超500億！茂名首富再赴IPO！

又一家鋰電巨頭叩響港交所大門！

7月30日，欣旺達正式向港交所遞交主板上市申請，由高盛與中信證券聯合保薦。這家總部位于深圳的鋰電行業巨頭，有望成為繼寧德時代、億緯鋰能之后，第三家達成“A+H”雙平臺上市的鋰電池企業。

14年間完，欣旺達即將成第三次資本市場跨越。從2011年，公司率先在深交所創業板掛牌，成為國內鋰電主業第一家創業板上市企業；到2022年通過發行GDR登陸瑞士證券交易所，創下當時瑞士市場基礎股票比例8.4%的最高紀錄；此次沖擊港股則有望使其成為繼寧德時代、億緯鋰能之后，第三家構建“A+H+GDR”跨境資本平臺的鋰電巨頭。

從流水線工人到全球鋰電霸主

對于欣旺達創始人王明旺而言，這是再次勇攀高峰的新契機。《2025胡潤全球富豪榜》顯示，他與妻子蔡帝娥以115億元身家位列全球第2295位，成為新晉“茂名首富”。

而這份財富的積累，離不開他個人的奮斗軌跡與欣旺達的發展歷程。

1967年出生的王明旺，17歲那年揣著家里東拼西湊的幾十元錢，獨自從茂名前往深圳。在流水線上做工時，他并不滿足于日復一日的重復勞動，白天埋頭組裝零件，晚上則自學電子知識。后來，他進入中山大學電子專業進修班，完成了一年的系統學習，這份對知識的渴望與積累，也為他日后踏上創業之路埋下了伏筆。

1992年，王明旺初次嘗試創業，與朋友合辦了一家模具廠，但最終因利潤分配問題未能成功。1993年，他重整旗鼓，成立了佳利達電子加工廠，主營手機和傳呼機電池業務。此時，19歲的堂弟王威加入，負責銷售業務。盡管工廠初步實現了盈利，但合伙理念上的分歧再次讓他的創業夢想破碎。

真正的轉機發生在1995年。索尼福島電池廠突發火災，導致全球電池價格飛漲。王明旺敏銳地捕捉到了這一商機，果斷將全部積蓄投入囤貨生產，貼上簡易標簽后賣給索尼，從而賺到了人生中的“第一桶金”。兩年后，兄弟倆傾盡所有家底，在深圳寶安石巖的一間民房里創立了欣旺達，專注于電池模組的代工業務（OEM/ODM）。

創業初期，欣旺達面臨著資金短缺、市場競爭激烈等諸多困境。王威后來回憶：“早期的艱難時期，公司沒錢發工資就欠著。”2000年，欣旺達投資建設了第一條SMT生產線，還建立了5000平方米的獨立檢測實驗室。憑借嚴苛的品控，他們成功打動了當時正籌劃打造自主品牌手機的康佳集團。憑借低于市場30%的報價，欣旺達順利拿下了這筆關鍵訂單，隨后又陸續進入了飛利浦、蘋果、聯想、OPPO等國際品牌的供應鏈。

2011年，欣旺達在深交所創業板上市，成為國內首家以鋰電池研發制造為主業的創業板公司。此后十余年間，公司借助消費電子行業爆發式增長的東風，截至發稿，欣旺達最新市值已經突破500億元。

圖片來源：網絡

隨著企業的蓬勃發展，王明旺家族的財富也與日俱增。自2011年起，王明旺連續14年榮登《胡潤百富榜》；自2020年起，又連續6年登上《胡潤全球富豪榜》。

目前，兄弟倆分別持有欣旺達19.60%、7.18%的股份，合計持股26.78%，是公司的實際控制人。

消費類與動力類電池全球領先

目前，欣旺達在消費類電池領域已建立全球領先地位，產品覆蓋手機、筆記本電腦、平板電腦、智能家居、可穿戴設備、智能出行及服務機器人等多個場景。

根據最新數據，截至2024年，公司在全球手機電池市場以34.3%的市占率位列第一，客戶涵蓋全球前十的手機廠商；同時，在筆記本及平板電腦電池市場，欣旺達亦以21.6%的市占率穩居全球第二。

從財務數據來看，2022年至2024年，欣旺達營業收入分別為521.62億元、478.62億元、560.21億元。其中，消費類電池的收入占比分別為61.4%、59.6%、54.3%。

圖片來源：欣旺達招股書

公司消費類電池業務占比呈現下降態勢，這背后是市場環境變化的大勢所趨。

當前，全球消費電子產品市場正逐漸趨于飽和。2022-2023年，全球智能手機、平板電腦出貨量連續兩年下滑，2024年，雖在“國補”政策的帶動下，國內出貨量有所回升，但從長期來看，市場已進入存量競爭階段。市場調研數據顯示，當前智能手機的平均換機周期超過31個月，平板電腦超過36個月，消費類電池的需求增長空間受到明顯限制。

為尋找新的業績增長點，欣旺達早在2008年便開始布局動力電池領域。

2014年，公司成立專門的動力電池子公司欣旺達動力，并通過收購東莞鋰威切入電芯環節。目前，公司動力電池客戶已涵蓋理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、日產等主流車企。2024年，動力類電池收入151.39億元，占總營收比例提升至27%，出貨量達25.29GWh，躋身全球前十動力類電池及儲能電池廠商之列。

圖片來源：網絡

與此同時，儲能業務占比也在緩慢持續攀升中。2022-2024年，欣旺達儲能系統收入分別為4.55 億元、11.1億元和18.89億元，毛利率穩定在19%-22.6%之間，2025年一季度更是提升至25.5%。不過，目前該業務收入占比僅為3.4%，仍處于起步發展階段。

欣旺達所面臨的挑戰，也是鋰電行業二線廠商普遍存在的難題。當前，動力電池市場已進入寡頭壟斷時代。2025年1-5月，寧德時代、比亞迪、中創新航三家企業合計市占率達73.22%，留給其他廠商的市場空間有限。

為避開與頭部企業的正面競爭，欣旺達選擇深耕混動市場。根據SNE Research數據，公司在HEV（混合動力）市場裝機量已連續三年蟬聯中國市場冠軍，成為國內最大混動汽車電池供應商。同時，公司推出閃充電池技術，2025年5月發布的閃充電池4.0版本實現12C超充能力，5分鐘可補能450公里，試圖通過技術差異化來建立自身優勢。

從現金流層面來看，截至2025年一季度，公司資產負債率達64.59%，負債總額583.4億元，其中流動負債416.1億元，短期借款103億元，應付票據及應付賬款251.7億元，而現金及現金等價物僅107.52億元，公司現金流承壓。

資本市場與全球化布局

面對資金壓力，欣旺達在資本市場動作頻頻。2022年，公司通過發行GDR（全球存托憑證）登陸瑞交所，募集資金約31億元人民幣，當時創下瑞士GDR發行基礎股票比例8.4%的最高紀錄。2023年7月，公司對外宣布，擬將控股子公司欣旺達動力分拆至深交所創業板上市，期望通過獨立上市的方式，緩解動力電池業務面臨的資金壓力。

公開資料顯示，截至2023年6月，欣旺達動力累計融資超120億元，投資方陣容強大，包括IDG、深創投、源碼資本、國家綠色發展基金，以及理想、蔚來、小鵬等產業資本，估值一度高達355億元，甚至超過母公司市值。2023年10月，欣旺達動力與中信證券簽署上市輔導協議，但此后上市進程陷入停滯，至今未有實質性進展。

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在分拆上市遇挫后，赴港IPO成為欣旺達的重要戰略選擇。根據招股書內容，此次IPO募集資金擬用于支持公司的國際增長策略，包括在海外建設新生產基地、擴展全球銷售及服務網絡以觸達國際客戶、投入研發鞏固技術領先地位等關鍵領域。

事實上，欣旺達早已開啟全球化布局。2023年7月，公司斥資19.6億元在匈牙利建設首座歐洲動力電池工廠；2024年，積極推進越南鋰威項目和泰國動力工廠；2025年3月，泰國投資促進委員會批準其超百億元建設兩座電池電芯生產基地，計劃年內投產。這些海外項目需要大量資金支持，港股融資或將成為關鍵支撐。

除直接融資外，欣旺達還積極參與一級市場投資。相關數據顯示，截至目前，公司直投出手 89次，投資73家企業，累計投資金額超65億元。同時，公司作為LP投資了尚勢資本、大米創投等機構，投資重點集中在電池與儲能技術領域。2024年6月，公司還出資2700萬元參投星航新能基金，間接投資海爾新能源，試圖通過產業投資構建生態優勢。

對于欣旺達而言，此次港股IPO是緩解資金壓力、加速全球化布局的重要契機。若成功上市，公司或將獲得更多國際資本支持，提升品牌知名度，為海外工廠建設和技術研發注入動力。

本文由胡潤百富綜合整理

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