怕“躲牛市”又怕追高？量化或是一種解法

最近不少量化基金密集開啟限購。

新經濟e線獲悉，今年以來市場風格偏小盤，且波動較大，市場環境整體有利于量化策略，帶動全市場量化基金整體業績亮眼。Wind數據顯示，截至9月1日，在全市場成立滿一年的500余只量化基金（只含主代碼）中，僅14只近一年回報為負，平均收益約為52%，較為突出的業績表現吸引了大量資金涌入。

但不同于以往的是，以指增產品為例，今年來不少基金公司并沒有唯規模至上，反而對指增產品的風險敞口控制更為嚴格，更加注重在短期收益保護與長期策略可持續性之間尋找一個平衡點。

Wind統計顯示，截至9月1日，僅今年6月以來就有9只指增基金（僅統計主份額）宣告且仍在限購。

8月25日，華泰柏瑞中證2000指數增強發布公告稱，為保證基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益，以及根據相關規定，自2025年8月26日起限制基金（大額）申購（轉換轉入、定期定額投資），上限為10萬元。

實際上，這也是華泰柏瑞中證2000指數增強在今年8月來開啟的第二次限購。8月13日，該基金首次將（大額）申購（轉換轉入、定期定額投資）上限調整為不超過100萬元（含）。

據新經濟e線了解，該基金一月內“梅開二度”調降限購額度，離不開產品本身出色的業績表現。

Wind統計表明，截至9月1日，自華泰柏瑞中證2000指數增強近一年回報104.57%，大幅跑贏同期業績比較基準（中證2000指數收益率*95%+人民幣活期存款利率(稅后)*5%）31.82%，截至8月底，華泰柏瑞中證2000指數增強A近一年收益率在銀河證券同類基金中排名2/206。

并且，對比2025年中報和2024年報披露的持有人戶數情況，華泰柏瑞中證2000指數增強的合計持有人數量從1.22萬戶迅速增至3.37萬戶，同樣彰顯出市場資金的青睞。

短期量化模型厚積薄發

新經濟e線獲悉，從去年924行情以來，以中證2000為代表的小盤股成為了A股最亮眼的風景線之一，累計漲幅高達81.26%，大幅跑贏滬深300、中證500等大中盤風格寬基指數。

在重磅政策的推動下，A股市場迎來強勢反彈。作為覆蓋小微盤企業的中證2000指數，其標的普遍具備市值低、彈性高的特點，在流動性寬松與政策紅利共振下，展現出了較大的收益彈性。

不過，在今年這樣賽道輪動頻繁、熱點快速切換的市場環境下，依賴主觀判斷、通過頻繁風格擇時獲取超額收益的難度顯著提升。

基于這一背景，華泰柏瑞前瞻性的開發了更加適配中證1000、中證2000等小盤指增策略的短期量化模型，并且在近年來的市場檢驗中取得了成功。

Wind統計顯示，截至9月1日，華泰柏瑞中證2000指數增強A（019923）年內實現收益率達47.63%，較同期業績比較基準的31.76%，超額收益達15.87%。

來源：Wind（截至2025年9月1日）

另一只同樣使用了短期量化模型的華泰柏瑞中證1000指數增強A（019240）也取得了不俗的戰績，年內實現凈值增長34.98%，大幅領先于同期業績比較基準（中證1000指數收益率*95%+人民幣活期存款(稅后)利率*5%）的25.59%，近一年回報位居銀河證券同類基金排名36/206。

來源：Wind（截至2025年9月1日）

早在2018年，華泰柏瑞量化團隊就投入到了短周期量價模型的研發。

由于當時基于中長期基本面因子的量化投資賽道逐漸變得很擁擠，因此將模型定位于周度換手頻率，既規避了高頻策略的擁擠損耗，又突破了低頻策略對短期市場變化的鈍化，并且這種維度的投資非常需要將量價因子與基本面因子進行融合，而對基本面因子的理解恰好是團隊的特長，這樣可以更好的把量價模型同自身對于基本面量化投資的理解融合在一起。

不僅如此，華泰柏瑞量化團隊在推出基于新策略的產品上顯得尤為謹慎，甚至可以說是保守。公司的短周期量價模型在經歷近兩年公司自有資金的實盤檢驗后，才將該模型應用到旗下的公募產品上，在波動行情中展現出了較強的超額捕捉能力與配置價值。

“中長期+短期”兩大當家量化模型并駕齊驅

除了短期量化模型，基于基本面研究的中長期量化模型同樣是華泰柏瑞的“拿手戲”。

其中較具代表性的產品就是華泰柏瑞量化先行和華泰柏瑞量化優選。從長期業績表現來看，這也是全市場唯二的兩只近十年來（2015年-2024年）每年都超越了業績比較基準的量化基金，歷經了多種行情考驗，含金量不言而喻。

截至9月1日，兩只基金自成立以來累計回報分別高達248.29%和160.43%，而同期基金業績比較基準收益率僅為72.73%和36.68%，在產品風格上，前者以中證500風格為主，后者以滬深300風格為主。既有大盤，又有中盤，在不同市值風格板塊都有非常出色的歷史業績。

如今，趁著這輪小盤高光時刻，短期量化模型也在實戰中迎來了厚積薄發，在這兩套模型的協調運轉下，華泰柏瑞逐漸搭建起了定位明確、層次清晰的量化產品矩陣。

其中，滬深300、中證500增強產品在均衡把握大中盤表現的基礎上挖掘超額收益；創業板、雙創增強產品聚焦于產業轉型升級中的高成長機遇；中證1000、中證2000增強產品則助力挖掘中小市值企業潛能；港股通量化則是聚焦港股市場挖掘超額……鮮明的產品定位，為投資者應對不同市場環境提供了豐富且全面的配置工具。

以上不同風格條線、不同策略產品較為出眾的實戰表現，也極大程度證明了團隊背后這兩大量化模型的長期有效性。

無疑，在波動常態化的市場中，具備一定投資廣度且能在行情風格變化中堅守投資紀律，從而力爭捕捉超額收益的投資工具顯得尤為重要。基于指數基準收益與挖掘超額回報的雙重特點，指增基金有望超越短期工具屬性，成為投資者長期資產配置中的重要構成部分之一。

對于基金投資者而言，市場總會搖擺在各種聲音與信號之間，而投資的真諦始終在于可驗證的長期價值。建立在理性模型之上的量化，或許正是應對不確定時代的較優方案。

風險提示：觀點僅供參考，不代表投資建議。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。

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