【趙建投研筆記】乘風破浪，科創(chuàng)歸來

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當寒武紀大幅調(diào)整后階段性見底，大盤也就相應(yīng)的釋放了結(jié)構(gòu)性高估的風險，逐漸進入穩(wěn)定狀態(tài)。寒武紀股價在2025年8月27日觸及約1465元高點后進入調(diào)整狀態(tài)，至9月10日收盤價的1270元，區(qū)間回調(diào)幅度達20%。此次調(diào)整有效釋放了此前科技股的高估值壓力，也是帶動科創(chuàng)50指數(shù)于9月11日單日反彈5.32%的源動力。沒有只漲不跌的股票，但行業(yè)發(fā)展與資金的認可趨勢仍是股價運行的最大主導(dǎo)力。

隨著人民幣持續(xù)保持強勢，匯率也同步支撐了A股估值的吸引力。離岸人民幣從4月的7起升值超4%，期間北向資金凈買入額近千億元，重點加倉芯片、創(chuàng)新藥以及有色金屬等板塊。高盛模型也曾顯示，人民幣每升值1%，得益于企業(yè)盈利前景改善和外資流入增加等因素，A股通常可以上漲3%，構(gòu)成了匯率的“戴維斯雙擊”。目前板塊輪動雖然加快，但牛市溫度仍在保持，國產(chǎn)替代、創(chuàng)新藥與反內(nèi)卷等主題預(yù)計依舊會受到資金更多關(guān)注。

同樣，當泡泡瑪特等明星股大幅調(diào)整后，港股的結(jié)構(gòu)性估值風險也得到了階段性釋放，行情開始逐步企穩(wěn)……

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免責聲明：本文內(nèi)容僅代表趙建院長個人學術(shù)觀點，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風險，決策需謹慎。