增產不增收，增收不增利，磷酸鐵鋰進入“寡頭爭霸”時代

表1 部分磷酸鐵鋰企業2025年上半年主要財務數據對比

數據來源：部分正極企業財報數據

截止2025年8月29日，湖南裕能、德方納米、富臨精工等正極材料廠商紛紛披露自己的半年報。從整體數據來看，2025年上半年頭部磷酸鐵鋰企業整體產量數據較去年同期都有顯著增長，而從盈利和收入的表現來看，廠家表現則略有分化。

營收方面，德方納米營收較去年同期相比下降10.58%，除了受制于上半年碳酸鋰價格一路下行的影響之外，產品價格處于相對低位，加工費的激烈博弈也一定程度影響了德方納米的整體營收。而從利潤角度來看，湖南裕能則同比下降21.59%，也是受制于價格博弈和成本控制的原因，根據財報數據顯示，湖南裕能營業成本為133億元，同比上升34.33%。而富臨精工、龍蟠科技和當升科技都不同程度的實現了收入和盈利雙增長的情況，而當升科技則是憑借鐵鋰+三元的雙重優勢帶動營收增長。從目前披露的部分正極材料企業的財務數據來看，整體呈現“增產不增收，增收不增利”的情況。

而根據隆眾資訊的數據統計，2025年上半年，磷酸鐵鋰的整體產能已經達到結構性產能過剩的狀態，截至8月，我國磷酸鐵鋰已投產產能達到535.6萬噸。而相較于2024年，2025年中國磷酸鐵鋰的整體產能投產增速又開始增快，萬華化學、友山科技、富臨精工、邦普宜化等廠家有新產能規劃，在產能投放又開始增速的同時，加工費卻面臨“薄如紙”的情況，高壓實磷酸鐵鋰產品在相對能獲得議價權的同時，其余的磷酸鐵鋰加工費并未能有此話語權，在寧德時代和比亞迪擔當鋰電江湖的兩大巨頭的同時，磷酸鐵鋰廠家也面臨著“寡頭競爭”的產業布局，湖南裕能、萬潤新能、友山科技、龍蟠科技等在原有較大規模的基礎繼續維持擴產來保證規模效應的同時，萬華化學、邦普宜化等新勢力也開始逐漸加入戰場進行較大規模擴產。而與此同時為了更好的控制成本和穩定供應，頭部企業紛紛向上游延伸產業鏈。只是相應，對于企業的資金要求更加嚴格，規模化效應疊加上游一體化布局，對于磷酸鐵鋰企業而言，則是一場更加昂貴的賭局。