5300億：鐘睒睒的身家是如何計算的？

鐘睒睒用“飲料+疫苗”組合抵抗周期。

10月28日，胡潤百富榜發布。

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當互聯網新貴們還在為流量廝殺，新能源車企深陷價格戰泥潭時，鐘睒睒以5300億元身家第四次登頂胡潤百富榜，其財富增長1900億元的幅度甚至超過小米雷軍的"增長王"表現。

鐘睒睒的身家主要來源于兩部分：

農夫山泉（港股：9633.HK）：他通過直接與間接持股，總計約 84%。

萬泰生物（A股：603392.SH）：他通過養生堂間接和個人持股，總計約 73.5%。

根據首席搜索到的公告和媒體報道顯示：控股股東養生堂有限公司曾經直接持有農夫山泉約 66.82%的股份，鐘睒睒直接及通過養生堂合計持股約 83.98%。不過，2025年6月30日后，養生堂作為法人股東已經退出，但在胡潤百富榜的計算中，這部分財富還在鐘睒睒的控制下。

截止2025年6月30日，天眼查顯示，鐘睒睒和養生堂合計持股萬泰生物73.49%的股份。

根據農夫山泉和萬泰生物10月28日的市值，農夫山泉的市值為5378億人民幣，萬泰生物的市值為711.38億人民幣，綜合計算鐘睒睒下的財富為5040.38億元。因為股價波動，與胡潤百富榜計算市值的時間有差異，另外沒有包含其他個人資產，所以有一定的誤差也屬于正常。

那么，農夫山泉的礦泉水+茶飲和萬泰生物的HPV疫苗，這兩個看似毫不相關的賽道，如何成為締造財富帝國的永動機？

首富四連冠背后的雙輪驅動

在2025年胡潤百富榜上，鐘睒睒的領先優勢令人矚目：比第二名張一鳴高出600億元，相當于一個中型上市公司的市值。這種持續性的財富增長源于其獨特的商業模式組合——農夫山泉高毛利率的"水生意"與萬泰生物HPV疫苗高市占率的"健康生意"形成完美閉環。

對比榜單中依靠估值波動的互聯網企業（如張一鳴AI業務推動估值）和需要持續投入的造車新勢力（如雷軍的小米汽車），鐘睒睒的實業組合展現出更強的抗周期能力。農夫山泉上半年營收增長16%的穩定性，疊加萬泰生物疫苗板塊的潛力，構成了攻守兼備的財富結構。

第一支柱：農夫山泉的"液體黃金"密碼

"天然水"概念的商業價值被嚴重低估。當純凈水廠商陷入價格戰時，鐘睒睒通過千島湖、長白山等水源地概念，成功將500ml裝礦泉水維持在較高毛利率水平。這背后是精準的消費心理把控——消費者愿意為"大自然礦泉水"支付溢價。

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生產基地全國布局的戰略使運輸成本控制在營收的6%以下，遠低于飲料行業12%的平均水平。更關鍵的是通過水源特許經營權構建的輕資產模式，讓企業無需承擔重資產投入風險。2025年東方樹葉無糖茶系列50%的增速證明，這個傳統企業持續產出爆款的能力不輸任何互聯網產品。

第二支柱：萬泰生物的"疫苗印鈔機"奇跡

國產首支HPV疫苗的光環效應仍在持續。萬泰生物二價疫苗較高的市場占有率，形成近乎壟斷的競爭格局，政府采購占比高的穩定性，使其現金流質量遠超依賴代理模式的智飛生物。

更大的想象空間在于九價疫苗的上市倒計時。參照默沙東九價疫苗在華年銷百億的規模，萬泰生物已完成技術攻關的產品一旦獲批，將直接打開數百億級的增量市場。這也是為何目前公司虧損，但是資本市場給予其高靜態市盈率估值的關鍵邏輯。

圖源：萬泰生物官網

截至 2025 年，萬泰生物的虧損主要來自三類支出：

第二增長曲線：茶飲業務成關鍵

近年來，鐘睒睒敏銳地將目光投向“第二增長曲線”——尤其是旗下茶飲料業務。

在傳統水飲料增速放緩、大品牌增長遇到瓶頸的背景下，農夫山泉積極調整路徑。其茶飲料板塊（主要品牌包括 東方樹葉 和茶π）近年來營收迅速攀升：2023 年上半年，茶飲料營收達 52.86 億元，同比增長約 59.8%。

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東方樹葉，這個曾被戲稱“狗都不喝”的品牌，經過十余年市場耐心耕耘，已經從邊緣走向主流。根據 AC尼爾森數據顯示，它如今已連續多年占據中國無糖茶市場超過 50% 的份額。

為什么東方樹葉能“翻盤”？

• 渠道優勢：背靠農夫山泉強大分銷體系，產品可迅速覆蓋全國各級市場。
• 品質+技術：采用行業領先的 log6 無菌標準，強調茶味還原與安全穩定。
• 健康訴求契合時代：伴隨消費者“輕飲”“減糖”趨勢，無糖茶從小眾變成爆發品類。
• 持續創新：口味延伸（如龍井、黑烏龍、青柑普洱）、季節限定款層出不窮，增強品牌活力。

鐘睒睒在4次登頂首富的背后，并非靠一夜爆發，而是基于深耕快消飲料這個巨量市場的長期邏輯。從礦泉水到茶飲，再到無糖茶細分品類，東方樹葉的高速增長，不僅為農夫山泉提供了全新增長點，也重新定義了“飲料業務”的邊界：不再只賣水，而是賣健康、賣生活方式、賣細分信號。

盡管勢頭強勁，但依然存在挑戰：無糖茶雖然增速高、市場預期廣，但目前規模仍遠小于含糖茶。增量市場的競爭也在加劇，新銳品牌不斷入場，老牌飲料也在轉型搶位。

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對農夫山泉而言，如何保持東方樹葉的高增長勢頭，并將其轉化為公司整體持續盈利增長，是下半場關鍵。

鐘睒睒的“首富”姿態，是中國快消飲料賽道深刻變革的縮影。而東方樹葉，則是這場變革中最具代表性的“增長新星”。在未來的商業格局中，“老品牌+細分類+健康訴求”可能成為飲料行業的新通道。

鐘氏商業哲學的三大底層邏輯

選擇比努力更重要——鐘睒睒的產業布局始終圍繞兩個核心指標：人均年消費50升的瓶裝水，適齡女性達3億人的HPV疫苗，都是兼具剛需屬性與高頻消費特征的賽道。政策紅利的捕捉更顯其敏銳度，從2016年疫苗新政到2020年"水十條"標準提升，每個關鍵節點都精準卡位。

鐘睒睒的財富模型，其實是個“防御+進攻”組合：

絕對控制權是這套商業模式運轉的基礎。通過直接和間接持有農夫山泉84%、萬泰生物73.5%的股權，鐘睒睒避免了多數企業家面臨的投資人掣肘問題。這種高度集中的決策機制，使得從水源地選址到疫苗研發路線都能快速落地。

首富寶座還能坐多久？

包裝水市場26%的市占率已接近天花板，沃森生物等競爭對手的九價疫苗進入臨床三期，71歲的年齡帶來的接班人問題，都是這個財富帝國面臨的現實挑戰。但東南亞建廠的國際化布局和帶狀皰疹疫苗的研發儲備，可能在未來3-5年繼續鞏固其領先地位。

鐘睒睒用最樸實的商業邏輯證明：把簡單的事情做到極致，就是最頂級的商業模式。一瓶飲料+一支疫苗的組合，正在改寫中國實業家的財富天花板。

參考資料：天眼查、新浪財經、華爾街見聞，界面新聞，21經濟網等