從盈利領(lǐng)跑到增速放緩，償付能力充足的國民養(yǎng)老保險再度籌劃增資

搶灘養(yǎng)老金融藍(lán)海市場，國民養(yǎng)老保險將增資擴(kuò)股、人事?lián)Q屆與三年規(guī)劃緊密銜接

《中國科技投資》龍秋月

近日，國民養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老保險”）在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌一則增資項(xiàng)目。項(xiàng)目信息披露，國民養(yǎng)老保險計劃引入不超過5家投資方，募集資金對應(yīng)股份不超過4.71億股，用于補(bǔ)充一級核心資本，支持主營業(yè)務(wù)發(fā)展。項(xiàng)目信息披露期至2025年12月5日。

公開信息顯示，國民養(yǎng)老保險成立于2022年3月22日，目前注冊資本金為113.78億元，若此次增資順利完成，或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)注冊資本金規(guī)模最高的養(yǎng)老保險公司。盡管成立時間不長，國民養(yǎng)老保險此前已完成過一次增資。2024年12月，公司引入了外資機(jī)構(gòu)安聯(lián)投資有限公司（持股比例為2%），股東總數(shù)增至18家，注冊資本也隨之增至113.78億元。

與傳統(tǒng)壽險公司“七平八盈”的慣例不同，國民養(yǎng)老保險在成立當(dāng)年便實(shí)現(xiàn)盈利。到2024年第四季度，公司單季度業(yè)績出現(xiàn)波動，并呈現(xiàn)放緩趨勢。2025年上半年，國民養(yǎng)老保險業(yè)績承壓，保險業(yè)務(wù)收入為15.39億元，同比下滑38.93%；凈利潤為2.04億元，同比下降20%。

再度計劃增資

國民養(yǎng)老保險的股東陣容堪稱“豪華”，初期股東來自工、農(nóng)、中、建、交、郵儲、中信、招商、興業(yè)、民生、華夏等11家銀行理財子公司和下屬公司，以及6家大型證券保險機(jī)構(gòu)和投資及實(shí)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。作為一家專業(yè)性的養(yǎng)老保險公司，國民養(yǎng)老保險成立之初便以個人養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老金作為其業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)方向。

目前，國內(nèi)一共有10家養(yǎng)老保險公司，國民養(yǎng)老保險的注冊資本僅次于平安養(yǎng)老保險股份有限公司。根據(jù)增資項(xiàng)目信息，國民養(yǎng)老保險此次擬征集投資方數(shù)量不超過5個，擬募集資金對應(yīng)股份不超過4.71億股。雖然國民養(yǎng)老保險未公布增發(fā)股價，但若按每股1元計算，增資后的注冊資本將增至約118.49億元，或?qū)⒊蔀樽再Y本規(guī)模最大的養(yǎng)老保險公司。

針對募集資金用途，國民養(yǎng)老保險在增資項(xiàng)目信息中提到，補(bǔ)充公司一級核心資本，用于主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

與償付能力承壓、亟需增資“補(bǔ)血”的保險公司不同，國民養(yǎng)老保險此次增資顯現(xiàn)出未雨綢繆的戰(zhàn)略考量。截至2025年二季度末，公司的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為590.78%和603.72%，均維持在較高水平；最新一期風(fēng)險綜合評級為AAA類。值得注意的是，兩項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑趨勢。如2024年末，公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為654.5%、666.9%，較2023年末分別下降270.89、266.46個百分點(diǎn)。

隨著人口老齡化進(jìn)程加速，養(yǎng)老金融市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｔ诖吮尘跋拢粌H國民養(yǎng)老保險推進(jìn)增資事宜，各大養(yǎng)老保險公司亦紛紛加碼增資擴(kuò)股，搶占養(yǎng)老金融藍(lán)海市場。近年來，泰康保險集團(tuán)持續(xù)向泰康養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“泰康養(yǎng)老”）增資，2025年6月，泰康養(yǎng)老宣布泰康保險集團(tuán)擬向其增資20億元，增資完成后，注冊資本從90億元升至110億元。2023年末，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險有限責(zé)任公司推進(jìn)2億元增資，由股東恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽保險有限公司全額認(rèn)購。2024年5月，太平養(yǎng)老保險股份有限公司宣布引入外資股東比利時富杰國際股份有限公司，后者擬以10.75億元向其增資。

業(yè)績波動期下的人事變動

國民養(yǎng)老保險在成立當(dāng)年便實(shí)現(xiàn)盈利，保險業(yè)務(wù)收入及凈利潤分別為2.92億元、0.49億元。進(jìn)入2023年，該公司迎來首個完整運(yùn)營年度。從全年業(yè)績表現(xiàn)來看，公司實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入11.19億元，凈利潤為3.15億元。

2024年，公司保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤分別為48.08億元、4.3億元，分別同比增長329.67%、36.51%。但分季度來看，2024年第四季度，公司保險業(yè)務(wù)收入下滑至4.2億元，不僅環(huán)比下滑77.51%，亦遠(yuǎn)低于前三季度14億元的平均水平；單季凈利潤僅為0.1億元，環(huán)比下滑93.79%。可見，從2024年第四季度開始，國民養(yǎng)老保險的業(yè)績出現(xiàn)放緩。

作者通過公開信息查詢發(fā)現(xiàn)，國民養(yǎng)老保險2024年第四季度業(yè)績波動或與公司產(chǎn)品停售調(diào)整有關(guān)。2024年年報顯示，公司原保險保費(fèi)收入居前5位的保險產(chǎn)品包括國民福壽雙全B款兩全保險、國民美好生活B01款養(yǎng)老年金保險、國民福壽雙全A01款兩全保險。這三款曾貢獻(xiàn)大量收入的產(chǎn)品于2024年9月1日0時停售，公司表示，根據(jù)《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機(jī)制的通知》，經(jīng)研究決定進(jìn)行停售。

整體來看，國民養(yǎng)老保險的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)險種為主，如前述2024年公司原保險保費(fèi)收入居前5位的保險產(chǎn)品，產(chǎn)品類型為養(yǎng)老年金保險、兩全保險，均通過銀保渠道銷售。

2025年上半年，國民養(yǎng)老保險的業(yè)績繼續(xù)承壓，保險業(yè)務(wù)收入為15.39億元，同比下滑38.93%；凈利潤為2.04億元，同比下降20%。除承保端保費(fèi)收入下降外，公司短期投資端表現(xiàn)未及往年平均水平。2025年上半年，國民養(yǎng)老保險的投資收益率、綜合投資收益率分別為3.01%、3.62%。公司近三年平均投資收益率及綜合投資收益率分別為3.7%、5.05%（近三年計算時間實(shí)際為2022年3月22日開業(yè)時間至2024年末）。

除了業(yè)績出現(xiàn)一定程度的波動外，國民養(yǎng)老保險也經(jīng)歷了一輪人事變動。國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示，今年9月，監(jiān)管部門接連發(fā)布多項(xiàng)批復(fù)，對國民養(yǎng)老保險多位董事及監(jiān)事的任職資格予以核準(zhǔn)。如國家金融監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)張軍紅、王華、邵剛?cè)藝耩B(yǎng)老保險董事的任職資格，核準(zhǔn)董文賾、李理、侯偉榮三人監(jiān)事的任職資格。

*截圖自國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)

國民養(yǎng)老保險此次人事變動，與公司于2025年6月召開的2024年度股東大會會議決議有關(guān)。該次會議審議并全票表決通過了《關(guān)于董事會換屆選舉的議案》及《關(guān)于選舉公司股東監(jiān)事的議案》。

作者還注意到，除人事相關(guān)議案外，此次股東大會還審議通過了《關(guān)于公司2025-2027年發(fā)展規(guī)劃的議案》。當(dāng)前公司處于業(yè)績波動期，通過換屆為董事、監(jiān)事管理層注入新“血液”，能否為國民養(yǎng)老保險的未來發(fā)展注入新動能、提供有力支撐，備受關(guān)注。