人工智能這輪超級(jí)行情，誰搶先沖擊萬億市值？

價(jià)值線 |出品

下周前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

本周A股開啟狂飆態(tài)勢，科創(chuàng)50一周暴漲超13%。電子板塊市值首超銀行，問鼎A股“第一板塊”。

寒武紀(jì)單月猛漲75%，劍指“A股第一高價(jià)股”寶座，機(jī)構(gòu)高喊：對(duì)標(biāo)茅臺(tái)，沖擊萬億！

資金正以前所未有的速度涌入市場，“存款搬家”規(guī)模或超10萬億。

但狂歡中依舊分化十分明顯：選對(duì)主線，你就是牛市；選錯(cuò)板塊，可能滿倉踏空。

下一站，國產(chǎn)算力與AI應(yīng)用能否接棒領(lǐng)跑？這場史詩級(jí)人工智能大行情，誰將率先撞線萬億市值？

一周交易數(shù)據(jù)：寒武紀(jì)沖“王”

本周上證指數(shù)+3.49%，深證成指+4.57%，創(chuàng)業(yè)板指+5.85%，科創(chuàng)50指數(shù)+13.31%，北證50指數(shù)+8.40%。

本周分段市值漲幅排行榜

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

顯然，本周A股中最有存在感的股票當(dāng)屬寒武紀(jì)，已連續(xù)兩周周漲幅在1000億元市值以上公司漲幅排名第一。

本周上漲34.59%，上漲上漲33%，本月漲幅達(dá)到了75%。要知道，這可是市值數(shù)千億的公司。

值得一提的是，截至2025年8月22日，電子板塊A股市值達(dá)到11.54萬億元，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，超過銀行業(yè)整體市值，位居第一。工業(yè)富聯(lián)A股市值9101.59億元居首，寒武紀(jì)A股市值5200.93億元位居次席，海光信息A股市值4324.66億元位居第三位。

寒武紀(jì)的背后國產(chǎn)芯片的超級(jí)核心邏輯：國內(nèi)AI芯片第一梯隊(duì)，與昇騰+海光等國內(nèi)占有率合計(jì)超60%。

如此大資金的迅速推升，不排除背后是產(chǎn)業(yè)資金看到了相關(guān)技術(shù)的突破，而且DEEPSK最近的動(dòng)作和表態(tài)更是“火中交油”。

目前，股價(jià)上寒王差一個(gè)漲停（20%）將超越茅臺(tái)成為A股第一高價(jià)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，Ai時(shí)代的寒武紀(jì)市值天花板對(duì)標(biāo)的白酒時(shí)代的茅臺(tái)，新能源時(shí)代的寧王、迪王。市值機(jī)構(gòu)已推演至萬億。

同時(shí)，寒武紀(jì)量產(chǎn)將帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)，估值空間打開也會(huì)帶動(dòng)整個(gè)國算產(chǎn)業(yè)估值，低位國算有補(bǔ)漲和發(fā)散需求。

除了寒武紀(jì)，現(xiàn)在來看中芯國際、工業(yè)富聯(lián)，甚至是合并后的海光，都有沖擊萬億市值的潛力。

誰能率先沖擊萬億，誰又能長期守住萬億？值得跟蹤。

下周，A股大勢怎么看？

首先來看周末相關(guān)消息面：

1、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈！9月降息概率升至91.1%，鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息敞開大門。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)A股周一開盤有積極影響；現(xiàn)在A股已經(jīng)引領(lǐng)全球，走出獨(dú)立趨勢，從估值看，A股依然是全球最低估的市場之一；諸多外資看多做多，最主要的是當(dāng)下A股趨勢完全形成，趨勢才是這個(gè)市場最強(qiáng)的力量，“開弓沒有回頭箭”，這對(duì)短中長期都是利好。

2、增量資金堆積加速入場

有資深人士稱，“錢”確實(shí)開始動(dòng)了：活期存款增速掉頭向上，銀行理財(cái)里的錢開始往權(quán)益市場跑。 可搬的“彈藥”至少5–7 萬億元：來自超額儲(chǔ)蓄、三年定存到期、活期化增量三條通道。股市回報(bào)轉(zhuǎn)正 + 利率下行+ 風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，存款搬家才剛開始。

高盛最新研報(bào)稱，中國股市當(dāng)前漲勢主要由資金推動(dòng)，但仍有大量“存量資金”尚未入市，為市場進(jìn)一步上漲提供動(dòng)力支撐，尤其看好中小盤表現(xiàn)。高盛研報(bào)指出，目前僅有22%的家庭金融資產(chǎn)配置在股票和相關(guān)產(chǎn)品上。潛在資金流入規(guī)模超過10萬億元，為市場提供充足的增量資金支撐。這一數(shù)據(jù)表明居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)存在調(diào)整空間，股票市場仍有較大吸納資金的能力。

點(diǎn)評(píng)：決定股市強(qiáng)弱第一要素是資金面；增量資金進(jìn)場，成交量放量，股市全面激活，后期還會(huì)有更多的“存款搬家”，因?yàn)橘I漲不買跌已經(jīng)是散戶的喜歡了。

再來看下券商周末策略觀點(diǎn)：

1、中泰證券-市場新高后或如何演繹？

從估值來看，當(dāng)前滬深300ERP為5.38%，處于10年歷史中等水平，指數(shù)仍有較高的上行空間。以過去10年為樣本，滬深300指數(shù)ERP均值向下一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大約為3.99%。以此為錨點(diǎn)，當(dāng)前滬深300指數(shù)仍有大約24%的上行空間。

就更長期維度看，資本市場仍是政策“穩(wěn)信心”的核心抓手。四季度將迎來中美元首會(huì)晤及四中全會(huì)，預(yù)計(jì)在“十五五”規(guī)劃下，科技自主可控主線仍為重點(diǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位。

2、銀河證券-A股市場量能仍在途

A股市場投資展望：A股市場正在走出向上行情，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回暖帶動(dòng)市場賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，成交額顯著放量是典型標(biāo)志。市場資金面貢獻(xiàn)重要增量，同時(shí)增量趨勢仍有持續(xù)性。兩融余額持續(xù)增長，已達(dá)到2.1萬億元水平上方，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標(biāo)均處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)低于2015年峰值。在資產(chǎn)荒與股市賺錢效應(yīng)強(qiáng)化雙重作用下，居民存款搬家信號(hào)正在顯現(xiàn)。

從海外來看，在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，鮑威爾釋放寬松信號(hào)，暗示9月降息的可能，權(quán)益資產(chǎn)迎來反彈。在美元指數(shù)長期走弱周期下，全球資本流向重塑為A股市場向上提供進(jìn)一步支撐。

3、申萬宏源-策略一周回顧展望：慢下來，會(huì)更遠(yuǎn)、更高、更好

股市在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的重要性提升，絕非“想漲”或者“不想漲”這么簡單。居民資產(chǎn)向權(quán)益市場遷移，如果走基于賺錢效應(yīng)正循環(huán)的老路，那只能是少數(shù)人的狂歡。

公司治理、股東回報(bào)改善，托舉A股走出熊市，這個(gè)改革紅利就停留在牛熊之界了嗎？其實(shí)由改革紅利支撐的居民增配權(quán)益，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。如何利用股市實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置？A股的做多力量對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來說，也是一種稀缺資源。“為了孕育個(gè)別成功企業(yè)，便獎(jiǎng)勵(lì)所有企業(yè)”的粗放資源配置方式，在其他領(lǐng)域已不提倡，A股也有必要從這種模式中走出來。這可能是“反內(nèi)卷”思想在A股的一種映射。所以，慢下來，會(huì)更遠(yuǎn)、更高、更好。

全面牛市還需要積極因素的進(jìn)一步累積：2026年中拐點(diǎn)到來前，供給邏輯能夠?yàn)楣拯c(diǎn)預(yù)期提供足夠安全墊。但拐點(diǎn)到來后，基本面改善的持續(xù)性和彈性，仍依賴于需求亮點(diǎn)的多寡。

如何抓住主線？

8月，特別是8月中旬以來，指數(shù)開啟加速上漲，可以說是狂飆。但不少投資者可能還是沒賺到錢，原因在于沒抓住結(jié)構(gòu)焦點(diǎn)。

就周五來看，指數(shù)行情已熱的發(fā)燙，上證指數(shù)大漲1.45%，但有4140家股票低于這個(gè)漲幅。所以現(xiàn)在選不中板塊，選不中個(gè)股，可能也是一場空。

那么接下來，結(jié)構(gòu)主線在哪兒？

關(guān)于A股市場未來主線，周末有市場觀察員稱要踏踏實(shí)實(shí)尋找未來科技股可能崛起的后排補(bǔ)漲方向：

首先是科技龍頭，從寒武紀(jì)-U和工業(yè)富聯(lián)的市場表現(xiàn)看，各個(gè)科技細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)低估值龍頭都可能被重新挖掘。除了股價(jià)屢創(chuàng)新高的品種，還有很多科技細(xì)分領(lǐng)域的龍頭其實(shí)并沒怎么漲，他們要么是市值與行業(yè)定位不符，要么是股價(jià)與目前的市場環(huán)境不符。

第二是尋找績優(yōu)滯漲的科技股，特別是中報(bào)已經(jīng)預(yù)增，但股價(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)平均水平的公司，這樣的公司業(yè)績確定風(fēng)險(xiǎn)不大，從股價(jià)比較效應(yīng)看存在比較大的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

第三是從激進(jìn)一點(diǎn)的角度，可以關(guān)注擁有相同科技題材但漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于龍頭的二三線品種。

回顧下8月以來這一波科技股（AI 算力股）持續(xù)大漲的路徑：

1）最早的北美PCB/光模塊，這些是即期就能出業(yè)績；(EPS驅(qū)動(dòng))

2）配套的電子布、銅箔、液冷、電源，更多是預(yù)期26年的技術(shù)路徑，有邏輯但沒人看今年業(yè)績；（有EPS預(yù)期，更多靠PE驅(qū)動(dòng)）

3）國產(chǎn)算力，地緣博弈+明年斜率，也是有邏輯沒人看今年業(yè)績；（有EPS預(yù)期，更多靠PE驅(qū)動(dòng)），這會(huì)兒剛開始。

周末工信部發(fā)聲，有序引導(dǎo)智能算力基礎(chǔ)設(shè)施適度超前（算力、AI芯片）。下一步，行情方向大概率或是整個(gè)國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘和發(fā)散以及國產(chǎn)AI 的應(yīng)用方向。

國泰海通證券周末策略也認(rèn)為：科技行情擴(kuò)散，國產(chǎn)AI接力。

市場流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好共振上行、科技產(chǎn)業(yè)新催化密集，有望繼續(xù)驅(qū)動(dòng)主題行情擴(kuò)散，關(guān)注中報(bào)業(yè)績驗(yàn)證期的主題結(jié)構(gòu)分化與低位主題的修復(fù)行情。

主題一：國產(chǎn)算力。DeepSeek大模型升級(jí)有望提升國產(chǎn)GPU適配性，工信部提出有序引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)，加快突破GPU芯片等關(guān)鍵核心技術(shù)。DeepSeek發(fā)布V3.1大模型，性能大幅領(lǐng)先R1-0528，使用UE8M0 FP8 Scale參數(shù)精度，并表示針對(duì)即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)。普惠普及、智能平權(quán)趨勢下，我國AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大規(guī)模示范應(yīng)用階段，國產(chǎn)大模型與國產(chǎn)GPU的適配性提升，有望加速國產(chǎn)算力生態(tài)構(gòu)建，我國基于國產(chǎn)算力生態(tài)的智能算力規(guī)模有望保持高速增長。推薦：1、受益滲透率持續(xù)提升的國產(chǎn)算力公司及其配套產(chǎn)業(yè)鏈；2、受益大模型效率提升和使用成本下降的AI應(yīng)用公司。

主題二：具身智能。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)探索”邁向“規(guī)模商用”。智元機(jī)器人舉辦首屆合作伙伴大會(huì)，提出2025年具身智能機(jī)器人將迎來商用發(fā)展的拐點(diǎn)，最終成為繼手機(jī)和汽車之后的“下一代海量智能終端”。國產(chǎn)機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司新品發(fā)布與融資進(jìn)度顯著加快，宇樹科技預(yù)告新一代產(chǎn)品，且開啟上市進(jìn)程，資本運(yùn)作和股權(quán)融資進(jìn)程提速有助于產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展，且我國具備機(jī)器人規(guī)模化生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢。推薦：1、受益技術(shù)升級(jí)迭代的編碼器、絲杠、靈巧手等核心零部件；2、具備規(guī)模化量產(chǎn)能力的整機(jī)制造商供應(yīng)鏈。