夢潔股份（五） | 監管函再次突襲，信任危機揮之不去

10月20日，夢潔股份（002397.SZ）同時收到湖南證監局行政監管措施決定書與深交所監管函，直指公司財務核算與內控管理多重違規。

而就在監管函披露前一周，公司董事兼董事會秘書李軍剛完成200萬股股份減持，套現約730.6萬元。時間節點的高度重合，難免會引發市場對信息披露公平性的強烈質疑。

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財務違規與內控失效并存

本次監管函揭露的違規問題橫跨多年且涉及財務核心環節，集中暴露了公司治理的系統性缺陷。

據公告顯示，2022年至2024年度，夢潔股份在收入、成本及費用核算中存在明顯的跨期確認問題。其中，直營專柜與子公司大方睡眠的直銷業務收入和成本未按權責發生制及時確認，銷售返利跨期沖減營業收入，職工薪酬及社保也存在計提時點偏差。

這類操作直接影響各會計期間利潤數據的真實性，可能導致投資者對公司盈利能力產生誤判。

早在2021年，子公司大方睡眠就以往來款形式向時任董事長葉某峰提供6602.73萬元財務資助，形成其他應收款。令人費解的是，公司在2021年末對這筆賬齡不足一年的款項全額計提壞賬準備，而同期股東其他應收款卻未計提，會計處理存在明顯選擇性。

截至2025年9月末，該筆款項仍有6337.63萬元未收回，且公司存在“怠于追償”的情形，4年間僅收回不足300萬元，反映出資金管理的嚴重缺位。

監管部門認定，公司董事長姜天武、總經理涂云華、財務總監李云龍對上述違規行為負有主要責任，對3人出具警示函并記入證券期貨市場誠信檔案，同時對公司采取責令改正措施，要求3個月內完成整改并提交報告。

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合規外衣下的“精準減持”

監管函披露前的減持操作，使董秘李軍的行為陷入“信息優勢濫用”的輿論漩渦。

李軍于2025年6月26日披露減持計劃，擬減持不超過200萬股股份。其減持操作集中在7月至10月，最后兩筆交易發生在10月14日至15日，合計減持126萬股，而深交所監管函于10月20日下發，湖南證監局的行政監管決定同步公布。

作為公司董秘，李軍全程參與信息披露管理，對財務違規問題及監管調查應具備優先知情權，卻在監管結果落地前完成減持，時間窗口的精準性難以用“巧合”解釋。

李軍本次減持均價約3.65元/股，套現總額達730.6萬元。略顯尷尬的是，在其完成減持之后，公司股價反而連續兩個交易日上漲。

擁有風險信息優先知情權的董秘，此次無疑有點判斷失誤。

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監管函的多重影響

作為家紡行業上市公司，夢潔股份近年已多次陷入監管風波：2023年第一大股東曾因涉嫌信息披露違法違規被立案調查，此次財務違規與高管精準減持疊加，進一步削弱投資者信心。

從股價表現看，盡管短期未出現暴跌，但公司市盈率已高達58.85倍，遠超行業平均水平，高估值背后的信任溢價將持續消退。

監管函指出的內控缺陷直接影響公司經營穩定性。大額應收款長期無法收回加劇現金流壓力，而財務核算不規范可能影響銀行授信評級。

對于正尋求業務轉型的夢潔股份而言，監管整改將消耗內部資源，且投資者對后續并購、融資等資本運作的質疑會顯著增加。

此次監管行動延續了資本市場對財務造假和內幕交易的高壓態勢。湖南證監局與深交所的協同追責，既明確了“財務數據真實是底線”的監管立場，也對上市公司高管履職提出更嚴格要求。

夢潔股份的監管風波本質是內控失效與治理缺位共同作用的結果。對于公司而言，3個月的整改期不僅要修正財務核算偏差、加速款項追償，更需從制度層面完善信息披露管理，建立高管持股變動與風險信息披露的聯動機制。而監管部門是否會對董秘減持與監管信息披露的時間差啟動進一步核查，將成為檢驗市場公平性的關鍵。

在投資者保護日益強化的背景下，上市公司唯有以真實的財務數據、透明的決策流程和盡責的高管履職，才能重建市場信任，這也是夢潔股份走出此次危機的核心路徑。