利潤太低，安波福考慮出售電氣分配系統業務；主要包括汽車線束和充電插頭等

據媒體周五報道，安波福公司Aptiv正在與潛在競標者接觸，以出售其電氣分配系統業務部門（Electrical Distribution Systems），此前該公司在1月宣布了將該部門分拆的計劃。安波福可能會尋求對這項業務進行50億美元的估值。此次潛在的出售可能會吸引戰略買家以及私募股權買家。相關出售討論還處于早期階段，安波福仍可以選擇繼續推進其最初獨立分拆該部門的計劃。

電氣分配系統業務的發展

安波福的電氣分配系統業務涵蓋了三個核心領域：首先是汽車低壓線束和線纜，它們負責傳遞電子信號和電力，是汽車電氣系統的重要組成部分。這一板塊在2024年貢獻了約75億美元的銷售額，占據了EDS總營收的90%，同時也為整個集團帶來了37%的銷售額。

其次，安波福專注于電動汽車動力電池與電驅動系統所需的高壓線束和線纜的研發與銷售。盡管這塊業務在2024年的銷售收入為5億美元，占EDS營收的比例為6%，但其對于電動汽車行業的發展至關重要。

最后，安波福的高壓充電插頭和線纜業務也取得了顯著成績。該業務在2024年的營收達到了3億美元，約占EDS總營收的4%。隨著電動汽車市場的不斷壯大，這一業務板塊有望迎來更大的發展空間。

為什么考慮剝離電氣分配系統業務

◆ 行業利潤率分析

剝離線束與充電插頭業務的首要原因在于其相對較低的利潤率。安波福的電氣分配系統業務（EDS）在2024年的調整后營業利潤率為7%，與其他兄弟業務相比缺乏競爭力，例如工程組件業務（ECG）高達16.8%的營業利潤率，以及駕駛輔助系統與用戶體驗業務12.3%的營業利潤率。

從汽車線束行業的整體利潤狀況來看，安波福雖然穩居世界前十，但該行業的利潤率普遍不高。例如，日本住友電工的汽車線束利潤率為7.5%，印度線束巨頭Motherson的利潤率約為7.1%，而美國李爾E-system（專注于線束）的利潤率則為5.1%，日本古河電工的利潤率更是低至3.3%。相較之下，安波福的汽車線束利潤率雖不占最佳，但也處于合理水平。

◆ 股市表現與股價影響

此外，還需考慮股市表現。近年來，安波福在股市上的表現不盡如人意，這無疑增加了剝離線束與充電插頭業務的緊迫性。截至2025年2月7日收盤，安波福的股價為64.1美元/股，較一年前的82.02美元/股下滑了22%，相較于三年前的146.3美元/股更是下跌了56%。

值得注意的是，自2017年12月安波福在紐約證券交易所上市并采用股票代碼“APTV”以來，該股價便已跌破其“發行價”水平，約85美元/股。

未來發展方向

線束業務剝離后，安波福的全球銷售格局將迎來顯著調整。汽車業務在安波福的銷售構成中將從原先的83%降至78%，而高附加值領域的軍工、醫療及航空連接系統銷售占比則相應提升至22%。

◆ 銷售結構與區域分布調整

全球各區域銷售額分布將更加均衡——北美、歐盟和亞太區的營收在全球總收入中的占比將分別達到32%、39%和28%。

此外，以Gen6 ADAS系統為核心的駕駛安全業務營收在集團中的占比將提升至四分之一，而中央控制器、域控制器及軟件算法等業務的營收占比也將達到集團總收入的五分之一。

◆ 市場增長預期

從市場和財務指標的角度來看，新安波福預計在未來四年內，汽車ADAS、用戶體驗以及工程部件領域將迎來顯著增長。預計到2028年，這些領域的市場規模將由2024年的1590億美元攀升至2100億美元。基于此預測，新集團的銷售收入有望從當前的121億美元增長至150億美元。同時，集團的息稅攤折前利潤也將從23億美元增長至30億美元，進而推動息稅攤折前利潤率提升至20%以上。

汽車線束業務是勞動和資本密集型產業，目前整個行業都面臨巨大的成本壓力（原材料如銅的價格波動、勞動力成本上升），其利潤率遠低于安波福的電子與安全系統業務。安波福剝離線束業務，不是一個被動的“甩包袱”行為，而是一個主動的、前瞻性的戰略升級。其根本目的是甩掉重資產的“傳統制造業”外殼，穿上輕資產的“高科技公司”新裝，從而更專注、更敏捷、更盈利地爭奪智能汽車時代的核心價值鏈高地。

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