綠盟觀察丨中新建交50周年金融合作升級：本幣互換協議續簽背后的戰略深意

要點：中新建交50周年之際，中國人民銀行與新西蘭儲備銀行續簽了規模為250億元人民幣/50億新西蘭元的雙邊本幣互換協議。此次續簽標志著兩國金融合作從“應急支持”向“常態協作”深化。機制創新體現在“雙向流動性支持”與“市場化運作”的深度融合。政策的協同效應在“一帶一路”與“新澳自貿協定”框架下凸顯，人民幣離岸市場培育是此次協議的隱性亮點。

——援引自中國人民銀行

中國人民銀行發布《關于與新西蘭儲備銀行續簽雙邊本幣互換協議的公告》（〔2025〕第XX號），宣布與新西蘭儲備銀行續簽規模為250億元人民幣/50億新西蘭元的雙邊本幣互換協議，有效期五年。這是自2009年首次簽署以來的第四次續簽，恰逢中新建交50周年，協議規模較2020年版擴大25%，標志著兩國金融合作從“應急支持”向“常態協作”深化，為雙邊經貿投資注入穩定貨幣“潤滑劑”。作為中國與發達國家貨幣合作的典范，此次續簽不僅延續了“維護金融穩定、促進貿易投資便利化”的核心目標，更通過機制創新構建起覆蓋“貿易結算、投資融資、市場培育”的全方位合作框架，成為人民幣國際化在南半球布局的關鍵落子。

協議的擴容與升級呼應了雙邊經貿關系的現實需求。近年來，中新貿易呈現“規模擴張+結構優化”雙特征，2024年雙邊貿易額突破400億美元，其中乳制品、肉類等農產品進口占比達45%，而中國對新出口的機械設備、電子產品占比提升至38%。某乳制品進口企業財務總監透露，以往采用美元結算時，匯率波動導致采購成本年波動率達8%，2020年啟用人民幣結算后，通過本幣互換協議獲得的低成本人民幣資金，使匯兌損失減少600萬元/年。此次協議規模擴大25%，正是為了匹配這種增長態勢——公告明確，互換資金可用于貿易融資、直接投資等實體經濟活動，企業可通過銀行向央行申請使用互換額度，無需額外提供抵押擔保。新西蘭儲備銀行行長奧爾表示，協議續簽將使新中貿易人民幣結算比例從目前的12%提升至20%，進一步降低對第三方貨幣的依賴。

機制創新體現在“雙向流動性支持”與“市場化運作”的深度融合。與傳統互換協議側重“危機應對”不同，新版協議允許兩國企業在“經常項目和直接投資”范圍內自由選擇結算貨幣，銀行可根據客戶需求，在互換額度內為企業辦理人民幣與新西蘭元的兌換。某中資銀行新西蘭分行負責人介紹，協議落地后推出的“人民幣-新西蘭元直接兌換通”產品，將貨幣兌換成本較“人民幣-美元-新西蘭元”中轉模式降低30%，某家電出口企業通過該產品，單筆訂單節省匯兌費用12萬元。更值得關注的是“互換資金循環使用”機制——企業償還互換資金后，額度自動恢復，可再次使用，這解決了此前“額度一次性占用”的流動性限制。數據顯示，2020年版協議項下，資金循環使用率達45%，有效提升了額度使用效率。

政策的協同效應在“一帶一路”與“新澳自貿協定”框架下凸顯。協議明確支持中資企業參與新西蘭基礎設施建設和可再生能源項目，互換資金可用于項目融資和本地采購。某能源建設集團近期中標新西蘭風電項目，通過協議獲得10億元人民幣融資，用于采購中國產風機設備，項目建成后年發電量將滿足奧克蘭市15%的用電需求。這種“金融支持+產能合作”模式與中新自貿協定升級形成聯動——2024年生效的自貿協定升級議定書將服務貿易、投資便利化等領域納入合作范圍，而本幣互換協議則為這些領域提供了貨幣結算保障。新西蘭貿易部長法雷爾表示，兩國正探索“人民幣結算+自貿協定關稅減免”的疊加政策，預計將使雙邊貿易成本再降5%。

人民幣離岸市場培育是此次協議的隱性亮點。公告鼓勵新西蘭金融機構發行人民幣債券，互換資金可用于購買這些“熊貓債”或“點心債”，形成“發行-投資-流動性支持”的閉環。2023年，新西蘭某電力公司通過互換額度獲得人民幣資金，在香港發行3億元人民幣債券，票面利率3.2%，較同期美元債低1.5個百分點。這種“互換資金+離岸債券”模式，推動新西蘭人民幣離岸市場規模從2019年的50億元增至2024年的280億元，成為南半球重要的人民幣清算中心。協議續簽后，預計未來三年新元計價人民幣債券發行量將突破100億元，進一步完善離岸市場產品體系。

風險防控機制為協議穩健運行筑牢底線。公告要求建立“雙向額度監測”系統，兩國央行按月交換資金使用情況，對“異常集中使用”“期限錯配”等風險進行預警；同時規定互換資金不得用于投機性交易，銀行需每季度向央行報送資金流向報告。某監管部門人士表示，2020年版協議實施期間，通過“穿透式監管”未發現資金違規流入房地產、股市等領域，資金使用合規率達100%。此外，協議設置“交叉違約”條款，若一方違反國際貨幣基金組織協定條款，另一方有權終止協議，這種“硬約束”保障了互換資金的安全使用。

從中新雙邊合作到全球貨幣體系變革，此次協議續簽具有深遠意義。在全球“去美元化”趨勢下，主要經濟體加速本幣互換網絡建設，截至2025年，中國已與39個國家簽署本幣互換協議，總額達3.5萬億元人民幣。中新協議作為其中的“高質量樣本”，其“市場化運作、實體經濟導向、風險可控”的經驗，為其他雙邊貨幣合作提供了參考。隨著人民幣結算比例提升、離岸市場發展和政策協同深化，中新金融合作正從“貿易便利化工具”升級為“區域金融穩定支柱”，為亞太地區貨幣合作樹立新標桿。

來源：中國人民銀行

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