不利于抱團的話不要講

賣方懟買方的名場面，已經很久沒見到了。

“老師，先不要吹儲能的CPO時刻了，CPO迎來老登買酒時刻了...”

A股就是一個巨大的斗獸場啊，強者和弱者不斷在場內觀望、盤亙、撕咬，時不時攻守互換。

2021年7月的“你算老幾”事件，精準的罵出了半導體的階段頂部。

在一個名為“半導體行業交流”的500人微信大群里，行業內正在進行著半導體領域光刻膠話題的交流。對于國產化光刻膠目前技術，被稱為“XXXX光刻膠負責人”的某位領導直接在群內表示，“別扯ArF，沒一家能看的，各個都不敢來見我。”對于這樣的發言，在群內的某電子首席直接發話“你算老幾”。

如今，你算老幾哥已經江湖遠走，空留老幾杭一郎囤積光刻機的傳說。

2022年10月的“你們有水嗎”，開啟了電新板塊的腰斬之旅。

彼時，某電新首席轉發自己7月份研報并發朋友圈，“7月份報告，中國大儲能是四季度最缺人的方向”。在這條朋友圈下，某醫藥首席吐槽，“又來抽我們的水”，電新首席靈魂拷問，“你們有水嗎”。

如今，電新板塊攜固態/儲能強勢回歸，某賣方電新團隊路演，基金經理問板塊最大的變化是啥?

答日：最大的變化是，找我們的80%全是TMT的客戶。

2025年9月的“老登買酒”，是科技股的喪鐘還是白酒股的號角？

某通信分析師轉發了買方大佬的文章《企業說了不降價》，并表示“買你的白酒去吧，老登。”

進一步的，分析師翻出了“老登”的業績，稱“這哥們，應該是破防了吧。最好的產品，5年一倍，說實話，也還可以了（狗頭）”

隨后，“老登”回應以《君子固窮》，稱這是入行后經歷的第四次局部泡沫，“就我個人而言，經歷了目瞪口呆—患得患失—痛苦煎熬—冷眼旁觀的過程。”

“我不參與泡沫，不是因為它馬上要跌、也不是期待別人會死，而是以我的性格、認知和方法論，我本來就不會參與。既然你本來就不會參與，又何苦因為他人獲利而煩惱呢？”

與此同時，一直吹向科技板塊的風，仿佛慢慢靜了。

如果說6月底到7月中旬是風險偏好上升和中美緩和預期帶動的普遍反彈，7月中旬-8月的行情主要是趨勢上漲的海外算力和國產芯片帶動的結構性行情，融資盤突破2萬億之后的加速，ETF的增量主要也集中在了這些板塊上。

從個股情況看，8月融資客對687只股票加倉金額超1億元，加倉居前的10只股票分別為寒武紀-U、勝宏科技、中芯國際、新易盛、海光信息、東方財富、中際旭創、工業富聯、北方稀土、中興通訊。

杠桿榜上名將如云。

甚至《證券時報》直接提示，“基金極致抱團科技賽道，反映出公募抱團行為再度強化，流動性風險須提前預防...”

在結構性上漲轉入結構性下跌的過程中，攻守易型，此前進攻銳度最高的CPO、GPU等板塊連續回調。

資管的花開了又落，貝塔的風吹了又回，一代人正在老去中漸漸停滯，總有年輕人追逐著景氣度的泡沫，不知疲倦。

有一些“老登”基金經理，喜歡說別人追逐動量是貪婪是邪門歪道，自己價值投資才是名門正派，實則抱團的泡沫也享受過，只是這次沒抱上；

說價值投資實則越跌越買不止損，說長期持有實則長期跑不贏指數；

說太陽底下沒有新鮮事，實則自己不跟蹤不學習不進化不迭代，躺在舒適區看雨打風吹。

（以上不針對任何人）

什么年代了，客戶花了錢吃過虧買了經驗教訓，還要反過來被基金經理PUA。

客戶總有一天會醒悟——

你說的長期花的是我的時間

你說的價值是用我的錢沉淀出來的

你說的厚雪長坡上都是我的血淚

不過資管這行就是這樣——

不管你錯過了多少趟高鐵，你活得夠久，你就可以以幸存者的姿態著書立說。

陪你一起錯過高鐵的人，在站臺上，看著飛馳的列車流逝的光陰，無人在意。

而市場往往，既不由最悲觀的人定價，也不由最樂觀的人定價，悲觀者沒有籌碼，只能對看不懂的東西罵罵咧咧，樂觀者惜籌不賣，只能對罵罵咧咧的聲音隔空回懟，左右搖擺的人才最為難：

“你們這樣罵人，真的很不利于抱團啊...”