上市公司ST納川董事長(zhǎng)被“限高”，前妻卻通過離婚套現(xiàn)5.6億，企業(yè)家創(chuàng)富不易，守富更難！

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上市公司ST納川（300198.SZ）實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳志江因公司及部分子公司金融借款合同糾紛，被廈門市中級(jí)人民法院列入限制消費(fèi)令執(zhí)行名單。

從2013年那場(chǎng)震驚資本市場(chǎng)的“天價(jià)離婚”，到2021年證監(jiān)會(huì)對(duì)其前妻張曉櫻的天價(jià)罰單，再到如今的限制消費(fèi)令，這位1992年從廈門港務(wù)局辭職下海、2011年將公司送上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)家，正在經(jīng)歷一場(chǎng)典型的財(cái)富守護(hù)失敗案例。

資產(chǎn)分割的蝴蝶效應(yīng)

2013年的離婚協(xié)議，成為陳志江失去控制權(quán)的起點(diǎn)。

根據(jù)公開資料，陳志江與前妻張曉櫻在離婚時(shí)，將陳志江持有的納川股份32.29%股權(quán)進(jìn)行了對(duì)半分割。這一決定在當(dāng)時(shí)或許只是夫妻財(cái)產(chǎn)的常規(guī)處理，但其后續(xù)影響遠(yuǎn)超想象。

離婚后，張曉櫻開始了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的減持套現(xiàn)。2014年至2020年間，她通過大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式持續(xù)減持公司股票。公開數(shù)據(jù)顯示，僅可統(tǒng)計(jì)的減持金額就超過5.6億元。而陳志江的持股比例則從原有的32.29%跌至目前的0.68%，對(duì)公司的控制權(quán)幾乎蕩然無存。

更為棘手的是，2021年中國(guó)證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，張曉櫻在2018年3月至2019年2月期間，涉嫌與陳志江等人共同操縱ST納川股票價(jià)格。最終，證監(jiān)會(huì)對(duì)張曉櫻作出沒收違法所得4910萬元、罰款1.47億元的行政處罰決定。這一處罰金額創(chuàng)下當(dāng)時(shí)市場(chǎng)操縱類案件的高額罰單紀(jì)錄。

值得注意的是，陳志江本人雖未被直接處罰，但其子張昊愷因在2020年短線交易ST納川股票被廈門證監(jiān)局出具警示函，顯示整個(gè)家族成員在資本市場(chǎng)操作上存在明顯的合規(guī)意識(shí)缺失。

債務(wù)連帶的制度困境

此次限制消費(fèi)令的導(dǎo)火索是ST納川與興業(yè)銀行廈門分行的金融借款合同糾紛。雖然公告未詳細(xì)披露借款金額及違約細(xì)節(jié)，但從限制消費(fèi)令直接涉及董事長(zhǎng)個(gè)人這一點(diǎn)來看，陳志江極有可能為公司債務(wù)提供了連帶責(zé)任擔(dān)保。

財(cái)富保全的工具缺位

縱觀陳志江的財(cái)富管理路徑，至少存在三處明顯的工具缺位：

其一，婚姻財(cái)產(chǎn)隔離機(jī)制缺失。若陳志江在婚姻存續(xù)期間設(shè)立家族信托，將部分股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，則可能避免離婚時(shí)的股權(quán)分割問題。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性可以有效隔離婚姻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

其二，人壽保險(xiǎn)的資產(chǎn)隔離功能未被利用。若陳志江提前以父母作為投保人配置大額壽險(xiǎn)，或者設(shè)立2.0保險(xiǎn)金信托，并指定受益人為家庭成員，即便企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，保險(xiǎn)金也可作為家庭生活保障的最后防線。

其三，企業(yè)債務(wù)與個(gè)人資產(chǎn)的隔離機(jī)制缺失。在融資過程中，若能通過專業(yè)的財(cái)富管理架構(gòu)設(shè)計(jì)，例如通過境外家族信托持股、設(shè)立特殊目的公司（SPV）等方式，可以在一定程度上降低個(gè)人為企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。

制度啟示：守富需要系統(tǒng)設(shè)計(jì)

陳志江的案例并非個(gè)案，而是中國(guó)第一代民營(yíng)企業(yè)家群體普遍面臨的困境：重創(chuàng)富，輕守富；重規(guī)模，輕隔離；重融資，輕合規(guī)。

陳志江的失敗在于：在創(chuàng)富高峰期未建立完整的財(cái)富保全體系，在婚姻變動(dòng)前未做資產(chǎn)隔離安排，在企業(yè)融資時(shí)未控制個(gè)人連帶擔(dān)保比例。

結(jié)語

截至2025年10月，ST納川的股價(jià)已跌至每股2.2元，陳志江持有的0.68%股權(quán)市值不足千萬。從2011年上市時(shí)超過30%的控股比例，到如今的限制消費(fèi)令，這位創(chuàng)業(yè)板初代上市公司創(chuàng)始人的財(cái)富軌跡，為后來者提供了一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)樣本。

財(cái)富的積累需要勇氣和智慧，但財(cái)富的守護(hù)需要制度和工具。在法律框架已經(jīng)相對(duì)完善的今天，企業(yè)家們需要的不是更多的致富機(jī)會(huì)，而是更專業(yè)的財(cái)富保全意識(shí)和更系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。

陳志江的故事還在繼續(xù)，但他留給這個(gè)時(shí)代的教訓(xùn)已經(jīng)足夠深刻。

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