男人的情懷，洋河股份開(kāi)始“擠泡沫”

文|歐陽(yáng)千里 酒水行業(yè)研究者

（ID：qianlizhiku）

世界上最寬廣的是海，比海更高遠(yuǎn)的是天空，比天空更博大的是男人的情懷。

8月18日，洋河股份發(fā)布半年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入約147.96億元，凈利潤(rùn)約43.44億元。

這份“不太如意”的業(yè)績(jī)，其實(shí)在意料之中。令我意想不到的是，在洋河業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升之際，互聯(lián)網(wǎng)上總是充斥著“黑洋河”的聲音，如今洋河業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，互聯(lián)網(wǎng)上卻多了很多“看好洋河”的聲音。或許是近年來(lái)其基酒儲(chǔ)能達(dá)74.26萬(wàn)噸成為行業(yè)第一，也或許是經(jīng)典大單品第七代海之藍(lán)、新大單品高線光瓶酒以真實(shí)年份贏得口碑，亦或許是經(jīng)銷商們從“不/少掙錢”轉(zhuǎn)向“賺錢”等。

洋河股份半年報(bào)出爐之后，有媒體朋友和我交流，洋河股份率先調(diào)整，業(yè)績(jī)何時(shí)能夠觸底。

說(shuō)實(shí)話，因政策、經(jīng)濟(jì)的影響導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景減少，從而影響次高端、高端酒的銷量。面對(duì)業(yè)績(jī)承壓，其先后迭代海之藍(lán)、光瓶酒等產(chǎn)品，但消費(fèi)市場(chǎng)的信心恢復(fù)仍需時(shí)間，所以短期內(nèi)很難助力業(yè)績(jī)回升。另外，恰逢新舊管理層交接，其或許會(huì)徹底釋放風(fēng)險(xiǎn)，為未來(lái)業(yè)績(jī)觸底、反彈夯實(shí)基礎(chǔ)。

短期來(lái)看，新品陸續(xù)上市穩(wěn)定市場(chǎng)

2025年，伴隨著“政務(wù)禁酒令”的出臺(tái)，進(jìn)一步縮減甚至清零涉政消費(fèi)場(chǎng)景，影響次高端、高端白酒的銷量，從而導(dǎo)致諸多酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徤踔料禄?/p>

面對(duì)業(yè)績(jī)承壓，酒企們“八仙過(guò)海，各顯神通”。有些酒企借助品牌影響力不斷開(kāi)發(fā)限量產(chǎn)品，鞏固核心大單品的價(jià)值；有些酒企推出低度酒、聯(lián)名款等提振市場(chǎng)信心，擁抱年輕群體來(lái)穿越周期；也有酒企面向大眾消費(fèi)升級(jí)主力大單品及推出更具品價(jià)比產(chǎn)品，從而獲得更廣闊的市場(chǎng)。

以洋河為例：2025年3月，“百億大單品”第七代海之藍(lán)升級(jí)，其酒體為“3年基酒+5年老酒”勾調(diào)；新出品的高線光瓶酒，酒體為100%三年陳，品牌熱度不減，市場(chǎng)銷量倍增。從這個(gè)角度來(lái)看，洋河以真實(shí)年份在大眾市場(chǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)，正在構(gòu)建起新的護(hù)城河。

中期來(lái)看，合同負(fù)債上升穩(wěn)固市場(chǎng)

伴隨著新品鋪市，服務(wù)跟進(jìn)，再加上洋河主動(dòng)控貨，終端門店、經(jīng)銷商等對(duì)洋河更為看好。從省內(nèi)省外來(lái)看，省內(nèi)收入71.21億元，省外收入73.92億元，省內(nèi)省外旗鼓相當(dāng)，相比于眾多區(qū)域型酒企而言，洋河穩(wěn)定性更好、增長(zhǎng)性更強(qiáng)；從線上線下來(lái)看，洋河與京東、美團(tuán)等平臺(tái)達(dá)成深度合作，線下則實(shí)現(xiàn)區(qū)縣—鄉(xiāng)鎮(zhèn)兩級(jí)穿透，市場(chǎng)響應(yīng)速度更為高效。

值得一提的是，除江蘇外，洋河在浙江、上海、安徽等長(zhǎng)三角市場(chǎng)擁有極強(qiáng)的號(hào)召力。有數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)三角區(qū)域在婚宴、節(jié)慶等核心宴請(qǐng)場(chǎng)景，洋河相關(guān)產(chǎn)品占有率始終名列前茅。江蘇省婚慶行業(yè)協(xié)會(huì)曾授予夢(mèng)之藍(lán)水晶版“最受新人喜愛(ài)的喜宴用酒”稱號(hào)，足見(jiàn)洋河在婚宴市場(chǎng)的影響力。

廠商關(guān)系融洽，體現(xiàn)在年報(bào)上則是合同負(fù)債的增加。半年報(bào)顯示，合同負(fù)債余額約為58.78億元，遠(yuǎn)高于去年同期的39.38億元。恰如業(yè)內(nèi)人士分析，在洋河主動(dòng)控貨的情況下，該“蓄水池”的含金量很高，足見(jiàn)洋河新品及經(jīng)典產(chǎn)品在市場(chǎng)上的走俏。可以預(yù)判，經(jīng)銷商的采購(gòu)理性、庫(kù)存合理，未來(lái)的動(dòng)銷、回款將更穩(wěn)健。

長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)能釋放建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘

時(shí)至今日，消費(fèi)市場(chǎng)日益理性，時(shí)常會(huì)有消費(fèi)者有疑問(wèn)？比如說(shuō)，白酒如何定價(jià)，同樣是糧食釀造，為啥有的酒那么昂貴，有的酒那么便宜；再比如說(shuō)，白酒如何分辨好壞，是通過(guò)價(jià)格區(qū)分，還是通過(guò)品牌區(qū)分，還是通過(guò)年份區(qū)分；再再比如說(shuō)，同一個(gè)品牌的白酒如何清楚價(jià)格高低，是通過(guò)包裝，還是通過(guò)掃碼，亦或是年份酒的年份、比例等。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，洋河擁有7萬(wàn)口窖池（含2000口老窖池），原酒儲(chǔ)存超70萬(wàn)噸，儲(chǔ)酒規(guī)模100萬(wàn)噸，高端陶壇原酒儲(chǔ)備23萬(wàn)噸，年產(chǎn)原酒16萬(wàn)噸，均處于行業(yè)前列甚至世界第一。所以，當(dāng)洋河選擇以“年份酒”為突破口進(jìn)行“降維競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)，受到消費(fèi)者青睞、經(jīng)銷商追捧時(shí)，也引發(fā)部分競(jìng)品的擔(dān)憂。

于酒業(yè)而言，洋河夢(mèng)之藍(lán)手工班成為“中國(guó)高端年份白酒”，影響很大，但現(xiàn)階段對(duì)市場(chǎng)影響有限；于市場(chǎng)而言，年銷售過(guò)億瓶的海之藍(lán)、上市即火的高線光瓶酒酒體均升級(jí)為年份酒，對(duì)酒業(yè)及市場(chǎng)影響更大，因其正在重構(gòu)大眾酒的競(jìng)爭(zhēng)維度。

后記

與其順勢(shì)，不如借勢(shì)，與其借勢(shì)，不如造勢(shì)。江湖之中，排名很重要，但更重要的是“真實(shí)的實(shí)力”。沒(méi)有人會(huì)輕視一家半年報(bào)能破百億的企業(yè)甚至酒企，只不過(guò)希望它能夠越來(lái)越好甚至持續(xù)創(chuàng)造奇跡而已。