穿越低谷，這些眼科公司搶灘上岸

愛(ài)爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科，為關(guān)鍵詞

圖/視覺(jué)中國(guó)

No.1

眼科，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)最主要的追逐地

“金牙、銀眼、銅骨”，眼科是醫(yī)療服務(wù)最賺錢的賽道之一。

眼科醫(yī)療服務(wù)的A股代表公司，為愛(ài)爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科。2025年8月底，這四家企業(yè)陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)，整體交出了一份相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)答卷。

從營(yíng)收表現(xiàn)看，龍頭愛(ài)爾眼科繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以115億元的體量領(lǐng)跑；華廈眼科、緊隨其后，營(yíng)收突破21億元；普瑞眼科位列第三，營(yíng)收過(guò)14億元；何氏眼科的營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小，僅過(guò)5億元。

由此數(shù)據(jù)可見(jiàn)，民營(yíng)眼科服務(wù)市場(chǎng)呈現(xiàn)“1絕對(duì)龍頭+X其余玩家”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

在經(jīng)歷了新冠疫情、消費(fèi)疲軟等挑戰(zhàn)后，上半年，這幾家公司營(yíng)收重回穩(wěn)健上升軌道，經(jīng)營(yíng)韌性凸顯。

這和中國(guó)有全球最多的眼病患者息息相關(guān)。中國(guó)近視患者人數(shù)已超6億人，屈光加白內(nèi)障患者人數(shù)超7億人。

眼科疾病分為致盲類眼病和非致盲類眼病。致盲類疾病主要包括白內(nèi)障、青光眼、眼底相關(guān)疾病等；非致盲類眼科疾病主要包括屈光不正（近視、遠(yuǎn)視、散光、老花等）、干眼癥等。

據(jù)Frost＆Sullivan測(cè)算，2024年中國(guó)眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2231億元，同比增長(zhǎng)11.05%，其中民營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額占比42%，規(guī)模突破937億元。

屈光不正和白內(nèi)障是最大眼病群體，也是眼科醫(yī)療服務(wù)的核心業(yè)務(wù)。2024年，屈光手術(shù)與白內(nèi)障手術(shù)合計(jì)占整體市場(chǎng)的47%，前者市場(chǎng)規(guī)模達(dá)730億元，后者超339億元。

艾瑞調(diào)研結(jié)果顯示，消費(fèi)者家庭年度總消費(fèi)中，超六成消費(fèi)者在包含醫(yī)療和非醫(yī)療在內(nèi)的眼健康消費(fèi)支出比例低于3%，可見(jiàn)消費(fèi)者在眼健康領(lǐng)域的消費(fèi)還有較大的釋放空間。

艾瑞分析師認(rèn)為，2023年中國(guó)全體居民消費(fèi)水平約34964元/人，預(yù)估人均消費(fèi)總額中涵蓋醫(yī)療與非醫(yī)療的眼健康消費(fèi)支出約能達(dá)到1202.76元，未來(lái)隨著消費(fèi)者眼健康關(guān)注度的提升與消費(fèi)意識(shí)的增強(qiáng)，居民的眼健康消費(fèi)需求將會(huì)進(jìn)一步得到釋放，眼健康消費(fèi)支出也會(huì)進(jìn)一步提升。

《2024 中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，2023 年，中國(guó)眼科門急診人次增至1.57億人次；眼科專科醫(yī)院的執(zhí)業(yè)醫(yī)師（包括助理）、護(hù)士人數(shù)分別提升至 2.47 萬(wàn)人和 4.01 萬(wàn)人，眼科門急診量及眼科執(zhí)業(yè)醫(yī)生數(shù)量穩(wěn)步攀升。

西南證券測(cè)算預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2521.5億元，2020年-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率16.0%，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容確定性高。

在此背景下，民營(yíng)眼科加速擴(kuò)張步伐，構(gòu)建廣闊的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，顯然能捕捉到大量需求。

No.2

愛(ài)爾眼科

眼科龍頭企業(yè)愛(ài)爾眼科（300015.SZ）披露2025半年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.07億元，同比增長(zhǎng)9.12%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)20.51億元，同比增長(zhǎng)0.05%；基本每股收益0.22元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)門診量924.83萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)16.47%；手術(shù)量87.9萬(wàn)例，同比增長(zhǎng)7.63%。

愛(ài)爾眼科三大主營(yíng)業(yè)務(wù)屈光項(xiàng)目、視光服務(wù)項(xiàng)目、白內(nèi)障業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)11.14%、14.73%、2.64%。

截至6月30日，愛(ài)爾眼科在境內(nèi)的醫(yī)院達(dá)355家，門診部240家。財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)爾眼科在境外布局 169家眼科中心及診所，逐漸形成覆蓋全球的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

愛(ài)爾眼科的策略是大舉收購(gòu)，迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)陣地。

公開(kāi)資料顯示，截至2024年末，愛(ài)爾眼科納入合并范圍的子公司增至621家，相較上一年度新增149家，其中超90家是收購(gòu)而來(lái)；2025年上半年收購(gòu)三家公司，合計(jì)確認(rèn)商譽(yù)約1.23億元。

其中的風(fēng)險(xiǎn)是，如果并購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，愛(ài)爾眼科的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性或?qū)⑹艿讲恍∮绊憽?ài)爾眼科想要消解潛在風(fēng)險(xiǎn)，需要將規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

No.3

華廈眼科

華廈眼科(301267.SZ)披露的中報(bào)顯示，2025年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.39億元，同比增長(zhǎng)4.31%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.82億元，同比增長(zhǎng)6.20%。

華廈眼科表示，2025年上半年，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)趨勢(shì)基本一致。期間，公司繼續(xù)推進(jìn)眼科醫(yī)療服務(wù)的連鎖布局，進(jìn)一步加強(qiáng)了其在全國(guó)的市場(chǎng)地位。

從細(xì)分業(yè)務(wù)看，其屈光項(xiàng)目收入同比增長(zhǎng)13.75%，至7.89億元，眼視光綜合項(xiàng)目增長(zhǎng)3.42%，至5.14億元。兩項(xiàng)合計(jì)貢獻(xiàn)約六成營(yíng)收，對(duì)公司整體增長(zhǎng)起到了支撐作用。這不僅反映了市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)眼科服務(wù)的持續(xù)需求，也折射出青少年近視防控與成人視覺(jué)改善市場(chǎng)的雙重拉動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，華廈眼科是一家全國(guó)連鎖眼科醫(yī)院集團(tuán)，公司主營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)，主要向眼科疾病患者提供各種眼科疾病的診斷、治療等眼科醫(yī)療服務(wù)，同時(shí)還從事為社會(huì)大眾提供眼疾、近視預(yù)防干預(yù)等工作。

截至上半年末，華廈眼科在全國(guó)49個(gè)城市開(kāi)設(shè)64家眼科專科醫(yī)院，以及67家視光中心，輻射華東、華中、華南、西南、華北等廣大地區(qū)。

No.4

普瑞眼科

普瑞眼科(301239.SZ)發(fā)布2025年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.59億元，同比增長(zhǎng)2.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1466.75萬(wàn)元，同比下降66.12%；基本每股收益0.0985元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率ROE為0.70%。

公司在2025年半年度報(bào)告中提到，整體需求增長(zhǎng)放緩和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)其營(yíng)業(yè)收入增速造成了壓力，特別是在白內(nèi)障項(xiàng)目上，受國(guó)家集中采購(gòu)政策影響，營(yíng)業(yè)收入面臨挑戰(zhàn)。

普瑞眼科表示，公司業(yè)務(wù)規(guī)模正處于加速擴(kuò)張階段，公司近三年有17家醫(yī)療機(jī)構(gòu)陸續(xù)開(kāi)診，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但同時(shí)，新建醫(yī)院在運(yùn)營(yíng)初期，需要經(jīng)歷三至五年的培育過(guò)程，期間承擔(dān)運(yùn)營(yíng)所必要的成本和費(fèi)用在短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)利潤(rùn)存在大幅波動(dòng)的現(xiàn)象。

No.5

何氏眼科

何氏眼科（301103.SZ）發(fā)布2025年半年報(bào)顯示，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.60億元，同比下降4.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4432.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)84.19%；扣非后凈利潤(rùn)3724.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.91%。

公司表示，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于成本控制優(yōu)化及運(yùn)營(yíng)效率提升。公司不進(jìn)行利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)增股本。

截至報(bào)告期末，何氏眼科在全國(guó)共擁有127家眼科服務(wù)機(jī)構(gòu)。

該公司指出，面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和醫(yī)保支付方式改革等方面影響，何氏眼科狠抓醫(yī)療服務(wù)“提質(zhì)增效”，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、縮減銷售、管理費(fèi)用等方式，顯著降低運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高毛利的屈光業(yè)務(wù)與視光業(yè)務(wù)的投入和發(fā)展，盈利能力顯著提升。

何氏眼科于2024年底啟動(dòng)了視光全國(guó)加盟連鎖項(xiàng)目，旨在打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。半年報(bào)顯示，2025年上半年新增簽約加盟商23家，累計(jì)已簽約53家。實(shí)現(xiàn)了在多省市的廣泛布局。

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