手握3400億美元，巴菲特的現(xiàn)金“困境”，開始顯現(xiàn)

現(xiàn)金儲備過多有時候也會成為企業(yè)的“困境”。

對于巴菲特而言，手握3400億美元現(xiàn)金，在不投科技的背景下，可選范圍著實(shí)不多。由于巴菲特的投資偏向于傳統(tǒng)消費(fèi)以及金融，因此，如何投資不僅成了外界關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為了繼任者的困境。

實(shí)際上，從伯克希爾的過往的成長經(jīng)歷來看，巴菲特的成功有其特定的背景，但值得注意的是，在過去的十幾年間，美股的風(fēng)向標(biāo)早已經(jīng)從以往的消費(fèi)股行情過渡到了科技股的行情之中。

而巴菲特從2018年至今，也是因?yàn)橘I了蘋果公司才保證了伯克希爾的投資利潤，如果除去投資蘋果這一筆投資，伯克希爾大概率是沒有今天的地位的。

當(dāng)然，盡管目前伯克希爾現(xiàn)金儲備比較豐富，繼任者格雷格·阿貝爾未來的可選空間較大，但是目前美科技股都不是特別的便宜，尤其是英偉達(dá)、微軟、谷歌等公司的估值，從這個維度來看，龐大的現(xiàn)金儲備則同樣弊端明顯。

從伯克希爾財報整體來看，2025年上半年，伯克希爾的收入為1822億美元，同比下滑了12.94%；保費(fèi)收入為440億美元，同比增長1.32%，歸母凈利潤為171.3億美元，同比下滑了60.47%。

從具體的營收結(jié)構(gòu)來看，伯克希爾的第一大營收來源是其他，收入為898.38億美元，營收占比為49.32%，這部分實(shí)際上主要是公用事業(yè)與能源、鐵路貨運(yùn)、利息與股息，其中最為重要的是批發(fā)/零售，這部分占比最高。而第二大收入來源則為保險，收入為536.39億美元，營收占比為29.44%；最后一項(xiàng)為制造業(yè)，營收為386.92億美元，營收占比為21.24%。

因此，伯克希爾整體營收來看，其實(shí)巴菲特更為喜歡的還是保險行業(yè)，早在2022年，巴菲特還曾以116億美元收購保險公司Alleghany。

除此以外，除去西方石油，近幾年巴菲特再無較大項(xiàng)投資。

10月2日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋宣布，已與西方石油達(dá)成協(xié)議，將以現(xiàn)金97億美元收購其石化業(yè)務(wù)OxyChem。該消息公布之后，西方石油股價大跌7.31%，市值為435億美元，處于近兩年的低位水平。

相關(guān)資料顯示，OxyChem主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)包括氯氣和燒堿在內(nèi)的基礎(chǔ)化學(xué)品。

西方石油表示，將用其中的65億美元所得來償還債務(wù)。西方石油首席執(zhí)行官維姬·霍盧布表示，這筆交易帶來的降債將使公司得以重啟股票回購。

值得注意的是，伯克希爾是西方石油公司的最大股東，目前持有該公司約27%的流通股。而作為西方石油最為重要的股東，因此，其對西方石油的資產(chǎn)處置和戰(zhàn)略調(diào)整，參與度都是比較深的。

有消息稱，西方石油之所以有出售子公司的動作，實(shí)際上是因?yàn)槠湟档拓?fù)債，而為了實(shí)現(xiàn)這一目的，西方石油近些年一直在剝離非核心資產(chǎn)。

西方石油首席執(zhí)行官維姬·霍盧布也表示：“我們需要更快地降債，而這筆交易解決了最后一個懸而未決的問題。我認(rèn)為這將釋放我們股價的空間，也會讓股東更有信心增持，同時吸引新的投資者。接下來我們就能夠重啟回購計劃，這是我們10年前啟動的大型轉(zhuǎn)型中的最后一步。”

侃見財經(jīng)認(rèn)為，從目前伯克希爾整體倉位來看，盡管其多次加倉西方石油，但是該公司對于伯克希爾整體影響并不是那么大。且近幾年隨著伯克希爾不斷拋售蘋果股票，使其美股持倉比例不斷縮小，盡管其置換出了較大的現(xiàn)金儲備，這同樣意味著其錯過了整個美股科技股的行情。

綜合來看，未來三五年內(nèi)，伯克希爾龐大的現(xiàn)金儲備的確能抵御很多風(fēng)險，但是巴菲特之后，格雷格·阿貝爾如果不選科技股，那么這筆龐大的現(xiàn)金儲備將不再是優(yōu)勢，而是很明顯的劣勢。