RIO不好賣了？實控人套現14.7億，奔騰老板劉建國接盤已浮盈

記者 |于婉凝

RIO（銳澳）銷量滑坡后，上半年百潤股份（002568.SZ）營利雙降。與此同時，58歲的實控人一把套現超14億。

日前，RIO母公司百潤股份公告，實控人劉曉東擬通過協議轉讓方式向劉建國轉讓其持有的百潤股份6300萬股股份，占總股本的6.01%。約定的轉讓價為23.337元/股，總交易額高達14.7億元。定價的基準為協議簽署日前一日上市公司股價收盤價的九折。

變動完成后，劉曉東的持股比例將降至34.58%，繼續維持實控人地位。雖然此次股權受讓方劉建國明確表示“不謀求參與上市公司管理”，僅作為“長期財務投資”，但是在百潤股份旗下主打產品RIO雞尾酒業績下滑之際，此次股權轉讓充滿多重復雜信號。

一

劉建國躍居第二大股東

從公告來看，劉曉東擬通過協議轉讓的方式向劉建國轉讓其持有的6300萬股（占公司總股本的6.01%）以及由此所衍生的所有股東權益，股份轉讓價款為14.70億元，每股轉讓價格為23.337元。此次標的股份轉讓價款以協議簽署日前一日上市公司股價收盤價九折計算。

截至9月16日收盤，百潤股份股價收于25.44元/股。以此核算，劉建國投資的14.70億元已浮盈約1.32億元。

本次權益變動后，劉曉東持股比例將從40.59%降至34.58%，仍為公司控股股東、實際控制人；劉建國將成為公司持股5%以上股東。

劉建國出具的《簡式權益變動報告書》顯示，其通過Kouunn Holdings Limited持有港股本間高爾夫（06858.HK）38.72%的股份。

另外，企查查顯示，劉建國目前持有上海奔騰企業集團（POVOS）100%股權，該集團是一家集家用電器產品研發、制造、銷售為一體的綜合性企業，在浙江、安徽、廣東、上海等地設有多家子公司，主要產品有電飯煲、電磁爐、加濕器、豆漿機、浴霸、吸油煙機等。

百潤股份表示，本次轉讓是為豐富上市公司股東結構，引入促進上市公司發展的資源；劉建國此次買入屬于長期財務投資，不謀求參與上市公司管理。此外，劉建國承諾，本次協議轉讓的股份過戶完成之日起十二個月內不減持本次協議轉讓所受讓的上市公司股份。

轉讓完成后，劉建國及其關聯企業可提供的資源類型有哪些？這些資源將如何與公司現有業務結合？針對相關問題，經濟導報記者向百潤股份發送采訪函，截至發稿，對方并未予以回復。

雖然百潤股份方面強調，此次轉讓是為了豐富公司股權結構，但百潤股份上半年營利雙降已是不爭的事實，尤其是主打產品RIO已出現銷量下滑。此時轉讓，在業績承壓的背景下更顯微妙，市場不僅關注新股東能否帶來實質助力，也在審視公司當前戰略調整的緊迫性與可行性。

二

上半年RIO等酒品少賣218萬箱

憑借RIO品牌，百潤股份迅速在雞尾酒市場崛起。

2015年，百潤股份將預調雞尾酒業務并入上市公司，隨后預調雞尾酒業務和香精業務成為公司營收的兩大支柱。財報顯示，2015年百潤股份的營收、凈利潤均實現大幅增長，分別同比增長107.28%、74.36%。

近年來，隨著酒產業邁入深度調整期，在低度酒趨勢之下，以預調雞尾酒、氣泡酒、果酒、米酒等為主的“微醺賽道”正在變得擁擠，預調雞尾酒的發展空間也受到明顯擠壓。

從財務數據來看，2022年至2024年，百潤股份營收分別同比變動-0.04%、25.85%、-6.61%；歸母凈利潤分別同比變動-21.74%、55.28%、-11.15%。今年上半年，百潤股份營收、凈利潤雙雙下滑，期內實現營業收入14.89億元，同比下降8.56%；實現歸母凈利潤3.89億元，同比下降3.32%；實現扣非歸母凈利潤3.56億元，同比下降9.04%。

2022年至2024年，百潤股份預調雞尾酒（含氣泡水等）營收分別為22.57億元、28.84億元、26.77億元。其中，2022年、2024年該業務的營收均出現同比下滑。

去年，百潤股份投入了超過7.5億元銷售費用，其中超過4億元為廣告宣傳活動費用，占全部銷售費用比例達到53.57%。2025年上半年，百潤股份銷售費用超過3億元，其中廣告宣傳活動費用約1.26億元，占比下降至41.98%。

目前來看，廣告投放等營銷手段為RIO等產品帶來的實際增益在持續減弱，邊際效用遞減趨勢愈發明顯。

財報顯示，2024年，百潤股份總共銷售預制雞尾酒（含氣泡水等）約3237.82萬箱，同比減少約313萬箱。上半年，酒類產品銷量繼續下滑，百潤股份全部酒類產品總共銷售了1503.27萬箱，較2024年同期減少218萬箱左右。

百潤股份主要通過經銷商群體將產品延伸至線下零售系統和終端，無論酒類產品還是香精產品，線下銷售都是百潤股份最主要的銷售渠道。但不容忽視的是，其線下渠道銷售疲軟，2025年上半年，百潤股份主營業務線下渠道貢獻收入約13.11億元，收入已同比縮水9.63%。

三

威士忌能成“救星”嗎？

面對雞尾酒增長乏力的局面，百潤股份將目光瞄準了威士忌等烈酒賽道，不斷加碼布局，試圖尋找下一個“爆款”，開拓新增長點。

2017年，百潤股份宣布布局烈酒市場，同時投資5億元在四川邛崍興建崍州蒸餾廠作為威士忌生產基地。2020年11月，百潤股份定增募資10.06億元，主要用于烈酒（威士忌）陳釀熟成項目，該項目產成品為麥芽威士忌及谷物威士忌基酒。2021年，百潤股份再度為“麥芽威士忌陳釀熟成項目”發行了11.28億元可轉債，該項目總投資15.6億元。

今年3月，百潤股份旗下“百利得”單一調和威士忌系列產品面市；6月，定位更高端的“崍州”單一麥芽威士忌系列產品也正式發布。6月15日，百潤股份旗下的成都崍州蒸餾廠正式完成灌注其第50萬支陳釀桶，并計劃在未來4至5年內完成實現100萬桶原酒儲備。

值得注意的是，根據今年半年報披露的信息，公司主營業務的產品分類中，以往的“預調雞尾酒（含氣泡水等）”改為“酒類產品”。主營業務分產品來看，公司酒類產品板塊上半年實現營收12.97億元，包括了預調雞尾酒產品和烈酒產品；香精香料板塊上半年實現營收1.69億元。

至于百潤股份的威士忌產品目前銷售情況如何，在今年上半年財報中未有體現。

線下渠道疲軟如何改進？威士忌產品銷售情況如何？截至發稿，百潤股份方面并未予以回復。

當下，國內威士忌市場大部分被帝亞吉歐、保樂力加等國外品牌占據，國產威士忌市場占比相對較小，而百潤股份看中的或許正是威士忌快速增長市場中的國產替代機會。

不過，威士忌行業具有高門檻、長周期的特點，這意味著大量資金投入和長期等待；同時，除了跨國巨頭，洋河股份、郎酒等也紛紛布局，威士忌市場競爭激烈。

雖然百潤股份喊著“做中國自己的威士忌”的口號，但是面對巨頭與同行夾擊，其能否突圍仍待時間檢驗。