美金價格堅挺疊加下游開工攀升 硫磺現(xiàn)貨市場震蕩上行

導(dǎo)語：8月國內(nèi)硫磺港口市場呈現(xiàn)明顯的上行態(tài)勢，整體行情由前期的平穩(wěn)偏弱逐步轉(zhuǎn)向強勢運行。首先因為美金市場由弱轉(zhuǎn)強，釋放積極信號，美金價格重心持續(xù)上移。再有需求端的按需采購，以及貿(mào)易環(huán)節(jié)的追漲補庫操作增加，交投氛圍隨之持續(xù)向好。在此背景下，持貨商心態(tài)普遍樂觀，挺價意愿強烈，報價順勢穩(wěn)步上調(diào)，進一步推動市場行情向高位邁進。

1、8月硫磺市場上行趨勢明顯

圖 1 2024-2025年月度硫磺主要市場價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

8月硫磺港口現(xiàn)貨行情逐步探漲，主流成交價格從2370元/噸升至月內(nèi)高點2620元/噸，漲幅10.55%。月初，美金盤延續(xù)7月偏弱態(tài)勢，疊加港口庫存累庫，現(xiàn)貨市場受貿(mào)易補庫帶動，盤整上行至2430元/噸。隨后第二批出口配額消息釋放，磷肥開工高位平穩(wěn)，終端需求及盤面交割前補貨增加，持貨商捂盤惜售，美金盤受聯(lián)動影響中國接貨價集中于CFR295美元/噸，現(xiàn)貨價探漲至2530元/噸。下旬，港口到貨量減少，終端回運使全國港存降至233.15萬噸（長江地區(qū)142.1萬噸）；另外美金盤因中國市場帶動及印尼需求回暖，多區(qū)域價格堅挺。下游磷肥行業(yè)開工向好，一銨、二銨周度產(chǎn)能利用率分別升至66.14%、62.34%（較上月底升4.53%、2.66%），疊加隆眾資訊上海會議期間二批配額落地，市場情緒提振，商家追貨、終端采買，鎮(zhèn)江港主流顆粒價升至2620-2630元/噸，且美金盤傳卡塔爾銷售招標價漲至FOB298美元/噸。期間雖因電子盤面急跌導(dǎo)致港內(nèi)交投心態(tài)短暫 “短路”、現(xiàn)貨低價成單，但卡塔爾9月官價環(huán)比漲25美元/噸，市場情緒再度堅挺，鎮(zhèn)江港主流顆粒價創(chuàng)年度新高。

2、美金市場堅挺上行

圖 2 2024-2025年周度國際硫磺市場主流走勢圖（美元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

8月硫磺國際市場行情漲勢明顯，CFR中國價格由275-281美元/噸上漲至302-306美元/噸。造成國際行情上行的主要驅(qū)動因素：一方面來自需求端增長，中國需求拉動與預(yù)期支撐，國內(nèi)用肥旺季啟動，疊加化肥廠開工率提升，市場對9-10月化肥出口存在樂觀預(yù)期，進一步強化硫磺需求增長預(yù)期，后期中國進口訂單減少疊加化肥廠開工率上升，港口庫存下降，市場預(yù)計買家將啟動補庫操作。印尼金屬冶煉廠進口回歸常態(tài)，兩周達成至少10萬噸進口協(xié)議。國際市場受9月需求旺季帶動，成為價格持續(xù)上漲的重要動力。另外供應(yīng)端收緊與價格傳導(dǎo)，強化上漲動能，低價貨源稀缺，供應(yīng)端支撐增強，東非囤貨致低價消失。隨后報盤減少加劇緊張，助推價格上行。再有中東價格傳導(dǎo)與標桿定價上調(diào)，卡塔爾9月合約價較上月漲25美元/噸至FOB284美元/噸，同時其3.5萬噸9月裝船現(xiàn)貨招標吸引FOB270-290美元/噸投標價，定價上調(diào)強化市場看漲信心，成為價格上行的重要支撐。

3、8月硫磺全國港存環(huán)比減少

圖3 硫磺長江港口庫存量與價格關(guān)聯(lián)走勢圖（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

8月底，全國港口庫存量233.15萬噸，環(huán)比-9.74%，同比-9.32%；長江地區(qū)港口庫存量142.1萬噸，環(huán)比-2.27%，同比-10.57%。主因8 月國內(nèi)進入用肥旺季，化肥廠為保障秋季生產(chǎn)，開工率持續(xù)提升，硫磺消耗量顯著增加，直接加速港口庫存消化。另外8月全國主要港口到貨量在69.58萬噸，環(huán)比-34.23%，同比-17.32%。其中長江港口固體到貨量約25.3萬噸，環(huán)比-35.79%，同比-48.75%。

4、短期市場預(yù)測

當(dāng)前外盤硫磺市場堅挺運行的趨勢已十分明確，為國內(nèi)市場提供了穩(wěn)固的外部支撐。9 月國內(nèi)主要港口硫磺到貨量預(yù)計相對有限，港口庫存去化預(yù)期向好。 從下游需求端來看，作為硫磺核心消費領(lǐng)域的磷肥行業(yè)，當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)手中的預(yù)售訂單規(guī)模，足以支撐行業(yè)產(chǎn)能利用率在短期內(nèi)保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)明顯下滑，為硫磺需求提供了基礎(chǔ)保障。不過需要重點關(guān)注的是，磷肥企業(yè)后續(xù)的采購節(jié)奏把控與采購力度釋放方式存在不確定性。

綜合外盤支撐、港口庫存預(yù)期、持貨商心態(tài)及下游需求變量等多方面因素判斷，9月國內(nèi)硫磺市場雖可能受下游采購節(jié)奏擾動，但整體仍將在多重利好主導(dǎo)下，以震蕩上行的走勢呈現(xiàn)。