破局or敗局，手握“王炸級”好牌，仕凈科技Q3業績卻是“稀碎”

一葉落而知天下秋。從企業交出的2025年Q3業績答卷來看，光伏行業的洗牌仍處于深水區之中，還會有企業被淘汰出局，黯然離場。

已披露的2025年三季報當中，橫店東磁（002056）在核心制造環節還是萬綠叢中一點紅，表現得相當出色。

2025年1-9月，橫店東磁實現營收175.61萬元，同比增長29.31%；實現歸母凈利14.52億元，同比增長56.80%。無論是前三季，還是第三季度，橫店的業績表現都令人眼前一亮。

雙良節能（600481）雖然2025年前三季凈虧損5.43億元，但第三季度已經扭虧為盈，實現歸母凈利5317萬元，表現同樣可圈可點。

反觀Q1業績扭虧為盈，實現了2025年“開門紅”的仕凈科技（301030）經營狀況卻是急轉直下，夸張地說有點兒慘不忍睹。

10月26日，仕凈科技發布2025年三季報顯示，2025年1-9月，公司實現營收11.11億元，同比下滑65.44%；歸母凈利潤虧損2.25億元，同比下降-256.77%；扣非后凈利潤虧損2.98億元，同比下滑335.65%。

分季度來看，仕凈科技第三季度業績更為慘淡，當季僅實現營收5392萬元，同比下滑95.40%；歸母凈利潤虧損1.05億元，同比下滑808.84%；扣非后凈利潤虧損1.36億元，同比下滑1541.16%。

對比來看，其第二季度主營收入3.22億元，同比下降72.76%；單季度歸母凈利潤-1.73億元，同比下降449.08%；單季度扣非凈利潤-1.78億元，同比下降501.45%。

環比來看，仕凈科技第三季度營收出現“斷崖式”下降，歸母、扣非凈利雖有所減少，但仍延續了Q2以來的虧損勢頭，表明公司的經營惡化的態勢并未得到扭轉。

仕凈Q3業績如此糟糕，令人大跌眼鏡。作為一家以環保為主營的上市公司，仕凈科技跨界到光伏行業本來是握有一手“王炸級”好牌的，這在于其與光伏“帶頭大哥”晶科能源關系甚篤。

2023年11月，仕凈科技寧國18GWTOPCon電池一期9GW項目投產后不久，其便宣布拿下了晶科能源近百億元采購大單。

2024年3月，仕凈科技公告稱，子公司仕凈光能將在2024年1月1日至2025年12月31日，向晶科能源及其子公司銷售包含但不限于182尺寸光伏電池片/A級片約25億片，估算近20GW，參照當時市場價格對應金額約90-100億元。

在這筆采購大單的加持下，仕凈科技與晶科能源之間的合作關系進一步深度捆綁。

據公開信息，仕凈科技聯手晶科能源聯手投資100億在四川資陽投建的20GW高效電池片、20GW硅片項目已于2025年3月28日實現了首片電池片下線，6月30日將實現全線拉通投產。

同時，仕凈科技還將戰略觸角延伸到海外，2024年10月28日官宣計劃在墨西哥普埃布拉州韋約青戈市投建光伏電池項目，且該項目也定于2025年投產。

據公開信息，仕凈科技在安徽宣城寧國、四川資陽兩個項目的總投資額達到212億元，規劃的TOPCon電池產能達到44GW，硅片產能有20GW。若電池片項目全部達產，其產能規模將與鈞達股份、潤陽股份、英發睿能處于同一檔次。

然而，即使有晶科能源近100億元大單支持，仕凈科技還是錯估了行業形勢。2024年，光伏制造環節全行業虧損，還是讓這家TOPCon黑馬深陷投產即虧損之痛。

過去的2024年，仕凈科技實現營收20.5億元，同比下降40.3%；歸母凈利潤虧損7.71億元，同比下降456.1%；扣非歸母凈利潤虧損8.59億元，同比下降462.6%。

同時，業績虧損疊加上馬新項目，導致仕凈科技現金流十分緊張。因拖欠貨款，仕凈科技被多家供應商起訴。2025年4月以來，仕凈科技的訴訟糾紛已達100起+。

此外，仕凈科技已被相關法院20次列為“被執行人”，董事長董仕宏和總經理劉太玉先后被限制高消費。

截至2025年6月30日，仕凈科技負債率已達89.96%，遠超70%的警戒線。其從事光伏業務的主體——仕凈光能負債率也居高不下。據最新披露，到2025年9月30日，仕凈光能的負債率已從2024年底的94.20%攀升至96.26%。

據10月9日的公告，仕凈科技控股股東朱葉及其一致行動人葉小紅、董仕宏所持40,365,500股中，已有39,783,870股被質押，占其所持股份的98.56%，占公司總股本的19.66%。

另外，仕凈科技及控股子公司經審議擔保額度總金額為219,200萬元，占公司最近一期經審計凈資產的208.69%，公司及控股子公司累計對外擔保總余額為63,422萬元（含本次），占公司最近一期經審計凈資產的60.36%。