【解讀】鄭志剛：AI時(shí)代與公司治理理論與實(shí)踐的保守主義

有人說(shuō)，AI是一列奔馳而來(lái)，呼嘯而去的火車，趕上它，你就是魯迅，拉下它，你就是閏土。那么，我們應(yīng)該如何看待AI時(shí)代的不期而遇帶給公司治理理論與實(shí)踐的挑戰(zhàn)呢？

本文系盤(pán)古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任委員、中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在清華大學(xué)舉辦的“2025公司治理國(guó)際會(huì)議”上的發(fā)言整理，文章來(lái)源于 《哈佛商業(yè)評(píng)論》（中文版）。

本文大約4400字，讀完約11分鐘。

有人說(shuō)，AI是一列奔馳而來(lái)，呼嘯而去的火車，趕上它，你就是魯迅，拉下它，你就是閏土；也有人說(shuō)，AI賦能只是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迭代和升級(jí)，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)于公司治理的理論與實(shí)踐而言只是二階問(wèn)題，而制度設(shè)計(jì)和創(chuàng)新才是公司治理理論與實(shí)踐永恒的一階問(wèn)題。那么，我們應(yīng)該如何看待AI時(shí)代的不期而遇帶給公司治理理論與實(shí)踐的挑戰(zhàn)呢？

AI對(duì)公司治理只是二階問(wèn)題

第一，在全球掀起的ESG、DEI和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等社會(huì)浪潮的引領(lǐng)下，中國(guó)公司治理的理論和實(shí)踐一度忽視了對(duì)于中國(guó)本土公司治理理論和實(shí)踐而言最為迫切和更加重要的公司治理制度設(shè)計(jì)如何實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)對(duì)等、專業(yè)化分工、激勵(lì)相容和成本與收益平衡等問(wèn)題，AI時(shí)代的公司治理理論與實(shí)踐方向選擇應(yīng)引以為鑒。

2015年注定是中國(guó)公司治理理論與實(shí)踐史上值得記憶的一年。在那一年，中國(guó)A股市場(chǎng)上市場(chǎng)化程度很高的并購(gòu)—寶萬(wàn)之爭(zhēng)以國(guó)資深鐵的接盤(pán)而告終，中國(guó)開(kāi)啟了做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)之路（參見(jiàn)鄭志剛， “寶萬(wàn)之爭(zhēng)十周年”，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2025年7月6日）；在那一年，由聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署于2004年提出的主張企業(yè)將環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任履行與公司治理列入同等重要地位的E（環(huán)境）S（社會(huì)）G（治理）概念開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)。商道融綠于2015年推出中國(guó)資本市場(chǎng)最早的ESG評(píng)級(jí)，之后華證以及各種學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)級(jí)和排名如雨后春筍般出現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)；同樣在那一年，最早出現(xiàn)在Patel, K., & McCarthy, M. 2000年出版的《Digital Transformation: The Essentials of e?Business Leadership》（McGraw?Hill）一書(shū)中的數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital Transformation，DT）概念以“以信息化驅(qū)動(dòng)現(xiàn)代化”的姿態(tài)出現(xiàn)在中國(guó)國(guó)家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要中。

如今十年過(guò)去了，圍繞ESG和數(shù)字化轉(zhuǎn)型這些國(guó)際熱潮研究主題，中國(guó)的公司治理學(xué)界投入了大量的時(shí)間精力，開(kāi)展了大量的研究，形成了汗牛充棟的研究文獻(xiàn)。

然而，令人遺憾的是，在就職首日便簽署行政命令宣布美國(guó)再次退出應(yīng)對(duì)氣候變化的《巴黎協(xié)定》的特朗普政府的推動(dòng)下，不僅ESG運(yùn)動(dòng)的制度基礎(chǔ)以溫室氣體排放對(duì)氣候影響重新表述的方式開(kāi)始坍塌（參見(jiàn)鄭志剛，“正在坍塌的ESG實(shí)踐制度基礎(chǔ)”，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2025年8月14日），如今的“ESG在美國(guó)企業(yè)界已經(jīng)變成一句最新的臟話”（《華爾街日?qǐng)?bào)》的總編輯Chip Cutter語(yǔ)），很多企業(yè)棄之如敝履。

類似于ESG實(shí)踐的遭遇，還有鼓吹女性董事的D（多元）E（平等）I（包容）運(yùn)動(dòng)。在美國(guó)不僅通過(guò)組建政府效率部進(jìn)行政府機(jī)構(gòu)改革，對(duì)美國(guó)政府長(zhǎng)期以來(lái)向國(guó)際組織、社會(huì)機(jī)構(gòu)和大學(xué)等資助和撥付的DEI的預(yù)算和補(bǔ)貼進(jìn)行清理和核減，而且包括波音等在內(nèi)的很多深受DEI這一政治正確帶來(lái)的形式主義之害的公司自發(fā)裁撤DEI審查機(jī)構(gòu)，紛紛開(kāi)啟降本增效的企業(yè)改革（參見(jiàn)鄭志剛， “美國(guó)的企業(yè)改革”，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2024年12月10日；鄭志剛，“波音的大企業(yè)病”，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2025年1月17日）。過(guò)去的十年，ESG和DEI風(fēng)潮像夜空一閃而過(guò)的流星那樣，閃亮于西方，隕落于西方。

客觀地說(shuō)，ESG和DEI這些公司治理議題對(duì)于中國(guó)公司治理的理論和實(shí)踐而言并非全無(wú)意義，它最大的問(wèn)題是干擾了中國(guó)公司治理理論與實(shí)踐的正常進(jìn)程，忽視了對(duì)于中國(guó)本土公司治理理論和實(shí)踐而言最重要的如何確保公司治理制度設(shè)計(jì)權(quán)責(zé)對(duì)等、專業(yè)化分工、激勵(lì)相容和成本與收益平衡等問(wèn)題。

在中國(guó)本土的公司治理理論和實(shí)踐中沒(méi)有多少人去認(rèn)真關(guān)心一項(xiàng)公司治理制度設(shè)計(jì)是否應(yīng)該由真正能夠?yàn)樽龀鲥e(cuò)誤決策承擔(dān)責(zé)任的人（例如國(guó)企混改引入的民資背景的戰(zhàn)投作為股東）享有做出決策的權(quán)利（所謂權(quán)責(zé)對(duì)等原則）？在ESG實(shí)踐中強(qiáng)加給企業(yè)的既要環(huán)境保護(hù)又要積極履行社會(huì)責(zé)任的“既要又要還要各種要”是否違反了專業(yè)化分工的原則？動(dòng)輒“一刀切”限薪是否違反了“讓你的總經(jīng)理富起來(lái)，他們就會(huì)讓你更富有”（美國(guó)強(qiáng)生公司羅伯特.伍德.約翰遜語(yǔ)）的激勵(lì)相容原則？從董事會(huì)中的ESG委員會(huì)到總合規(guī)師，再到首席數(shù)據(jù)官，為了體現(xiàn)對(duì)工作重視設(shè)立的各種崗位是否違反了一項(xiàng)制度設(shè)計(jì)收益需要覆蓋成本的“收益與成本對(duì)稱原則” ？

在性質(zhì)上與ESG和DEI類似，都屬于錦上添花的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的升級(jí)和迭代的AI賦能未來(lái)在公司治理理論與實(shí)踐的發(fā)展是否會(huì)重蹈ESG和DEI的覆轍，目前還不得而知。但ESG和DEI在短短的十年有如過(guò)山車一樣的發(fā)展經(jīng)歷提醒中國(guó)公司治理理論和實(shí)踐對(duì)此應(yīng)保持足夠的警醒。

AI賦能對(duì)公司治理只是二階問(wèn)題

第二，作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的升級(jí)和迭代的AI賦能盡管對(duì)于解決公司治理制度設(shè)計(jì)長(zhǎng)期關(guān)注的信息透明度問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別問(wèn)題有幫助，但在公司治理制度設(shè)計(jì)更加看重的誠(chéng)信責(zé)任履行和企業(yè)家精神培育等更為關(guān)鍵和重要問(wèn)題上先天不足，由此決定了其在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間難以成為有效替代。

AI賦能在公司治理領(lǐng)域的作用集中體現(xiàn)在董事會(huì)的組織和運(yùn)行。主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。其一是確保公司治理制度建設(shè)所強(qiáng)調(diào)的信息透明公開(kāi)的完全落地；其二是借助AI技術(shù)董事可以更好地識(shí)別以往由于私人信息存在（信息不對(duì)稱）更多依靠經(jīng)驗(yàn)來(lái)識(shí)別的董事和高管的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。例如，董事和高管是否盡到勤勉義務(wù)（不偷懶），是否存在有損中小股東利益的關(guān)聯(lián)交易等有違忠誠(chéng)義務(wù)的行為（不損公肥私）。正是由于AI技術(shù)在上述兩方面的優(yōu)勢(shì)，很多人斷言

“既不獨(dú)又不懂”的（獨(dú)立）董事在不久的將來(lái)將被“AI董事”所代替，把原來(lái)主要由來(lái)自外部、兼職性質(zhì)和注重聲譽(yù)的獨(dú)董完成的審計(jì)內(nèi)控和確保信息透明等工作交由建立在機(jī)器學(xué)習(xí)和大模型訓(xùn)練的AI來(lái)完成。因此，未來(lái)各個(gè)公司更多的是各種AI技術(shù)支持的“虛擬董事會(huì)”。

如果一位讀者對(duì)公司治理制度設(shè)計(jì)有深刻的理解，你自然會(huì)明白，AI在扮演公司治理角色時(shí)存在兩個(gè)先天不足。其一是，公司治理制度設(shè)計(jì)的核心是在形成代表股東監(jiān)督制衡機(jī)制的同時(shí)，如何更好地激發(fā)企業(yè)家精神，引領(lǐng)企業(yè)創(chuàng)新。用張維迎老師的話說(shuō)，企業(yè)家決策不是在給定約束條件下求最優(yōu)解的（所有人都會(huì)一樣的）管理決策，而是改變約束條件本身的從無(wú)到有（和其他人不一樣）的創(chuàng)新決策。基于過(guò)往經(jīng)驗(yàn)概率總結(jié)的AI如何實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)無(wú)疑面臨挑戰(zhàn)。其二，更加重要的是，董事和高管作為活生生的人是可以在法律上向股東負(fù)誠(chéng)信責(zé)任的（罰沒(méi)、賠償和禁業(yè)），而一架冰冷的機(jī)器或者一項(xiàng)技術(shù)卻如何負(fù)責(zé)？歷史上正是為了使市場(chǎng)交易主體企業(yè)落實(shí)相應(yīng)的法律責(zé)任，在司法實(shí)踐中出現(xiàn)了把企業(yè)人格化的“法人”以及相應(yīng)的“法人代表”的概念。

因此，對(duì)于公司治理制度設(shè)計(jì)更加看重的誠(chéng)信責(zé)任履行和企業(yè)家精神培育等更為關(guān)鍵和重要問(wèn)題的先天不足，決定了AI技術(shù)在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間難以成為公司治理核心制度的有效替代，而僅僅是賦能。

工具理性和技術(shù)至上主義有致命缺陷

第三，在工具理性與技術(shù)至上主義泛濫的當(dāng)下，制度設(shè)計(jì)的重要性日漸凸顯。

近年來(lái)隨著AI技術(shù)的突飛猛進(jìn)，日新月異，無(wú)論在西方還是中國(guó)，工具理性與技術(shù)至上主義泛濫是不爭(zhēng)的事實(shí)。一時(shí)之間，似乎人類社會(huì)所面臨的所有問(wèn)題都可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)加以解決，就連工商管理問(wèn)題似乎也變成了一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新問(wèn)題。在工商管理實(shí)踐中，企業(yè)把大量的存貨管理和會(huì)計(jì)核算等經(jīng)營(yíng)管理決策交給AI來(lái)完成，而其技術(shù)基礎(chǔ)正是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和AI賦能相輔相成，包攬一切。正是在這種背景下，文科無(wú)用論的社會(huì)思潮甚囂塵上。美國(guó)芝加哥大學(xué)破天荒地關(guān)閉了一些人文社會(huì)科學(xué)方向的博士項(xiàng)目，而中國(guó)頂級(jí)高校以往趨之若鶩的囊括了大量各省高考狀元的經(jīng)管專業(yè)同樣破天荒地出現(xiàn)名額招不滿的現(xiàn)象。

跟著全球刮起的ESG和DEI風(fēng)潮開(kāi)展相關(guān)研究的人文社會(huì)學(xué)者不僅無(wú)病呻吟，甚至作繭自縛，將他們與“無(wú)用”連在一起似乎并非全無(wú)道理。但由此就認(rèn)為人社會(huì)學(xué)者一無(wú)是處就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

我們知道，像經(jīng)濟(jì)發(fā)展一樣，技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)是制度設(shè)計(jì)和制度創(chuàng)新。一百多年前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，沒(méi)有現(xiàn)代股份公司這樣的企業(yè)組織方式，電力和蒸汽技術(shù)也會(huì)大打折扣。因此，在巴特勒的眼中，現(xiàn)代股份公司這項(xiàng)企業(yè)制度成為人類歷史上最偉大的發(fā)明。一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，沒(méi)有作為創(chuàng)新主體的企業(yè)組織方式和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，技術(shù)創(chuàng)新就會(huì)成為無(wú)源之水和無(wú)本之木。正是由于現(xiàn)代公司治理制度，盡管既不向他提供抵押，又沒(méi)有出具擔(dān)保，但股東還是愿意把真金白銀拿出來(lái)交給陌生的經(jīng)理人，在幫助分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)投資的回報(bào)。沒(méi)有現(xiàn)代企業(yè)組織和公司治理制度，大量的創(chuàng)造發(fā)明就像清代康熙年間傳教士南懷仁送給康熙皇帝的很多機(jī)械發(fā)明一樣，或者僅僅成為滿足創(chuàng)新偏好的停留在實(shí)驗(yàn)室的發(fā)明，或者成為少數(shù)達(dá)官顯貴收藏的奢侈品，無(wú)法成為滿足普通民眾需要的產(chǎn)品和服務(wù)。除了需要現(xiàn)代企業(yè)組織和公司治理制度來(lái)支撐，技術(shù)創(chuàng)新還需要包容性的政治和經(jīng)濟(jì)制度（參見(jiàn)Acemoglu等，2015，《國(guó)家為什么會(huì)失敗？》，湖南科技出版社）來(lái)建立法治下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度包容不可避免的創(chuàng)新失敗，形成企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的激勵(lì)。

這事實(shí)上就是即使在技術(shù)創(chuàng)新上無(wú)以復(fù)加的OpenAI也不得不停下來(lái)在治理構(gòu)架設(shè)計(jì)上進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，避免由于阿爾特曼被解聘的治理危機(jī)導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新無(wú)以為繼背后的原因（參見(jiàn)鄭志剛， 《OpenAI治理危機(jī)對(duì)中國(guó)組織治理構(gòu)架設(shè)計(jì)的啟示》，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)（觀察家欄目）》，2024年1月8日）。

如果說(shuō)技術(shù)創(chuàng)新是自然科學(xué)工作者追求的目標(biāo)，那么，制度設(shè)計(jì)和創(chuàng)新是社會(huì)科學(xué)工作者努力的方向。長(zhǎng)期以來(lái)，我們大量的社會(huì)科學(xué)工作者盲目追隨著ESG、DEI和數(shù)字化轉(zhuǎn)型這些社會(huì)風(fēng)潮，把太多的精力和時(shí)間用于關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的影響這些問(wèn)題，而對(duì)關(guān)系一家企業(yè)基本運(yùn)行和基業(yè)長(zhǎng)青的制度設(shè)計(jì)和創(chuàng)新問(wèn)題視而不見(jiàn)。如同效率是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的底色，公平是社會(huì)學(xué)研究的底色，關(guān)注制度建設(shè)和制度創(chuàng)新才是社會(huì)科學(xué)工作者研究的底色。如果每個(gè)社會(huì)科學(xué)工作者在工具理性和技術(shù)至上主義泛濫的社會(huì)潮流中沒(méi)有保持頭腦清醒，而是模糊自己的研究底色，忘掉自己作為社會(huì)科學(xué)工作者應(yīng)該努力的制度創(chuàng)新方向，在一次又一次社會(huì)思潮中不斷迷失自己，也許那就離“文科無(wú)用”真的不遠(yuǎn)了。

概括而言，一方面由于AI技術(shù)對(duì)于公司治理制度設(shè)計(jì)更加看重的誠(chéng)信責(zé)任履行和企業(yè)家精神培育等更為關(guān)鍵和重要問(wèn)題先天不足，另一方面像歷史上的ESG和DEI社會(huì)風(fēng)潮一樣，忽視了對(duì)于中國(guó)本土公司治理理論和實(shí)踐而言最為迫切和更加重要的公司治理制度設(shè)計(jì)如何實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)對(duì)等、專業(yè)化分工、激勵(lì)相容和成本與收益平衡等問(wèn)題，我在這里呼吁和主張，即使在進(jìn)入AI時(shí)代的今天，中國(guó)公司治理理論和實(shí)踐依然應(yīng)回歸公司治理的常識(shí)，更加關(guān)注公司治理制度設(shè)計(jì)的權(quán)責(zé)對(duì)等、專業(yè)化分工、激勵(lì)相容和成本收益平衡等制度設(shè)計(jì)層面的問(wèn)題。

如果我們把受到ESG、DEI、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和AI賦能各種前沿社會(huì)風(fēng)潮引導(dǎo)的公司治理理論與實(shí)踐概括為“與時(shí)俱進(jìn)主義”，或者說(shuō)“時(shí)尚主義”，也許我們可以把主張回歸公司治理常識(shí)，關(guān)注制度設(shè)計(jì)和制度創(chuàng)新的公司治理理論與實(shí)踐總結(jié)為“保守主義”。希望在公司治理理論與實(shí)踐的保守主義這條道路上，不僅僅是我一個(gè)人的孤身只影。

文章來(lái)源于《哈佛商業(yè)評(píng)論》（中文版）

責(zé)任編輯：劉菁波