成品油調價：國際油價下行傳導 國內成品油實現"七連降"

調價后國際原油走勢分析及下一次調價預測

隆眾預計：8月26日24時將下調汽柴油限價，每噸汽油下調180、柴油下調175元，折合每升89#0.13、92#0.14、95#0.15、0#0.15元。

本調價周期原油綜合變化率以負向開局，且對應調價幅度一直維持在負向區間，本輪周期的最終結果為下調。周期內變化率最低為第二個工作日的-5.01%，最高為第十個工作日的-3.85%。最終調價窗口開啟時、汽油和柴油對應下調幅度分別為180和175元/噸，也是2025年以來的第七次下調。

展望后市，俄烏和談進展并不順利，地緣局勢的不確定性難以消除，疊加美國傳統燃油消費旺季的利好仍在延續。整體來看，預計下一輪成品油調價上調的概率較大。

本輪調價周期內國際原油價格維持弱勢，導致測算的成品油調價幅度一直在下調區間。截止8月22日，周期內參考原油均價為66.06美元/桶，較上一周期下跌4.29%，預計調價窗口開啟時，對應成品油下調幅度約200元/噸，本輪調價為下調已成定局。

成品油調價對車主和物流業費用影響

隆眾預計：8月26日24時將下調汽柴油限價，每噸汽油下調180、柴油下調175元，折合每升89#0.13、92#0.14、95#0.15、0#0.15元。

以油箱容量50L的普通私家車計算，這次調價后，車主們加滿一箱油將少花7元左右；按市區百公里耗油7L-8L的車型，平均每行駛一百公里費用減少1元左右。而對滿載50噸的大型物流運輸車輛而言平均每行駛一百公里，燃油費用減少6元左右。本次調價對于私家車主和物流企業來說成本減少。

本輪調價后，全國大多數地區車柴價格6.8-7元/升，92#汽油零售限價在7.2-7.3元/升。此次調價會使私家車主用油成本減少。

成品油調價對市場影響

// 周期內國際原油上行 本輪成品油零售價跌幅持續收窄

調價周期內，國際原油價格呈下行趨勢，國內成品油市場批發價格汽柴均跌。據隆眾數據監測，周期內中國92#汽油價格在7877元/噸，環比下跌1.21%；0#柴油價格在6736元/噸，環比下跌1.30%。受降雨及隱形資源檢查影響，下游需求以及批發端銷售承壓，國內汽柴油資源整體流速放緩，業者入市謹慎觀望，上游企業多有讓利排庫操作，汽柴油價格均跌。

本次汽柴油零售價下跌，加油站理論利潤空間下跌。周期內撫順石化及格爾木煉廠停工檢修，主營整體產能利用率有所下滑；獨立煉廠方面，西北、華東、山東等大區部分煉廠檢修結束，產能利用率有所提升，相抵之下本周期國內整體產能利用率小幅上漲。

后市來看，隨著暑期結束，民眾出行半徑縮短，需求預期下滑將對汽油形成拖累，價格預計下行；柴油方面，即將進入“金九”傳統需求旺季，秋收、基建等終端消費量預期上漲，且由于前期原油偏弱運行，市場整體心態偏空，令當前社會庫存偏低，中下游補庫意愿得以回升，綜合之下預計后市柴油價格緩步上推。

成品油調價對批零價差影響

// 批發端溢價回吐 汽柴油批零價差同步拓寬

說明：隆眾資訊統計的加油站理論零售利潤是以全國主營及地煉加油站為樣本進行測算得出，扣減了人工成本、物流成本、損耗、水電費、稅負等，暫未考慮推銷成本、固定成本。

本輪計價周期內，國際油價先跌后漲重心下移，美俄領導人會晤，地緣局勢有望進一步緩和，國際能源署下調全球需求增速預測，且美國商業原油庫存增長，國際油價下跌；后因俄烏和談仍面臨阻力和分歧，市場擔憂地緣局勢的不確定性，國際油價上漲，整體來看，計價周期內掛靠油種均價下移，所對應的原油綜合變化率負向區間運行，開啟本輪零售價下調窗口。

周期內原油重心下移，原油累計變化率負向延伸，汽油需求受暑期尾聲影響，呈現回落趨勢，柴油消費雖有窄幅上漲，但是成品油流通新政影響，貿易商持謹慎觀望者居多，市場交投清淡，主營月度任務壓力重，頻繁破價沖量，批發市場價格承壓下挫，汽柴油批零價差同步拓寬。

本輪調價過后，新一輪原油累計變化率正向開端，于市場呈利好指引，汽柴油迎來消費拐點，具體表現轉為“汽弱柴強”，預計汽油價格延續震蕩下跌趨勢。柴油方面，因高溫降雨天氣影響減弱，且“開漁季”“金九”等利好疊加，柴油價格或將先穩后漲。以華東市場為例，當前華東汽油主流成交區間在7618至7825元/噸附近，柴油批發端成交重心調整至6476至6800元/噸左右。

結合當前隆眾數據模型分析，與上一輪調價周期對比，汽柴油批零價差同步拓寬。其中，主營加油站汽油零售利潤平均每噸上漲104元；銷售地方煉廠加油站汽油利潤平均每噸上漲86元；主營加油站柴油零售利潤平均每噸上漲110元；銷售地方煉廠加油站柴油利潤則較上周期平均每噸上漲87元。