雙創(chuàng)大跌，老登反彈，投資者如何應(yīng)對(duì)？

出品｜公司研究室

文｜雪巖

前一段時(shí)間，因分析師對(duì)科技公司盈利預(yù)測(cè)的爭論，網(wǎng)上將A股分成老登股與小登股。

?老登股，代表傳統(tǒng)行業(yè)龍頭股，如白酒（貴州茅臺(tái)）、地產(chǎn)、銀行、煤炭等，以低估值、高股息、穩(wěn)定現(xiàn)金流為特征，常被視為“價(jià)值投資”標(biāo)的。??

?小登股，聚焦科技成長領(lǐng)域，如AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人等，景氣度高、估值彈性大，但波動(dòng)性顯著。??

國慶前，科創(chuàng)板為首的小登股風(fēng)頭強(qiáng)勁，猶如新科進(jìn)士娶新娘，大登科后小登科。傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭股，比如貴州茅臺(tái)（600519.SH），不僅股票單價(jià)被寒武紀(jì)（688256.SH）超越，總市值也被寧德時(shí)代（300750.SZ）趕超。

不過，這一切，在今天都顛倒過來了！

看看當(dāng)天的漲跌幅榜，漲幅前列的幾乎都是金融、煤炭、白酒等老登股扎堆的行業(yè)，跌幅前列的則是半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、電池等小登股前期撒歡的領(lǐng)域。

當(dāng)日，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅4.26%，逼近20日均線；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.99%，別破30日均線。兩市成交2.57萬億，較前一日明顯放量。顯然，有部分資金見勢(shì)不妙，在盤中減倉。

事實(shí)上，雙創(chuàng)市場(chǎng)早在10月9日大幅沖高回落后，短線就已見頂。

這一點(diǎn)，從科創(chuàng)50指數(shù)K線走勢(shì)上清晰可見。

那么，市場(chǎng)風(fēng)向就此改變了嗎？

這是一個(gè)很難回答的問題。

按照A股歷史走勢(shì)看，一輪牛市的主線基本都不會(huì)改變，主流板塊有回調(diào)，但由于主力資金扎堆，很難大幅調(diào)倉到其他板塊。因此，守著主流板塊不動(dòng)，往往性價(jià)比較高。

但是，按照A股一年四季的漲跌看，四季度往往是防御風(fēng)格更強(qiáng)的時(shí)間段。這段時(shí)間，大部分機(jī)構(gòu)力爭保住前期成果，一般都比較保守，不再特立獨(dú)行。

按照上述邏輯，雙創(chuàng)指數(shù)目前的下跌，從中長線看，只是上漲途中的調(diào)整。

那些重倉雙創(chuàng)，盈利頗豐的投資者不必恐慌，大不了適當(dāng)減倉止盈。不過，那些近期追漲雙創(chuàng)的投資者，一下子被撂在山頂上站崗，心里可就十分難受了。

白天大跌后，今晚又有不少人夜不能寐。

那些重倉堅(jiān)守老登股的人，今天總算出了一口長氣。但是，這一次能否迎來傳統(tǒng)行業(yè)的拐點(diǎn)，恐怕還得走著瞧。

也許，有人堅(jiān)持要問：目前的市場(chǎng)風(fēng)格，到底轉(zhuǎn)換沒有？

這么說吧，如果眼光放到明年元旦以后，那么，科創(chuàng)主線毋庸置疑。離開高科技的成長，中國經(jīng)濟(jì)沒法突圍，更沒辦法真正擺脫美西方的打壓。

如果只看今年四季度，那么，老登股反彈，小登股震蕩換手，就是大概率的事情。

情況就是這么個(gè)情況！

根據(jù)筆者多年的經(jīng)驗(yàn)，目前最好的應(yīng)對(duì)辦法，就是不要滿倉，手頭適當(dāng)留一點(diǎn)活錢。

這樣，可以以不變應(yīng)萬變。

至于這個(gè)活錢的比例，筆者個(gè)人以為，至少占總資金的1/3。留的太多，容易影響主線收益；留的太少，對(duì)既有倉位幫助不大，有新熱點(diǎn)也賺的不多。

普通投資者很少像大機(jī)構(gòu)那樣，在貨幣、債券及股票間均衡配置，追求年化穩(wěn)定收益。相反，大多數(shù)人都是炒股，而且堅(jiān)守一種風(fēng)格：要么押寶小登，要么死守老登。

因此，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，對(duì)不同持倉風(fēng)格投資者的收益影響很大。

這時(shí)候，手頭留下一部分活錢的的重要性就凸顯出來了。

以筆者這么多年的感受，散戶啥時(shí)候都不能滿倉，尤其是那些融資融券者。否則，一有風(fēng)吹草動(dòng)，心里就像十五個(gè)吊桶——七上八下。一旦遭遇特朗普這樣的“半夜雞叫”，頓時(shí)就會(huì)心驚肉跳，通宵難眠。

相反，如果手頭常有至少1/3的后備資金，那么，不管遭遇什么大風(fēng)大浪，心里就不會(huì)過分慌張，那么焦慮！

以眼下的市場(chǎng)走勢(shì)而言，如果賬戶有股，手頭有錢，心態(tài)就會(huì)平和許多。

市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換了，那就買入部分熱門的老登股，博取一些短線收益；風(fēng)格不轉(zhuǎn)變，科技股大幅下跌后企穩(wěn)，就可以逢低補(bǔ)倉，攤平成本。

老話說：手中有糧，心里不慌。

炒股也是這樣，買基金同樣如此。

什么時(shí)候都要留一些活錢，切忌孤注一擲，做那種搏命式的賭博！

（風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本內(nèi)容和賬號(hào)的意見僅供參考，不作為投資者及市場(chǎng)走勢(shì)等判斷進(jìn)行投資參考。內(nèi)容的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不做任何保證，觀點(diǎn)隨市場(chǎng)變化在未來可能發(fā)生變更，不代表最終觀點(diǎn)。投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況判斷基金是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。）