渣打看漲中國(guó)股票：估值更具吸引力 盈利增速明年有望提升

財(cái)聯(lián)社12月18日訊（編輯 劉蕊）渣打銀行表示，在經(jīng)歷了一段盤整期后，中國(guó)股票更具吸引力，估值更低，且隨著貨幣政策放寬、全球經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)以及人工智能相關(guān)投資持續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)2026年的盈利增長(zhǎng)將從2025年的低基數(shù)反彈。

近日，瑞銀、摩根大通和景順等多個(gè)海外機(jī)構(gòu)都表達(dá)了對(duì)中國(guó)股票2026年前景的看好，預(yù)計(jì)“反內(nèi)卷”浪潮和AI熱潮帶來的投資機(jī)遇，將推動(dòng)中國(guó)港股和A股明年上漲。

中國(guó)股票估值更具吸引力

近兩個(gè)多月以來，中國(guó)股票經(jīng)歷了一段時(shí)間的盤整：香港恒生指數(shù)自10月初的階段高點(diǎn)累計(jì)下跌了6.2%，恒生科技指數(shù)自10月初高點(diǎn)累計(jì)下跌近20%。中國(guó)A股的滬深300指數(shù)則自10月底高點(diǎn)下跌4.3%。

據(jù)媒體報(bào)道，渣打銀行北亞區(qū)首席投資總監(jiān)鄭子豐在一份研報(bào)中表示：“經(jīng)過一段盤整期后，中國(guó)股市的估值更具吸引力，盈利增長(zhǎng)有望從低基數(shù)反彈。”

他還表示，2026年是中國(guó)第十五個(gè)五年規(guī)劃的第一年，可能會(huì)出臺(tái)更多有針對(duì)性的刺激措施以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。基于此，該行維持對(duì)中國(guó)股票的超配觀點(diǎn)，并預(yù)計(jì)香港恒生指數(shù)在未來12個(gè)月的交易區(qū)間為28000至30000點(diǎn)。

另外，中國(guó)香港的東亞銀行預(yù)測(cè)，2026年香港股市將繼續(xù)呈上漲態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)到年底將達(dá)到30800點(diǎn)——相當(dāng)于市盈率約為12.8倍，這意味著較當(dāng)前水平有約20%的上漲空間。

該銀行表示，該指數(shù)可能在明年第一季度首先達(dá)到27000點(diǎn)。截至本周四收盤，恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)25498點(diǎn)。

AI泡沫不足為懼？

今年11月，不只是中國(guó)股票，全球股市都經(jīng)歷了大幅波動(dòng)。由于市場(chǎng)投資者重新審視人工智能領(lǐng)域的高估值及科技巨頭公司的高昂支出風(fēng)險(xiǎn)，全球科技股一度經(jīng)歷了大幅回調(diào)。

盡管關(guān)于人工智能相關(guān)資本支出是否正在制造“泡沫”的爭(zhēng)論在明年可能會(huì)繼續(xù)，但渣打銀行認(rèn)為，當(dāng)前的周期與過去的泡沫時(shí)期（如21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫）不同，人工智能相關(guān)投資有營(yíng)收增長(zhǎng)和健康的自由現(xiàn)金流作為支撐。

鄭子豐表示：對(duì)資產(chǎn)估值和人工智能資本支出的擔(dān)憂可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，但這些波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)比泡沫爭(zhēng)論本身更重要。

多元化投資組合至關(guān)重要

鄭子豐還補(bǔ)充說，在2026年，多元化投資組合配置仍然至關(guān)重要。

渣打銀行預(yù)計(jì)，2026年全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總體表現(xiàn)良好，這得益于貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)降息以及與人工智能相關(guān)的持續(xù)投資。

該行預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫以及關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的通脹仍有限，到2026年底，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步降息75個(gè)基點(diǎn)。

渣打認(rèn)為，由于地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，各國(guó)央行和投資者將繼續(xù)將美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為多元化投資，黃金在2026年有望繼續(xù)上漲，可能測(cè)試歷史高位。