權(quán)益基金連續(xù)5年正收益揭秘，完勝的居然是華泰柏瑞！

作者｜睿研金融 編輯｜Emma

來源｜藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月13日，在2020年至2025年的五年間每年均實(shí)現(xiàn)正收益且今年收益也為正的權(quán)益基金共有41只，其中包含5只被動(dòng)型產(chǎn)品和36只主動(dòng)型產(chǎn)品。

這些基金穿越了市場的牛熊輪回，成為了稀缺的長期穩(wěn)健收益品種。

從基金公司分布來看，華泰柏瑞基金旗下連續(xù)五年正收益的權(quán)益基金數(shù)量最多，達(dá)6只；華商基金緊隨其后，有5只產(chǎn)品上榜；鵬華基金和安信基金則各有3只產(chǎn)品入選。

01

五年震蕩磨底，穩(wěn)健收益基金稀缺

2020-2025年的A股市場，堪稱“考驗(yàn)?zāi)土Φ男蘖_場”。

從2020年疫情的突然沖擊，到2021年核心資產(chǎn)的先揚(yáng)后抑，“寧組合”與“茅指數(shù)”出現(xiàn)極致分化，再到2022年黑天鵝事件接連不斷，A股市場在考驗(yàn)中不斷前行。

指數(shù)層面看，上證指數(shù)從2020年3000點(diǎn)附近快速回落至2700點(diǎn)以下，2021年沖高至3700點(diǎn)后開始漫長的震蕩下跌，2024年指數(shù)重回2700點(diǎn)。在此期間，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50最大回撤分別為47%、58%、63%，新能源、消費(fèi)、醫(yī)藥等賽道股經(jīng)歷深度調(diào)整。

2024年四季度，政策利好下市場逐步修復(fù)，AI、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥等主題引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情，權(quán)益基金的業(yè)績開始分化。截至2025年10月15日，上證指數(shù)已突破3900點(diǎn)，創(chuàng)近九年新高。除滬深300外，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50也基本回到2021年的高點(diǎn)。

在這樣的市場環(huán)境中，能夠連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)年度正收益的權(quán)益基金十分稀缺。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月13日，全市場僅有41只權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)，相較于全市場8038只權(quán)益基金（包含3275只股票型基金和4763只混合型基金），占比僅0.51%。

這41只基金中，除了4只紅利低波主題產(chǎn)品和1只煤炭主題產(chǎn)品為被動(dòng)型基金以外，其余36只均為主動(dòng)型基金。金元順安元啟以近五年399.33%的收益領(lǐng)跑主動(dòng)型基金，華商潤豐A（322.09%）、華商新趨勢優(yōu)選（280.55%）等靈活配置型基金憑借分散持倉和回撤控制能力脫穎而出。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)聯(lián)社

數(shù)據(jù)來源：財(cái)聯(lián)社

02

穩(wěn)健之星，華泰柏瑞如何煉成

在41只穩(wěn)健基金的背后，華泰柏瑞基金成為最大贏家，共貢獻(xiàn)6只產(chǎn)品。

華泰柏瑞一直以ETF龍頭在市場聞名，此次上榜的產(chǎn)品涵蓋4只主動(dòng)型和2只被動(dòng)型，充分展現(xiàn)了“雙線作戰(zhàn)”能力。

主動(dòng)管理端，華泰柏瑞富利A、華泰柏瑞新利A、華泰柏瑞鼎利A、華泰柏瑞享利A連續(xù)5年均實(shí)現(xiàn)正收益，值得注意的是，這四個(gè)基金均由董辰單獨(dú)或共同管理。董辰，曾任長江證券首席分析師，2016年6月加入華泰柏瑞基金，目前已經(jīng)是公司主動(dòng)權(quán)益基金的“一哥”，在管規(guī)模233.06億元，排名第一。

董辰獨(dú)自掌舵的華泰柏瑞富利A，2019年1月-2025年9月累計(jì)上漲262.42%，截至2025年10月15日，董辰任職年化回報(bào)高達(dá)19.95%。其核心邏輯是“優(yōu)質(zhì)成長選股+分散持有”：聚焦賽道寬、競爭格局清晰的行業(yè)，通過基本面研究挖掘“預(yù)期差”。

從基金具體持倉看，他布局的行業(yè)相對(duì)分散，家電、銀行、農(nóng)業(yè)、資源、化工等行業(yè)均有布局。隨著近兩年市場熱度的轉(zhuǎn)變，董辰也加大了醫(yī)藥、半導(dǎo)體、芯片等領(lǐng)域的持倉。2025年中報(bào)顯示，華泰柏瑞富利A的前5大重倉股中有3個(gè)為地產(chǎn)股，與今年的主升浪形成顯著差異。同時(shí)，基金持倉非常分散，前十大重倉股占基金凈值比重僅22.15%。

睿研制圖/數(shù)據(jù)來源:Wind

被動(dòng)產(chǎn)品方面，華泰柏瑞紅利低波ETF和華泰柏瑞紅利低波ETF聯(lián)接A類以“紅利+低波”雙因子策略突圍，2020年至今分別取得91.26%、83.02%的收益率。近幾年紅利策略受到避險(xiǎn)資金的追捧，華泰柏瑞的這兩個(gè)產(chǎn)品規(guī)模也獲得了大幅增長。2019年年報(bào)顯示，兩個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模分別為2.16億元和1.57億元，2025年中報(bào)兩個(gè)產(chǎn)品規(guī)模已分別增長至187.41億元和33.57億元。其掌舵人柳軍也成為華泰柏瑞基金在管規(guī)模最大的基金經(jīng)理，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)4669.84億元。

03

頭部基金公司“集體消失”，業(yè)績怎么樣了？

仔細(xì)剖析這41只產(chǎn)品，不難發(fā)現(xiàn)，上榜的基金公司多為腰部的中堅(jiān)力量，像頭部的易方達(dá)基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、富國基金都不見身影，而規(guī)模較大的廣發(fā)基金和南方基金也僅分別有1只和2只產(chǎn)品上榜。

那么問題來了，這些頭部的基金公司到底怎么了？基民們用真金白銀捧上天的公司這些年又為投資者賺了多少錢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，這些頭部基金公司的管理規(guī)模均有不同幅度的增長，但是產(chǎn)品業(yè)績卻是差強(qiáng)人意。易方達(dá)基金的張坤曾紅極一時(shí)，巔峰時(shí)期個(gè)人管理規(guī)模達(dá)1344.78億元，截至2025年三季報(bào)仍有550.47億元。而他的代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選，至今仍較2021年高點(diǎn)虧損超30%，該產(chǎn)品的管理規(guī)模已蒸發(fā)超6成。

富國基金20年只管一只產(chǎn)品的基金經(jīng)理朱少醒，所管產(chǎn)品富國天惠精選成長A較2021年高點(diǎn)虧損近25%，管理規(guī)模蒸發(fā)近5成。廣發(fā)基金“一哥”劉格菘在管的5只產(chǎn)品，均較2021年高點(diǎn)取得30%-40%不等的虧損。

華夏基金本身主動(dòng)權(quán)益規(guī)模相對(duì)其他幾個(gè)頭部公司就不大，主動(dòng)權(quán)益管理規(guī)模最大的王君正，2022年10月才加入公司，管理的華夏回報(bào)A是混合型基金中規(guī)模最大的產(chǎn)品，至今虧損約20%。

從數(shù)據(jù)看，即使規(guī)模最大、曾經(jīng)被捧上神壇的基金經(jīng)理，在動(dòng)蕩的市場變化中，保持穩(wěn)健的增長也非常困難，這讓41只能夠連續(xù)五年取得正收益的基金顯得更為珍貴。這些基金經(jīng)理重視回撤控制，以“風(fēng)險(xiǎn)收益比為第一要義”，通過“行業(yè)分散+個(gè)股分散”策略緩釋組合的整體波動(dòng)。這種重視估值保護(hù)的投資理念，使得他們管理的產(chǎn)品在熊市中實(shí)現(xiàn)了連續(xù)正收益。

對(duì)于投資者來說，如果一只權(quán)益產(chǎn)品的凈值波動(dòng)較大，可能會(huì)恐慌性贖回，難以堅(jiān)持長期持有。因此，選擇一個(gè)長期穩(wěn)健回撤小的產(chǎn)品，是更為重要的事情。

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