尋找反彈行情中熱點切換的原因

　　近期大家對反彈行情中熱點規律系列比較感興趣，應大家要求又延續了相關內容，今兒介紹的熱點切換，這也是大家最關心的。之前熱點更多地選擇行業的因素，但今兒我們要介紹的是熱點的切換思路，從歷次大的反彈行情來看，除非持續時間比較短，類似9.24那樣一周多就實現了千點空間，否則都會有熱點切換，這個規律在應對策略儲備方面是有很大作用的。
認知企業發展的復雜，行業背后的時代背景
很多股民對行業理解，“不就是幾行代碼的事”、“不就是規模效應”，實際上沒那么簡單。偉大的企業都是不斷不斷變偉大的，說白了是要經歷諸多考驗和磨難的，不是一開始就成為偉大的，即便一開始很強，也可能隨著時代就被淹沒了，這都是實實在在的，且很可能是正在發生的。他們并沒有明顯的遞增或者遞減增長規律，增長完全取決于自身的企業發展戰略，以及為此做出的投資和營銷策略。而且還有一個共性，那就是逃不開行業周期和時代的因素。

　　如今反內卷的行業中，類似光伏、新能車等新能源行業，我們是有先進技術的，但為何并沒有形成好價格，反而是走向了內卷呢？也需要思考一些需求側的因素。2016年供給側改革帶來了一個波瀾壯闊的商品牛市，也帶來整個通縮螺旋的結束。這會讓大家有一個錯覺，似乎供給側改革就可以實現諸多因素逆轉，其實需求側同樣重要。如今2025年四季度了，PPI已經30多個月為負，顯然供給側的改革一定要配合需求側的刺激，只有這樣的價格負反饋的螺旋才有望結束。

　　還有全球行業趨同特點，比如說2025年這一波科技股，美股，港股，A股基本上都有聯動的，這是全球的人工智能大周期；還有，我們注意到美聯儲降息對醫藥板塊的刺激，這是資金角度。實際上，醫藥是一個政策敏感的行業，2015年開始的深度醫改，高度借鑒了美國1980s年代以HATCH-WAXMAN法案和DRG法案為代表的深度醫改，美國1980s年代的深度醫改極大加速了創新藥/械產業的發展，同時嚴重削弱了普通醫院集團和仿制型藥械企業的盈利能力；中國過去10年推進的深度醫改也有非常類似的底層邏輯，我們也看到了仿制藥的退出，醫藥反腐后，降低了醫藥銷售費用，創新藥的崛起，都是類似的路徑。
熱點切換的原因：
因此，我們必須要承認，每一輪大的反彈行情，實際上，主線熱點都不太一樣，這個在前面兩期文章《A股大的反彈行情中的熱點數據規律》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405208864282247200和《A股大的反彈行情中的熱點數據規律之二》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405209589053521981中，已經有過詳解，有匯改、股改的政策因素；有資金杠桿的貨幣因素；有疫情周期的放水因素；還有國產替代應對摩擦的因素等，總之都有時代背景。

　　我們也要思考其中的切換規律。回顧歷史上A股的大牛市，盡管成因、持續時間和漲幅存在較大差異，但基本上都會有至少兩輪的切換（時間越久，切換的次數自然越多），一般來說，切換的原因無外乎幾種，最樸素的因素就是漲多了，失去了博弈的經濟性了，說得更白一些，泡沫比較嚴重了，當大股東都想著把股份給股民了，外部資金自然不會繼續推高了，這就必然會切換熱點了。

　　還有一個也很典型的，那就是政策要素。這是最直接的，政策是可以改變行情諸多要素的，熱點方面自然也在其中。我們注意到這個因素往往比較突然，很難預測，所以也最容易被股民忽視，很多股民會認為牛市，大反彈行情，行業都有機會，實則不然，所以接下來，我們就針對這樣的因素做一個詳解。