河北
吳曉求 中國人民大學國家金融研究院院長、國家一級教授
本文轉載自10月27日國家金融研究院微信公眾號。
本文字數：954字
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“十五五”時期是中國實現現代化建設目標的關鍵階段，資本市場被賦予更為重要的戰略使命，其改革核心在于構建服務于經濟高質量發展與科技創新的現代金融體系。
不應該把資本市場簡單視為融資渠道。資本市場是一種對社會創新者和財富創造者的激勵機制，也是一項讓廣大居民能夠通過證券投資分享經濟發展成果的社會財富管理機制。一個健康的市場必須實現風險與收益的匹配。如果市場僅僅滿足融資方的需求，而無法實現投資者合理的風險收益要求，那么這種市場是注定難以持續發展的。
圍繞“十五五”時期資本市場改革的具體路徑，首要任務是“重構市場生態鏈”，推動從過去偏重融資功能，轉向以“激勵創新”和“財富管理”為核心的新生態。這要求健全法治基礎，大幅提升對違法違規行為的處罰力度，從以行政處罰為主轉向民事賠償與刑事處罰并重的追責體系。
在推進結構性改革方面，要著力優化市場結構。資產端要大力提升上市公司質量，要下決心重構市場的資產端，積極推動更多科技創新型企業上市。這個市場能否產生財富效應、是否具備長期投資價值，關鍵在于它能否培育出一批代表中國未來產業發展方向的高科技企業。在資金端，解除對大資金進入市場的約束，當前正在推進的一項關鍵改革，就是重構資金端，旨在解除制度約束，釋放保險資金等長期資本的市場活力。同時，要充分發揮中央銀行在穩定市場預期中的積極作用。
關于對外開放，應推動當前管道式開放向全面開放過渡，不僅吸引全球資本，也研究吸引境外優質企業來華上市，逐步將中國資本市場建設成為具有國際影響力的金融中心，為高質量發展提供堅實支撐。
關于制度環境建設的重要性，中國要邁向發達國家行列，需構建能夠孕育原創思想和科學技術的制度土壤。資本市場的深層改革要為創新提供不可或缺的制度性激勵，為中國經濟長期發展注入原創動力。
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