多空交織，市場分化：豆油棕櫚承壓，菜系偏強，雙粕技術反彈

本周，油脂油料市場在中美貿易談判、生柴政策、庫存數據及季節性因素的交織影響下，呈現出明顯的分化走勢。豆油、棕櫚油受美盤及比價壓力影響承壓回落，菜系品種因進口政策不確定性而表現偏強，雙粕則在技術支撐位迎來反彈。

一、油脂：豆棕承壓，菜油獨強

豆油：沖高回落，寬幅震蕩

本周豆油主力合約沖高后回落，主要受美豆油生柴政策推進受阻拖累。盡管中美貿易談判頻繁，但在農產品貿易層面并無實質性進展，市場情緒反復。國內方面，豆油庫存高企（港口庫存120.3萬噸，部分機構數據達145.5萬噸），現貨成交萎縮，市場情緒偏弱。然而，四季度消費旺季與供應遞減的強預期仍在，形成多空拉鋸。短期預計豆油價格將寬幅震蕩，Y2601合約支撐位關注8200-8230元/噸，壓力位8450-8500元/噸。

棕櫚油：產量反季節走低，但出口存疑

馬來西亞棕櫚油9月上半月產量環比下降8.05%，增產季窗口逐步縮減，對價格形成支撐。印尼生柴政策有進一步提升摻混比例（B45或B50）的預期，長期利好需求。然而，美豆油價格下跌對棕櫚油形成比價壓力，且高頻數據顯示出口環比變化不大，市場對出口存疑。國內庫存雖無明顯累庫壓力，但進口利潤回升或增加后續供應。綜合來看，棕櫚油繼續調整空間不大，P2601合約支撐位9074-9200元/噸，壓力位9700-9736元/噸，建議輕倉低多。

菜油：反傾銷調查延長，進口受限預期強化

國內對加拿大油菜籽的反傾銷調查期限已延長至2026年3月，市場預期對加菜籽采購將減少，支撐菜油價格。盡管俄羅斯、澳大利亞等國進口可部分彌補，但供應不確定性仍存。加菜籽雖有增產預期，但貿易政策是關鍵變量。若進口明顯縮減，國內菜油將延續去庫存進程。菜油表現偏強，OI2601合約支撐位9655-9698元/噸，壓力位10300-10333元/噸，建議輕倉低多。

二、蛋白粕：雙粕技術反彈，關注四季度采購缺口

豆粕：供應充足，價格低位運行

本周豆粕價格下跌，主因中美貿易談判引發市場對大豆貿易協商的預期，盡管目前并無實質性進展。國內油廠開機率高企（超64%），豆粕庫存攀升至117萬噸，脹庫催提現象普遍，現貨供應充足。雖然四季度大豆買船偏慢，存在供應偏緊預期，但當前高庫存壓制價格。短期豆粕預計低位運行，M2601合約下方支撐2900-2950元/噸，壓力位3050-3080元/噸，建議暫時觀望。

菜粕：需求疲弱，但供應端存變數

菜粕需求處于水產淡季，疊加豆菜粕價差偏低，豆粕對菜粕消費形成擠占，需求端疲弱。然而，加拿大油菜籽進口受限預期使得國內菜籽庫存偏低，若后續進口減少，菜粕有去庫存預期。技術上，菜粕期價面臨重要支撐位。短期或寬幅震蕩，RM2601合約支撐2400-2430元/噸，壓力2632-2698元/噸，建議觀望或輕倉低多。

三、其他品種：花生豐產預期，玉米淀粉承壓

花生：增產預期壓制，關注上市節奏

新季花生種植面積同比增加4.01%，整體有增產預期，疊加種植成本下行，對期價形成壓力。隨著新花生逐步上市，季節性供應壓力顯現。但河南局部降水影響上市節奏，且中秋備貨對需求有一定提振。短期預計震蕩，關注壓榨廠收購動態及雙節備貨情況。

總結與展望

本周油脂油料市場多空因素交織，走勢分化明顯。豆油、棕櫚油受外部壓力及高庫存影響，短期承壓；菜系品種因進口政策不確定性而表現偏強；雙粕在技術支撐位迎來反彈，但基本面壓力仍在。養殖端，生豬價格持續探底，行業去產能預期增強；雞蛋則處于消費淡季，低位震蕩。

后市需重點關注：

1. 中美貿易談判在農產品領域的實質性進展；
2. 加拿大油菜籽反傾銷調查的最終結果；
3. 美豆收獲進度及出口訂單情況；
4. 國內四季度大豆買船及油廠開機節奏；
5. 生豬產能去化的實際進展。

市場波動加劇，建議投資者謹慎操作，合理控制風險。

聲明：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。