滬深300等大盤股只翻了1倍多。

最近一年中證1000的走勢和2013年作個疊加對比。結果如下圖。

再次完美復刻。本輪牛市中證1000走勢和2013年~2015年牛市亦是旗鼓相當。

很顯然，無論是絕對漲幅，還是歷史相對漲幅，本輪牛市都是快牛，而且漲法與歷史極為相似。

不得不說，A股還是沒有逃脫5~7年內必有一次快牛的歷史宿命。

可快牛真的好嗎？

別著急，這里先說慢牛。如果是慢牛，必然是對散戶友好的。

正常來講，股市的年化收益率在8%左右。這是全球股市（包括A股）過去100年得到的普遍結論，和GDP增速無關。

按照每年8%穩定上漲。散戶任何時間買入都能賺錢，期望收益就是8%每年。

可如果是快牛，按照A股歷史規律，往往會在2~3年內實現100%以上的漲幅。

在漲幅提前兌現后，接下來必然是痛苦的回調。

當然，如果散戶是在熊市買入的，那什么都好說，無非是賺多賺少的區別。

可現實是，散戶永遠是追高買入。更準確滴說，是最高位滿倉。

下圖是過去20年A股每年的開戶人數。

每年開戶人數的三個極值，分別是2007年、2015年和2021年，剛好對一個了歷史上三次大牛市的頂部。

換言之，散戶每次都等到最高點才蜂擁而至。

包括本輪牛市，大概率也逃不出韭菜虧錢魔咒：

去年2700，他們是堅決不信，堅決不買；

現在快3700，他們將信將疑，嘗試買入；

你信不信明年4700，他們一致看好，堅決滿倉？

因此，快?？斓阶詈螅且坏仉u毛。

這也是為什么我們常說，熊市其實不虧錢，因為買到最后一定會賺錢。而牛市，往往才是虧錢的開始。

最后簡單說下，現在還能否入場。

我們保守假設快牛的概率只有30%。

歷史上每次快牛，A股漲幅都超過100%。因此，我們這里繼續保守假設，在快牛的情形下，未來1~2年能上漲60%。

剩下70%的概率是快牛就此終結，接下來進入回調。具體回調到多少呢？

本輪牛市，3100~3200點附近國家隊是公開買入的。最慘的是全球貿易戰開啟后的4月7日，跌到了3100點。

從今天起跌回3100點，A股大約要回調15%。

因此，在快牛就此終結的情形下，最大損失為15%。

這里我們就得到了勝率和賠率，也就可以計算數學期望值了：

在30%的概率下，會上漲60%。

在70%的概率下，會回調-15%。

綜合下來，數學期望值為0.3*0.6+0.7*（-0.15）=0.075。

數學期望值依然為正。這表明當前位置依然可以定投，依然可以持有。但不得不說，投資機會不多了。

當然了，這里僅僅是最簡單的計算。實際上，我們有一整套公式來計算合理倉位以及定投倍數等。

最新建議倉位是6.5~7成倉。相較之前，有所下調。

今天沒有結束語。大家還有啥問題，歡迎評論區留言交流。

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個人持倉：40%指數基組合等、15%納指、10%恒科、15%風雨不動安如山、5%股票、15%中小銀行存款。

個人操作：會降低倉位到6.5~7成。

投資機會：格指2.02，投資機會為B+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D）。

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