法產礦泉水遭禁售申請 雀巢股價與業績又遇“雙殺”

　　一場圍繞“天然”標簽的欺詐爭議，將雀巢推向了輿論的風暴。

　　據央視、法新社等媒體報道，當地時間9月24日，法國一個消費者權益保護組織要求法院下令禁止雀巢公司旗下的氣泡礦泉水“巴黎水”在法國銷售，理由是這款產品以“天然”為宣傳點，但實際上經過了處理和加工，這種描述會對消費者產生誤導。歐洲法律規定，天然礦泉水不得進行任何可能改變其特性的消毒或處理。

　　巴黎水陷入輿論風暴

　　巴黎水的“天然神話”破滅，始于一場持續四年的系統性造假。按照歐盟法規，天然礦泉水不得進行任何改變其特性的消毒處理，而雀巢擅自采用紫外線、活性炭等自來水凈化工藝處理污染水源，仍以“天然礦泉水”名義高價銷售。

　　據新華社等媒體報道，2025年5月法國參議院公布的調查報告顯示，早在2020年，雀巢內部審計就已發現法國Vergèze鎮的巴黎水水廠水源被大腸桿菌、腸球菌等糞便細菌污染，同時檢出除草劑與殺蟲劑分解物。

　　值得注意的是，2021年開始接觸法國政府有關部門，并提出改造計劃，包括對部分“維護較好”水井的水使用精細微濾技術消毒，以生產帶有“天然礦泉水”標簽的產品；對部分“老化嚴重”的水井進行改造，轉為生產不帶“天然礦泉水”標簽的飲用水，并用于生產“氼頌家巴黎水”品牌系列飲品。

　　報告指出，歐洲法律規定，天然礦泉水不得進行任何可能改變其特性的消毒或處理。而對于雀巢公司的非法消毒行為，法國政府有關部門并未采取相應行動，甚至在2023年修改法規放寬相關標準，批準該公司采用過濾精度為0.2微米的精細微濾技術進行水處理。法國現行法律規定，可用于天然礦泉水的過濾精度下限是0.8微米，低于此精度被認為是用于消毒目的。法國媒體指出，雀巢因此得以繼續靠“天然礦泉水”的標簽賺取高額利潤。

　　此外，新華社報道還提到，針對雀巢改造水井以進行產品轉型的計劃，法國多個政府部門2023年還同意修改一份“巴黎水”水源衛生質量報告，刪除了水井被細菌、除草劑以及殺蟲劑分解物等污染的檢測結果，將其替換成描述企業有益實踐的段落，為該企業取得相關生產許可鋪平了道路。

　　2024年，雀巢被判罰200萬歐元，但風波卻并未終止。

　　2025年9月，巴黎水工廠再次檢出可疑污染痕跡，30萬瓶產品被緊急銷毀，而雀巢卻未及時向衛生部門報告，涉嫌再次違法。

　　截至2025年9月25日，雀巢收盤價為88.65美元/股，相較于同年4月22日109.31美元/股的年內高點下跌18.9%左右，市值蒸發超200億歐元。

　　對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示：“造假延續五年、波及80%以上法產礦泉水，巴黎水的‘天然神話’已事實破產。2025年9月再次出現‘可疑污染’并導致30萬瓶緊急銷毀，不過是舊戲新演；法國消費者協會據此申請禁售，屬于‘信任崩塌’后的必然法律行動?！?/p>

　　柏文喜進一步表示，資本市場歷來對“品牌護城河”最敏感。巴黎水是雀巢高端化、高毛利的象征之一，丑聞直接動搖其溢價基礎。2025年4月底報告坐實“消費者欺詐”后，雀巢估值迅速重估：股價下跌以及對應市值蒸發，基本與巴黎水事件發酵節奏同步。

　　值得一提的是，在巴黎水頻頻陷入風波的背后，雀巢的頂層管理也正陷入“走馬燈”式動蕩。

　　管理層動蕩

　　公開資料顯示，1866年，美國兄弟查爾斯和喬治?佩奇在瑞士建立了英瑞煉乳公司，利用當地充足的生鮮奶，建立了歐洲第一家煉乳生產工廠。

　　1867年，出生于德國的藥劑師亨利?雀巢在瑞士韋威推出“farinelactée”（奶麥粉），這是一種專為無法進行母乳喂養的嬰兒研制的食品，同時他開始使用標志性的“鳥巢”標志。

　　1875年，亨利·雀巢將位于韋威的公司和工廠出售給三個當地商人。1878年，雀巢和英瑞兩家公司之間展開激烈競爭，1905年，英瑞和雀巢合并，組成了雀巢英瑞牛奶公司。公司有兩個總部，分別位于韋威和卡姆，并在倫敦開設了第三個辦事處，推動產品的出口銷售；此后，公司不斷擴大業務范圍，增加了無糖煉乳和滅菌乳產品，發展成為一家全球性的乳業公司。

　　截至目前，雀巢已成為全球領先的食品和飲料公司，擁有約27萬名員工，2000多個品牌，業務遍及188個國家。

　　而近期雀巢管理層卻頻頻動蕩。2025年9月17日，雀巢集團董事會宣布，董事長保羅?薄凱決定卸任，現任副董事長巴勃羅?伊斯拉將于10月1日接任董事長一職。

　　薄凱原本計劃于2026年卸任，此次為提前半年卸任。伊斯拉曾執掌Zara母公司Inditex集團長達17年。

　　此外，2025年9月1日，雀巢集團董事會宣布Philipp Navratil接替傅樂宏為集團新任首席執行官。據了解，傅樂宏的離任源于一項調查，該調查發現他與直接下屬存在未公開的戀愛關系，違反了雀巢的《商業行為準則》。

　　而傅樂宏于2024年9月1日正式出任雀巢集團CEO，此次離職創下了雀巢近三十年最短任職CEO紀錄。

　　管理層動蕩的背后，雀巢的業績數據也頗為慘淡。2025年上半年，雀巢全球銷售額同比下滑約1.8%，凈利潤跌幅達10.3%左右。

　　作為重要增長引擎的大中華區市場也略顯頹勢，實現銷售額24.7億瑞士法郎，較上年同期下降約6.4%。

　　但在在食品產業分析師朱丹蓬看來：“雀巢集團把優勢的板塊進一步的放大，加大資源把盈利板塊進一步的做大做強；而衰退的板塊，要加速創新升級迭代的質量以及速度，我認為通過這樣的戰略，對于整個大中華區的整體的一個業績一定是有幫助的。”

　　不過柏文喜則認為，雀巢股價與業績的“雙殺”并非單純宏觀或行業周期，可能也與“巴黎水造假”帶來的品牌信任折價有關。