中小盤股指數跑贏大盤股指數背后的邏輯

　　2024年9.24行情，2025年4月之后的反彈，呈現兩個特點：第一，大塊頭提拉指數，導致指數焦慮，相當數量的個股跑不贏指數；第二，微盤股指數，甚至爆雷股指數，持續大漲，讓很多股民大跌眼鏡。這兩端都實現大反彈的同時，市場對此都有誤區。實際上，這背后是時代的變化，這個必須要認知到才能理解，這也是對很多股民選股思維進行一個大的變革，值得思考。
中小盤股指數跑贏大盤股指數
首先，要說明一點，大塊頭并不是專指國家隊的持倉。很多股民有一個固定的認知，大塊頭炒作是為了抱團。那么，我們來看一下滬深300指數與中證2000指數的走勢差別，顯然差別巨大的。作為國家隊持續增持的滬深300ETF走勢，可以發現，即便考慮股息再投資因素，也可以發現滬深300全收益在過去一年里整體處于相對溫和的上行通道，漲幅逐步積累，但反彈斜率較為平緩。

　　而中證2000的走勢則要凌厲得多，雖然中途經歷過幾次較大幅度的波動和回調，但整體上仍保持強勢上攻的格局，最近更是加速沖高，累計漲幅已經接近翻倍。整體來看當下市場風格的重心明顯偏向中小盤，滬深300表現穩定，而中證2000則成為當前上漲結構中的領跑者。實際上，我們不能忽略，滬深300的意義還是更多地作為指數穩定器，控制指數的因素，這是國家隊需要的，不過這樣的指數標的股，大多數來自于傳統板塊。

　　但真正在放水周期受益更多的還是中小盤股指數，畢竟其擁有的新興行業更多，擁有更高的彈性。這才是股民博弈時增收的關鍵思維，還有我們注意到微盤股指數/爆雷股指數等是這樣放水周期中最受益的。如果單純看業績，的確是微盤股，爆雷股指數等是這個市場最差的，大量虧損，談不到業績，但作為市場發展過程中，重要的量化工具，其自然是有相關利潤空間的，所以作為投資者，順應市場，利用相關工具是必要的。

　　當然，這種模式并不是讓大家去押寶或者投機，畢竟我們倡導的還是資產配置，尤其是微盤股+股息/紅利模式，這樣杠鈴配置，才是更有利于利潤產出的。因為微盤股的高彈性，回撤時也是很慘烈的，尤其是業績窗口，考驗很大，這個時候就是依托穩定模式了；而反彈周期，微盤股的反彈模式就體現了。所以，作為投資者順應時代，改變盈利思維模式是必要的。
大塊頭模式之一：看著好，難參與
大塊頭模式是分為兩部分的。起初是國有大行模式，尤其是工行、農行輪番刷新歷史新高，也是交替成為兩市第一大市值品種。但這種模式本身是有誤區，首先，從國有大行自身角度來說，在2018-2022年期間是持續橫盤，這期間，A股還是有一波疫情期間貨幣放水的反彈周期，國有大行也是錯過了。而到了2023-2025年才開啟了一波反彈，所以，哪怕是有國家背書的國有大行，也是有明確的反彈與調整周期。

　　其次，我們注意到國有大行運行的模式。工行、農行是以小步緩陽的模式實現的，因此我們看到新高的次數非常多，但階段性漲幅并沒有那么高，這讓真正博弈進去的股民，感受不到那么強的賺錢效應。甚至同期，銀行股板塊內部分化嚴重，比如說2025.7.11日銀行股板塊就已經筑頂了，隨后我們看到的醫藥、科技等大行其道，更不用說這期間還有基建、軍工等題材股的活躍，這就是股民看著好，但實際博弈困難重重的因素。接下來，我們繼續詳解這里面的門道，找到應對的策略。