每周數據觀測：現在的市場貴不貴？（20250921）

本欄目旨在跟蹤一些基金指標、資金指標、估值指標、情緒指標等來判斷當前的市場性價比，給投資者一些參考和建議。

• 偏股基金滾動3年年化收益率

• 股債性價比

• 融資余額

• 好買溫度計

• 指數估值

1

偏股基金滾動3年年化收益率

非常有名的一個參考指標，大佬董承非用它來判斷市場。

當偏股基金指數的近3年年化收益率大于30%的時候，往往代表著股市已經進入了泡沫階段；當偏股基金指數的3年年化回報小于-10%的時候，往往代表著股市已經進入了熊市的相對底部階段。

當前偏股基金指數近3年年化回報為3.74%，從這一指標看，當下的市場位置仍然不高。

數據來源：wind，時間截至2025.9.18

2

股債性價比

股債性價比=股票市盈率的倒數-中國十年期國債收益率。

市盈率的倒數可以看作股票投資的預期收益率，中國十年期國債收益率通常被視為無風險收益率的代表，兩者差值代表股票資產相對債券資產預期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價比越大，越值得買股票賣債券，反之，應該買債券賣股票。

在使用時，一般看股債性價比的歷史分位點或者偏離均值標準差的幅度。

當前全A指數（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價比為2.66%，近10年平均值為2.53%，非常接近了。從分位點上看也是這樣，目前處于近10年前49.81%的百分位，也就是說，目前A股的性價比比近10年中51.19%（1-49.81%）的時候高，算是中等水平，說明現在的A股不算便宜，但也不算貴，價格合適。

數據來源：好買基金APP，時間截至2025.9.18

3

融資余額

融資余額代表了場內投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，也為市場提供了重要的流動性。

本輪行情啟動以來，融資余額持續增加。截至本周四收盤，融資余額有23857.6億元，比上一交易日減少27.62億元，本周（數據延遲，未包含周五）增加507.96億元，暫時來看，融資余額繼續上行，繼續為市場提供流動性。

數據來源：wind，時間截至：2025.9.19

4

好買溫度計

好買溫度計采用指數估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場溫度的指標，觀察這些指標在歷史中的水平或者絕對值，并對其賦予相應權重，加權計算得出溫度值，用以反映市場溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場相應的機會和風險。

當前市場溫度值為86.58℃，已經處于恐懼區間，投資者需要注意追高風險。

數據來源：wind，好買研習社。時間區間：2018.1.2-2025.9.19

5

指數估值

數據來源：wind；數據截止日：2025.9.19

Tips：

1、近5年PE/PB估值分位數一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估（指數不滿5年的，按基日以來數據統計，即風電、儲能、科創50以及恒生科技指數）。

2、PE指標只適用于流動性好、盈利穩定的行業，像證券、航空、能源等周期性行業應該看PB。另外，一些盈利不穩定，或者曾經盈利穩定的行業或寬基指數在短期內出現盈利不穩定的情況，也可以用PB來輔助估值。如果不會判斷，可以查看好買指數估值工具【指數估值的查詢路徑：：好買研習社菜單欄--投資工具--指數估值】。

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風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業績并不預示其未來表現。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

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