伊利前三季業績韌性增長，扣非凈利潤首次突破百億大關！

10月30日，乳業龍頭伊利股份交出2025年前三季度的成績單。

報告顯示，公司實現營業總收入905.64億元，同比增長1.71%；扣非歸母凈利潤首次突破百億大關，達到101.03億元，同比增長18.73%。在宏觀環境充滿挑戰的背景下，這份財報展現了一家行業領軍企業的戰略定力與增長韌性。

前三季度，伊利全品類持續領跑，穩居第一，第二增長曲線表現強勁。憑借均衡的品類布局、創新的增長曲線與全球的協同能力，伊利不僅守住了既有優勢，更不斷擴大行業領先身位，在關鍵戰略品類上持續實現突破。

營收穩健增長，前三季扣非凈利首次突破百億大關

盡管營收增速平穩，但伊利扣非凈利潤的強勁增長更值得關注。這一數據創下公司歷史新高，且18.73%的增速遠超營收增長，反映出公司盈利質量的顯著提升。歸母凈利潤的短期波動，主要受非經常性損益因素影響，而扣非凈利潤的突破性表現，才真正體現了主營業務的健康度。

盈利能力提升的秘訣何在？財報數據揭示了答案：前三季度毛利率提升0.52個百分點至35.32%，銷售費用率同比下降0.98個百分點至18.28%。這一升一降之間，是伊利產品結構優化與精細化運營的雙重奏效。

在高端化戰略推進下，高毛利品類占比持續提升。金典、安慕希等核心品牌通過產品升級維持溢價能力，而嚴格的成本管控則進一步釋放利潤空間。與此同時，公司管理費用率與研發費用率保持穩定，證明其規模擴張并未帶來效率損耗，反而通過管理優化實現了效益提升。

更值得關注的是現金流表現。第三季度經營活動產生的現金流量凈額高達64.36億元，為當季凈利潤的兩倍以上。強健的現金流生成能力，不僅為公司的持續發展提供血液，更成為其回報投資者的堅實保障。

三大引擎協同驅動：從規模領先到價值引領

液體乳作為基石業務，繼續鞏固其護城河地位。前三季度實現營收549.39億元，安慕希穩居常溫酸奶第一品牌，金典4.0鮮牛奶則在低溫白奶領域實現營收與市場份額雙增長。這一表現印證了伊利在核心業務上的持續統治力。

奶粉業務作為第二增長曲線，展現出強勁勢頭。前三季度營收242.61億元，同比增長13.74%，整體銷量穩居中國市場第一。依托二十余年母乳研究積累，金領冠系列在10月份完成全線產品配方煥新，進一步強化在高端嬰幼兒奶粉市場的競爭力。奶粉業務的持續突破，標志著伊利對該板塊的戰略布局已進入收獲期。

冷飲業務則延續了其“常青樹”表現，前三季度營收94.28億元，同比增長13%，連續三十年穩居行業第一。通過深耕核心渠道并開拓會員店等新興增長點，伊利冷飲在激烈的市場競爭中持續擴大領先優勢。

三大業務板塊的協同發展，構建了伊利從基本盤到增長新動能的完整梯隊，為企業長期增長提供多極支撐。

全球化與創新雙輪驅動：從中國龍頭到世界品牌

伊利的全球化步伐在報告期內明顯加快。金領冠、Cremo登陸中國香港與沙特市場后，金典品牌于9月登陸新加坡，以“有機、健康”的高品質形象迅速打開市場。

海外業務中，冷飲與嬰幼兒羊奶粉等核心品類實現高位增長，成為全球業務擴張的重要引擎。

創新已成為伊利的核心競爭力。10月22日，伊利斬獲兩項被譽為全球乳業“奧斯卡”的IDF乳品創新獎，成為全球獲獎最多的乳企以及唯一獲獎的中國乳企。其中，與北京同仁堂共創的欣活骨能膳底配方奶粉，以“中式食養+精準營養”方案獲得“人類營養乳制品創新獎”；安慕希環保包裝則榮獲“乳制品包裝與透明度創新獎”。

在產品創新方面，伊利展現出敏銳的市場洞察力和快速的反應能力。三季度推出的金典鮮活純牛奶以“不冰也好喝 常溫也新鮮”重新定義常溫奶價值；優酸乳“嚼檸檬”首創“輕乳果汁飲品”新品類；與山姆共創的“生牛乳綠豆雪糕”則成為今夏現象級爆款。

非乳業務同樣表現亮眼。伊刻活泉通過推出現泡養生系列產品，保持了70%的高增長勢頭。從人參水到玫瑰紅茶，伊刻活泉以高頻創新滿足多元化消費需求，展現出在新業務板塊的巨大潛力。

回報股東與可持續發展：資本市場的好學生

伊利股份同期發布的中期分紅預案，成為市場關注的另一焦點。公司擬向全體股東每股派發現金紅利0.48元（含稅），合計派發現金總額約30.36億元，占前三季度歸母凈利潤的29.12%。

這是伊利股份上市以來首次實施年中分紅（不含2016年特別分配），積極響應了監管層關于上市公司一年多次分紅的倡導。以年內累計分紅和最新股價統計，伊利股份年內的股息率將超過6%，穩居A股上市公司前列。

在確保股東回報的同時，伊利持續加大研發投入，前三季度研發費用率達0.69%。在HMO、乳鐵蛋白、OPO等核心領域的系統性突破，為產品創新提供技術支持，形成可持續發展的良性循環。

前瞻布局與行業引領：重新定義乳業未來

面對“快變、多元、細分”的消費趨勢，伊利展現出行業龍頭的前瞻性。通過“高頻創新、全面滲透、精準觸達”的策略，公司在第三季度特別是雙節期間打出“破圈增長”組合拳，為全年業績收官奠定基礎。

從常溫奶的“鮮”時代定義，到輕乳果汁新品類的開創，再到會員渠道定制產品的成功，伊利不僅跟隨市場變化，更主動引領行業變革。這種引領能力源于其深厚的研發積累、敏銳的市場洞察和強大的渠道網絡。

伊利2025年前三季度的業績，展現了一家行業龍頭在復雜環境下的發展韌性。通過產品結構優化、成本精細管控、多業務協同發展和持續創新投入，公司實現了高質量增長。

在競爭日益激烈的市場環境中，伊利通過長期主義的戰略定力、創新驅動的產品矩陣和全球化的視野布局，為中國消費品企業提供了韌性增長的范本。隨著消費復蘇趨勢的延續和公司戰略的持續推進，伊利這份“穩中有進、質效雙升”的業績，不僅為2025年全年表現奠定堅實基礎，更向市場傳遞出中國乳業龍頭持續創造價值的信心與能力。