逆風(fēng)而上，西北酒王，金徽酒何以鷹擊長(zhǎng)空？

作者：李虓

近日，金徽酒榮耀亮相第二十三屆中國(guó)國(guó)際酒業(yè)博覽會(huì)，在這場(chǎng)以“世界名酒 共享榮耀”為主題的國(guó)際盛會(huì)上，其以覆蓋全價(jià)格帶的產(chǎn)品矩陣與鮮明的地域風(fēng)格，展現(xiàn)出老牌名酒的生命力。

展會(huì)期間，金徽酒不僅憑借世紀(jì)金徽（四星）與金徽珍品兩款產(chǎn)品，在中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2025年度國(guó)際烈酒精品大賽”中摘獎(jiǎng)，更以“入口順、回味甜”的產(chǎn)品特點(diǎn)，在品鑒現(xiàn)場(chǎng)收獲消費(fèi)者的廣泛贊譽(yù)與圍觀。從年份系列到親民單品，從展臺(tái)設(shè)計(jì)到品質(zhì)表達(dá)，金徽酒以“生態(tài)釀造”為底色，向行業(yè)傳遞出清晰信號(hào)，它正以特色的產(chǎn)品價(jià)值、清晰的品牌梯度，向更高維度發(fā)起沖擊。而從產(chǎn)品中，也映射出這家西北白酒龍頭企業(yè)在行業(yè)調(diào)整背景下的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

總結(jié)來說，筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金徽酒有四點(diǎn)正確的企業(yè)行徑，為其穿越周期、逆風(fēng)而上，提供了充分保證和優(yōu)勢(shì)：

其一，區(qū)域根基穩(wěn)固， 西北大本營(yíng)為發(fā)展基石，持續(xù)為全國(guó)化擴(kuò)張“輸血”。

西北地區(qū)作為金徽酒的大本營(yíng)，以甘肅為核心，覆蓋了陜西、寧夏、新疆、青海等，近年來，金徽酒在省內(nèi)的營(yíng)收累年遞增，且占有率不斷升高，位居第一，2024年省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.31億元，同比增長(zhǎng)16.14%，并憑借為以“C端置頂、品牌引領(lǐng)下的用戶工程+市場(chǎng)深度掌控=以小生態(tài)帶動(dòng)大生態(tài)”為核心的營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)打造了甘肅青海新疆一體化、陜西寧夏內(nèi)蒙一體化。

對(duì)于酒企而言，根據(jù)地市場(chǎng)是根本保證，因其渠道網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過長(zhǎng)期深耕，已形成“廠商深度綁定”的協(xié)同關(guān)系，具有良好的品牌滲透率與渠道成熟度，酒企無需過度依賴促銷補(bǔ)貼，可維持健康的批零價(jià)差，此外，成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)降低了渠道拓展與維護(hù)成本，能夠進(jìn)一步提升利潤(rùn)率，所以，本地強(qiáng)則全國(guó)順，能夠?yàn)榻鸹盏娜珖?guó)化提供充足的后備力量。目前，金徽酒在華東、北方等省外市場(chǎng)，通過消費(fèi)者培育和成功樣板市場(chǎng)案例，也聚焦了資源，逐步構(gòu)建穩(wěn)定用戶群。

當(dāng)前白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從市場(chǎng)本質(zhì)來看，是“根據(jù)地根基”與“全國(guó)化能力”的雙重比拼。根據(jù)地市場(chǎng)是 “走向全國(guó)的跳板”，沒有穩(wěn)定的根據(jù)地，高端化轉(zhuǎn)型就匱乏利潤(rùn)支撐，全國(guó)化拓展就沒有延伸背書，應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就沒有緩沖空間，甘肅市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定，使其能夠從容推進(jìn)“布局全國(guó)、深耕西北、重點(diǎn)突破”戰(zhàn)略。

其二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，高端化戰(zhàn)略成效顯著。

根據(jù)金徽酒半年報(bào)數(shù)據(jù)，其300元以上高端產(chǎn)品收入增長(zhǎng)21.60%，達(dá)3.8億元，成為增長(zhǎng)主力，中端產(chǎn)品（100-300元）收入9.69億元，增長(zhǎng)8.93%。這充分證明了公司高端化戰(zhàn)略的有效性，年份系列等高端產(chǎn)品正逐步成為公司增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，作為公司的基本盤，該價(jià)格帶產(chǎn)品保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，為整體業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

如本次會(huì)展中，所重點(diǎn)推出的金徽年份系列，像金徽二十八年、金徽十八年；世紀(jì)金徽系列，包括世紀(jì)金徽紅五星、五星、四星等；柔和金徽系列，代表產(chǎn)品有柔和H9、H6、H3。還有金徽老窖系列、能量金徽系列等，基本以覆蓋中高端及中端市場(chǎng)為主。尤其是其旗艦產(chǎn)品，金徽 18 年、28 年等，能夠做到當(dāng)?shù)厣虅?wù)會(huì)議、企業(yè)宴請(qǐng)的首選之一，并培育了“宴請(qǐng)喝金徽”的消費(fèi)共識(shí)。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，產(chǎn)品的中高端化意義是顯然的。白酒行業(yè) “量減價(jià)升” 的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，高端化是驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎，也是酒企建立差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘的關(guān)鍵。當(dāng)然，對(duì)于金徽酒從區(qū)域到全國(guó)的發(fā)展態(tài)勢(shì)而言，更能夠通過品質(zhì)標(biāo)桿塑造和文化價(jià)值輸出，助其打破地域局限。

其三，品牌打造具有辨識(shí)度，通過IP化活動(dòng)和公益事業(yè)，建立了良好的品牌形象和情感鏈接。

金徽酒圍繞自身資源和地域文化，成功打造了一系列具有辨識(shí)度的品牌活動(dòng)IP。如秦嶺櫻花節(jié)，是其最具代表性的品牌活動(dòng)，2025年通過線上線下聯(lián)動(dòng)模式，實(shí)現(xiàn)了超過5000萬次的總曝光量，極大地提升了金徽酒的品牌知名度和生態(tài)、健康形象。

此外，還有正能量公益活動(dòng)，如持續(xù)多年的“正能量助學(xué)工程”在2025年啟動(dòng)第十七期，累計(jì)捐資巨大，甘肅、陜西、寧夏、內(nèi)蒙古、青海、江蘇、河南等七省區(qū)捐資1260萬元，公益助學(xué)已成為金徽酒標(biāo)志性的品牌公益活動(dòng)，與消費(fèi)者建立更深層次的情感連接。

還有，多元化體驗(yàn)活動(dòng)，像“醴遇金徽1580宴會(huì)”、“高端康養(yǎng)游”、贊助“蘭洽會(huì)”、“環(huán)青海湖自行車賽”等高端商業(yè)、體育活動(dòng)，多維度、多圈層地傳遞品牌價(jià)值。

持續(xù)的品牌建設(shè)帶來了實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。在“2025中國(guó)酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜”中，金徽酒的品牌價(jià)值增幅高達(dá)19.4%，增幅位居上榜企業(yè)前三 ，這是市場(chǎng)對(duì)其品牌建設(shè)成果的高度認(rèn)可。

其四，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健扎實(shí)，抗風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略支撐能力強(qiáng)勁。

截至2025年上半年，金徽酒的財(cái)務(wù)狀況整體表現(xiàn)出顯著的穩(wěn)健性。這主要體現(xiàn)在其極低的財(cái)務(wù)杠桿、充裕的流動(dòng)性以及強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025年第一季度，金徽酒表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.95億元 ，凈利潤(rùn)2.34億元 為上半年業(yè)績(jī)奠定了基礎(chǔ)。從盈利質(zhì)量指標(biāo)看，2025年第一季度毛利率為66.81%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為6.57% ，顯示出公司產(chǎn)品仍具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

盡管2025年上半年，尤其第二季度，金徽酒的增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯減弱，這與白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期有關(guān) ，但公司依然保持了盈利狀態(tài)。其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)使其能夠更好地抵御暫時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的基石，金徽酒的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于行業(yè)普遍水平。今年上半年，金徽酒的資產(chǎn)負(fù)債率為29.34%，對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，2024年末的資產(chǎn)負(fù)債率為28.05% 。這些數(shù)據(jù)表明，金徽酒在2025年繼續(xù)維持著低杠桿運(yùn)營(yíng)模式，處于健康區(qū)間的較低地帶，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。同時(shí)，金徽酒還具有充裕的財(cái)務(wù)流動(dòng)性和健康的現(xiàn)金，為其提供了在市場(chǎng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行投資或營(yíng)銷擴(kuò)張的財(cái)務(wù)靈活性。

總的說來，作為上市公司其財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，擁有極低的負(fù)債水平和改善的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，為公司抵御風(fēng)險(xiǎn)和支持戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)的“安全紅線”，且戰(zhàn)略方向明確，“高端化”和“全國(guó)化”的戰(zhàn)略方向清晰，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成果斐然，高端產(chǎn)品的高速增長(zhǎng)，是公司未來價(jià)值提升的最大看點(diǎn)和核心引擎，為金徽酒友和股民提供了想象空間。

作者簡(jiǎn)介：李虓，發(fā)酵工程碩士，酒類食品評(píng)論作家，酒食評(píng)論主編