農(nóng)機(jī)狂人，要去IPO了

港股IPO太熱鬧，農(nóng)業(yè)科技也來湊熱鬧。

作者 | 蘇青

來源 | 投資家（ID：touzijias）

港股IPO太熱鬧，農(nóng)業(yè)科技也來湊熱鬧。

今天我們要說一家全球農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場中的佼佼者——豐疆智能。

這家公司以8.5%的市場份額穩(wěn)居第三，后裝套件市場更是以16.9%的份額高居第二。作為農(nóng)業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域排名靠前的科技企業(yè)，豐疆智能的舞臺主要在規(guī)模化農(nóng)場。

此前，我們曾探討過極飛科技，同樣耕耘于農(nóng)業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域、也在謀求港股IPO，而作為競爭對手，如今，豐疆智能也踏上了赴港上市的征途。而這家公司背后，也站著一位“狠人”。

豐疆智能的創(chuàng)始人吳迪，是一位專業(yè)背景十分硬核的科技才俊。先后畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)、北京郵電大學(xué)，又遠(yuǎn)赴瑞典林雪平大學(xué)深造，并獲得計算機(jī)工程博士學(xué)位。他不僅在蘇州大學(xué)做過教授，最廣為人知的是大疆前首席科學(xué)家。

在吳迪心中，懷揣著一個機(jī)器人夢想：讓機(jī)器人承擔(dān)農(nóng)業(yè)中80%的繁重勞作，讓人類享受剩余的20%輕松與創(chuàng)造。現(xiàn)在，吳迪想帶著這家公司港股上市。

然而，招股書也揭示了一個不爭的事實：三年半時間，這家公司已經(jīng)累計虧損約13億元，也揭示了一個理想與現(xiàn)實之間的殘酷商業(yè)法則，持續(xù)虧損額和激增的財務(wù)風(fēng)險，資本是否還有耐心繼續(xù)等待這場農(nóng)業(yè)科技革命的成功？

一

吳迪的創(chuàng)業(yè)故事，始于他對故土的深情。

從小在農(nóng)村長大，他親眼見證了父輩們“面朝黃土背朝天”的艱辛。那種刻骨銘心的記憶，跟隨他從中國到瑞典，從求學(xué)博士到成為大疆首席科學(xué)家。

2017年，38歲的吳迪離開大疆首席科學(xué)家崗位，創(chuàng)立豐疆智能。這位在瑞典獲得計算機(jī)工程博士學(xué)位的創(chuàng)業(yè)者，選擇了一條與極飛科技截然不同的技術(shù)路線。

與極飛科技彭斌從無人機(jī)航模愛好者轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)植保不同，吳迪的選擇顯得更加“接地氣”。

在山東農(nóng)場連續(xù)待了兩個月的經(jīng)歷，讓他認(rèn)識到：“農(nóng)業(yè)機(jī)器人必須耐受極端環(huán)境，這對硬件的可靠性要求遠(yuǎn)超消費(fèi)電子。”

正是這種深入一線的洞察，促使他將研發(fā)重點(diǎn)放在地面農(nóng)機(jī)的自動化改造上，選擇了"從地面向上"的技術(shù)路線。

創(chuàng)業(yè)初期的豐疆智能曾擁有令人艷羨的股東陣容——東風(fēng)資產(chǎn)、大疆、中郵資本……然而，這些光環(huán)并不能掩蓋創(chuàng)業(yè)路上的艱辛。農(nóng)業(yè)機(jī)器人的研發(fā)需要大量的資金投入，而回報周期卻相當(dāng)漫長。

然而，好景不長。2019年5月，“大疆的出走”如一道驚雷，讓豐疆智遭遇了沉重的打擊。官方給出的理由是“調(diào)整投資策略”。公司不得不公司回購了其股份，直到兩年后才徹底結(jié)清。這筆巨額回購款，給初創(chuàng)期的豐疆智能帶來了巨大的資金壓力。

相比之下，極飛科技的融資歷程顯得更為穩(wěn)健。

彭斌帶領(lǐng)團(tuán)隊從最初的無人機(jī)航拍業(yè)務(wù)，逐步轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)植保，在這個過程中積累了深厚的行業(yè)理解。

一位行業(yè)觀察者如此評價兩者的差異：“極飛更像是在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域深耕的‘匠人’，而豐疆則帶著跨界打劫的‘技術(shù)流’色彩。”

這種技術(shù)基因的差異直接體現(xiàn)在產(chǎn)品戰(zhàn)略上。吳迪堅持認(rèn)為：“農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)仍在地面，這是提升效率的關(guān)鍵場景。”

因此，豐疆智能就一門心思撲在給拖拉機(jī)、收割機(jī)等這些“大家伙”做智能化改造上，比如給它們裝上智能大腦，讓拖拉機(jī)有自動導(dǎo)航系統(tǒng)，收割機(jī)也能自己開動起來。

而極飛科技則延續(xù)著“從空中向下”的路線，在農(nóng)業(yè)無人機(jī)這片天地里不斷深耕。

雖說這兩家企業(yè)走的路不一樣，但碰到的產(chǎn)業(yè)化難題那可都差不多。農(nóng)業(yè)的環(huán)境特別復(fù)雜，技術(shù)要在這里真正發(fā)揮作用，困難特別大。農(nóng)民對價格很在意，這就要求企業(yè)必須能把成本控制好。

吳迪在內(nèi)部會議上反復(fù)講：“我們搞技術(shù)，不能只搞些好看但不實用的東西，得搞真正能改變農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀的實用創(chuàng)新。”

這種實實在在、不搞花架子的務(wù)實態(tài)度，讓豐疆智能在競爭白熱化的市場里，找到了屬于自己的位置。

公司采用模塊化設(shè)計，像搭積木一樣靈活方便，再加上規(guī)模化生產(chǎn)，產(chǎn)量大了成本自然就降下來了。這么一來，豐疆智能的智能農(nóng)機(jī)解決方案，因為價格合適又好用，在市場上得到了大家的認(rèn)可。

如今，在農(nóng)機(jī)自動導(dǎo)航后裝套件市場，豐疆智能已經(jīng)拿下了16.9%的份額，穩(wěn)穩(wěn)排在行業(yè)第二名。

隨著農(nóng)業(yè)科技這個行業(yè)不斷發(fā)展，這兩家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍開始有了交叉。極飛科技不再只盯著天上，開始往地面設(shè)備這塊兒拓展業(yè)務(wù)；豐疆智能也不再局限于地面，也在琢磨著往空中解決方案上發(fā)力。

這種你中有我、我中有你的交叉競爭局面說明，農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的格局還在不斷變化，未來到底咋樣，誰也說不準(zhǔn)呢。

在這片規(guī)模高達(dá)數(shù)萬億的廣闊市場里，吳迪帶著豐疆智能走出了一條獨(dú)具特色的技術(shù)創(chuàng)新路子——從硬件出發(fā)，深耕地面裝備智能化。他的探索，不僅是一家企業(yè)的成長故事，更是中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中的一個重要縮影。

二

造農(nóng)業(yè)機(jī)器人難嗎？一個字，難。

農(nóng)業(yè)機(jī)器人行業(yè)有一個奇特的悖論：它的研發(fā)難度絲毫不亞于工業(yè)機(jī)器人，甚至有過之而無不及，因為它必須在千變?nèi)f化的田間環(huán)境中，應(yīng)對農(nóng)作物生長的差異，光學(xué)、機(jī)械、算法這些系統(tǒng)，都得配合得嚴(yán)絲合縫，還得能靈活應(yīng)對各種突發(fā)狀況。

這種復(fù)雜性意味著研發(fā)投入巨大，但商業(yè)化進(jìn)程卻相當(dāng)緩慢。

但現(xiàn)實里還有另一頭讓人頭疼，農(nóng)民對價格的敏感度極高。昂貴的智能設(shè)備往往讓他們望而卻步。

這就形成了一個典型的“雞生蛋、蛋生雞”的困境：沒有規(guī)模效應(yīng)，成本就降不下來；成本降不下來，就形不成規(guī)模效應(yīng)。

為了打破這個困局，豐疆智能的創(chuàng)始團(tuán)隊，花了很長時間去跟市場“磨嘴皮子”，好不容易才說服第一批用戶試試他們的產(chǎn)品。

從豐疆智能的財務(wù)報表里，就能看出這種無奈。雖說營收從2022年到2025年上半年看著是漲了點(diǎn)，但同期累計虧了不少錢。這些數(shù)字背后，是公司在研發(fā)、開拓市場，還有搞規(guī)模化生產(chǎn)上，不停地往里投錢。

而且，豐疆智能還面臨著“一條腿走路”的風(fēng)險。過去這三年多，農(nóng)業(yè)畜牧業(yè)業(yè)務(wù)一直是公司收入的大頭，2025年上半年更是占了七成多。這種高度依賴單一業(yè)務(wù)的情況，使得公司的經(jīng)營風(fēng)險相對集中。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)還有季節(jié)性的特點(diǎn)，導(dǎo)致公司收入像坐過山車一般，旺季爆單，淡季門可羅雀。

這種周期性波動給公司的生產(chǎn)計劃、資金安排帶來了巨大挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這種季節(jié)性需求，公司不得不建立彈性生產(chǎn)體系，但這又增加了運(yùn)營成本。

為了不把雞蛋都放在一個籃子里，豐疆智能開始嘗試多元化布局。他們把業(yè)務(wù)拓展到了建筑和物業(yè)管理領(lǐng)域。在建筑行業(yè)，他們把激光掃描、GNSS接收器、三維建模還有后期處理都整合到一個工作流程里，再通過數(shù)字模型跟機(jī)器控制系統(tǒng)、機(jī)器人技術(shù)深度融合，幫建筑行業(yè)施工變得更安全、更高效。

然而，新拓展的這兩塊業(yè)務(wù)在整體營收里占的比例還小得可憐，難以承擔(dān)起“第二增長曲線”的重任。

資本鏈的緊張，讓豐疆智能不得不頻繁依賴于多元化的融資渠道。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，公司的借款規(guī)模也在相應(yīng)增長，在兩年半時間內(nèi)從5605萬元增至1.34億元，這主要源于研發(fā)投入和市場拓展的資金需求。

公司的資本結(jié)構(gòu)中包含17.77億元的優(yōu)先股融資，這是創(chuàng)新科技企業(yè)在上市前常見的融資方式。根據(jù)披露，這部分優(yōu)先股條款已獲得18個月的延期，為公司提供了更充裕的準(zhǔn)備時間。

與此同時，公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，2025年上半年研發(fā)開支約1.07億元，占收入比例29.9%。值得關(guān)注的是，2025年上半年公司經(jīng)營現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)7753萬元的凈流入。

這次豐疆智能打算去香港上市，可能是公司早就定好的資本戰(zhàn)略里的重要一步。

三

上市，雖然能勉強(qiáng)度過財務(wù)關(guān)，但依舊躲不過激烈的市場競爭。

從全球范圍看，農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場前景一片光明，預(yù)計規(guī)模會從2024年約135億美元一路攀升，到2029年達(dá)到約276億美元。

與此同時，中國智能農(nóng)機(jī)市場的發(fā)展速度更是驚人，規(guī)模預(yù)計從2024年的118億元，到2025年就飆升至224億元。

目前這個市場還是一片滲透率不足12%的藍(lán)海，背后藏著巨大的增長潛力。

而在這個新興的農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場，豐疆智能正面臨“前后夾擊”的競爭格局。

前方是約翰迪爾、凱斯等擁有百年積淀的傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)巨頭。它們品牌影響力強(qiáng)、渠道網(wǎng)絡(luò)深厚，還通過收購AI技術(shù)公司積極轉(zhuǎn)型，想在新興市場里繼續(xù)稱王稱霸。

后方是極飛科技、豐農(nóng)控股等本土科技企業(yè)。它們打法靈活，在無人機(jī)、數(shù)字化生態(tài)等細(xì)分領(lǐng)域迅速建立了自己的優(yōu)勢。

在農(nóng)機(jī)自動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)市場，豐疆智能雖然位列第三，但8.5%的市場份額與巨頭相比，顯得微不足道。

這些國際巨頭靠著品牌優(yōu)勢、渠道網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)積累，在高端市場穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)著主導(dǎo)地位。豐疆智能要想跟它們競爭，就得找到突破口，而高性價比和后裝市場或許就是關(guān)鍵。

豐疆智能從“后裝套件”（即用于改造傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)的自動化導(dǎo)航套件）切入是一個聰明的選擇，它巧妙地避開了制造整機(jī)的高門檻，用更實惠的價格，抓住了那些想讓現(xiàn)有設(shè)備變“聰明”的中小規(guī)模農(nóng)場的心。

不過，全球農(nóng)業(yè)機(jī)器人市場目前的滲透率還不到10%，這說明未來發(fā)展的潛力巨大。這個低滲透率也意味著市場還處于起步階段，未來的競爭格局說不定還會發(fā)生翻天覆地的變化。對豐疆智能來說，這既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

這么廣闊的市場前景，吸引著越來越多的企業(yè)加快布局。不光有創(chuàng)業(yè)公司，一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭和傳統(tǒng)制造企業(yè)也開始盯上這個領(lǐng)域了。

這些新進(jìn)入者往往帶著新的技術(shù)理念和商業(yè)模式，可能會對現(xiàn)有的市場格局造成不小的沖擊。

好在豐疆智能的產(chǎn)品已經(jīng)走進(jìn)了130多個國家，其中，推料機(jī)器人特別受歐美牧場的歡迎。這種國際化布局不僅幫公司分散了市場風(fēng)險，還為公司提供了更廣闊的發(fā)展空間。特別是在一些發(fā)展中國家，農(nóng)業(yè)自動化正處于起步階段，市場潛力巨大。

2025年上半年，豐疆智能迎來了一個好消息，經(jīng)營現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)正，還實現(xiàn)了7753萬元的盈利。這個數(shù)字雖然不大，但象征意義重大，它標(biāo)志著公司可能正在走向良性發(fā)展的軌道。

對于吳迪而言，真正的挑戰(zhàn)可能不僅僅在于財務(wù)數(shù)字，而在于如何讓他的農(nóng)業(yè)機(jī)器人夢想，在現(xiàn)實的商業(yè)世界里生根發(fā)芽、茁壯成長。