游戲一個季度吸金600億，騰訊還是那個“游戲王”

剛發布的二季度財報中，騰訊共提到 16 次 AI 。

與往期對比：

今年第一季度的財報中，騰訊提及 13 次 AI；

2024 年第四季度，騰訊提及 14 次 AI；

2024 年前三個季度，騰訊提到 AI 的次數平均不到 5 次。

2023 年，騰訊基本沒有提 AI 。

可以說，AI 越來越被重視，騰訊正加速邁入 AI 時代。

在財報的業務回顧及展望一欄中，騰訊開篇就夸起了 AI：“ 我們在AI領域持續投入并從中獲益，收入及非國際財務報告準則經營盈利均取得雙位數同比增長。”

AI 含量極高的業績回顧

具體而言，騰訊第二季度收入同比增長 15%，達到 1845 億元；

毛利潤同比增長 22%，毛利率從去年同期的 53% 提升至 57%，創出近幾年的新高；

經營利潤同比增長 18%，達到 601 億元。

受到優秀業績的影響，騰訊控股今日股價開盤一度達到 600 港元，重回 4 年新高。

按不同業務拆分，增值服務（ 游戲和社交網絡 ）同比增長 16%，達到 914 億元。

該收入口徑下所包含的國內外游戲業務，單個季度吸金了 600 億元。

其中國內游戲收入同比增長 17%，達到 404 億元。受益于《 王者榮耀 》和《 和平精英 》的用戶時長和流水增長。同時，新游戲如第一人稱射擊游戲《 三角洲行動 》也表現強勁，7 月份日活用戶數突破 2000 萬，在中國游戲市場 DAU 排名前五，總流水排名前三。

國際市場游戲收入也是飆升 35%，達到 188 億元，主要得益于 Supercell 旗下皇室戰爭等游戲及《 PUBG MOBILE 》（ 吃雞手游海外版 ）的收入增長，以及新游戲《 沙丘：覺醒 》的收入貢獻。

此外，二季度微信小游戲的總流水同比增長了 20% 。

在今年 4 月 22 日的 “ SPARK2025 ” 騰訊游戲發布會上，騰訊從 “ 制作 ”、“ 發行 ”、“ 投資 ” 三個板塊發布了共計 46 款海內外游戲的最新動態，其中包括 24 款游戲新品。8 月 19 日，無畏契約手游正式上線，將推動騰訊游戲收入進一步增長。

同時，騰訊海外游戲收入現在不到國內游戲收入的一半，未來有潛力達到甚至超過國內游戲收入規模。

騰訊在電話會中提到，AI 在驅動游戲增長方面正變得越來越重要，主要體現在游戲內容、玩家參與度和商業化等多個方面：

• 內容制作：公司正越來越多地應用 AI 工具來提升成熟游戲的內容生產速度和規模。
• 游戲體驗：AI 讓公司能夠在競技類（ PvP ）游戲中提供更像真人的虛擬隊友，并在故事驅動類（ PvE ）游戲中支持更逼真的非玩家角色（ NPC）。
• 游戲營銷：公司利用 AI 來更有效地定位營銷支出，精準觸達最有可能在游戲中激活并留存的用戶。

社交網絡收入同比增長 6%，達到 322 億元，得益于手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務收入及音樂付費會員收入的增長。

還有一個亮點是本季度騰訊的音樂付費會員數達到 1.24 億，超過視頻的付費會員數 1.14 億。音樂的付費訂閱更穩定，不依賴爆款，很少出現波動，同時音樂業務的毛利率更高。

營銷服務（ 廣告 ）業務收入同比增長 20%，達到 358 億元。

本季度騰訊進一步加大了 AI 在廣告創作、投放、推薦及效果分析中的應用，提升了廣告點擊率和轉化率、廣告主的投入回報（ ROI ），從而推動了營銷服務收入增長。本季度廣告業務的毛利率也從 56% 提升至 58% 。

其中視頻號廣告收入同比強勁增長超過 50%。目前微信短視頻廣告加載率僅為中低個位數，相比同行的 10% 以上水平還有較大提升空間。與小游戲和小短劇相關的廣告收入同比增長約 50% 。微信搜索廣告收入同比增長約 60%，騰訊利用大語言模型加深了對商品和消費意圖的理解，提升了廣告相關性。

管理層認為，廣告收入還有很大的上行空間。

金融科技及企業服務（ 支付、理財，云計算，騰訊辦公套件等 ）收入同比增長 10%，達到 555 億元。主要得益于支付業務和消費信貸業務回暖。

很明顯可以看出，通過 AI 對游戲、廣告等高毛利業務的賦能，騰訊更賺錢了，季度毛利率從去年同期的 53% 提升至 57%，創出近幾年的新高。

費用方面，本季度騰訊銷售費用為 94 億元，同比僅增長 3%，銷售費用占收入的百分比從去年同期的 6% 降至 5%。一方面是騰訊坐擁微信、QQ 兩大全民應用，自帶流量；一方面是長青游戲持續增長，本季度新游戲推廣費用少，但預期后續會有所增長。

管理費用為 319 億元，同比增長 16%，主要是支持 AI 相關業務發展的研發開支增加。當季騰訊研發投入達 202.5 億元，同比增長 17% 。

資本開支方面，騰訊正在大舉投資 AI 基礎設施（ 也就是買卡 ），本季度資本開支大幅增長至 191 億元，較去年同期的 87 億元同比增幅達到 119% 。

總的來說，抱著游戲這個一本萬利的現金奶牛，騰訊有足夠的錢大力投資 AI，而 AI 又會再推動收入增長并轉化為利潤。

屬于騰訊自己的 AI 飛輪，正在螺旋上天。